􀂄 美元貶值和流動性只是本輪石油價格高漲的表觀因素，而日益緊繃的供需
才是個中的內在邏輯。根據相關性分析，長期——美元指數與油價的相關
性并不明顯，而短期——油價走勢對美元匯率的變化相對敏感。
􀂄 缺乏彈性的供給和需求，致使全球石油供需長時間處于脆弱平衡之中。我
們認為，未來石油市場的規模將由供給量決定，而價格則由需求量決定。
低油價時代恐已成歷史，高油價既是現實也將是未來。
􀂄 根據“全球石油產量高峰理論”，世界石油產量在不久的將來將到達產量高
峰， 2008-2048 年是峰值出現的大概率時段。期間值得期待供求緩和或將
出現在2010 年，對應于伊朗、哈薩克和美國墨西哥灣新油田的投產期。
􀂄 價格管制導致國內外石油價差，加上煤炭主導型的能源消費結構，都弱化
了中國需求對油價的敏感性；而難以扭轉的重化工業和城市化進程，以及
居民收入水平持續提高等因素，致使中國石油需求的明顯降低成為奢望。
􀂄 各國經驗顯示，降低石油需求無外乎兩種途徑，一是提高能源使用效率，
另一種是降低經濟發展速度。然而，提高能源使用效率顯然難以一蹴而就，
因此，適當控制經濟發展速度似乎是中國減緩石油需求無奈之舉。
􀂄 我們認為，中國對經濟減速的耐受力，受限于構建和諧社會的訴求，而資
源供給約束卻又始終是制約經濟發展的瓶頸。是“長痛”還是“短痛”？
也是我們不得不面對的艱難抉擇。
􀂄 在替代能源的替代效應全面體現之前，未來石油供需矛盾的升級因全球新
興國家的崛起而注定，不能確定的只是其爆發的具體時間。亟待解決的關
鍵問題是，在下一輪經濟增長周期中，我們能否規避石油危機的沖擊？