在全球性金融風暴的洗禮下，俄羅斯的“金磚”成色似乎正在變得暗淡。受俄格沖突、國際油價迅速回落、全球性金融危機恐波及俄羅斯的心理預期等一系列因素影響，俄羅斯近期出現了資本外逃現象。

　　自從8月8日俄格沖突爆發(fā)以來，外國投資者不斷從俄羅斯的股市、債市撤出資金。根據法國巴黎銀行的數據，僅在8月8日至9月26日期間，就有589億美元資金流出俄羅斯。最近加劇的全球性金融危機，令此前大舉進入俄羅斯市場的西方資本加快了撤離速度。根據俄羅斯中央銀行的最新數據，今年第三季度俄羅斯資本凈流出達到了167億美元，其中從銀行業(yè)流出的資本就占了159億美元。

　　中國駐俄羅斯前武官王海運少將在接受《第一財經日報》采訪時表示，俄羅斯出現資本外逃是因為在俄外資進行短線投資比較多、長線投資相對少。一旦出現風吹草動，資本外逃就會非常迅猛。其深層原因是俄羅斯金融體系還不健全，而在管理不完善的情況下，該國金融體系的開放程度卻比較高。因此，資本的外逃對俄羅斯金融的沖擊就特別大。

　　王海運還稱，另一個因素是國際油價從上百美元的高位迅速回落至80美元以下。俄羅斯產業(yè)結構不平衡，石油天然氣行業(yè)占了GDP的20%左右、預算收入的50%左右。因此，油價迅速下跌對俄財政形勢影響比較大。更關鍵的是，油價迅速下跌摧垮了投資者的信心。無論是本國寡頭，還是外國投資者，都出現資金撤離的現象。

　　不會重演1998年違約危機

　　市場對于俄羅斯經濟的最大擔心是，這些是否都是危機的前奏？俄羅斯是否會重演1998年金融和財政危機？

　　王海運對記者表示，俄羅斯預計不會出現1998年似的崩潰局面。“這是因為俄羅斯有如下一些有利因素：

　　第一，俄羅斯仍然是世界上第三大外匯儲備大國。

　　第二，俄羅斯最近幾年利用巨額的石油美元建立了穩(wěn)定基金。雖然根據俄經濟發(fā)展部10月6日的最新數據，俄羅斯銀行和公司的外債總額高達3000億美元。不過，俄羅斯外匯儲備仍然維持在5000億美元以上。聯(lián)邦預算仍然是盈余的。10月9日，俄央行聲稱，即使經過了下調，俄羅斯上半年的經常賬戶盈余仍達636億美元。俄羅斯依靠石油收入建立起來的穩(wěn)定基金占其GDP的10%左右。

　　第三，與1998年的情況不同，俄羅斯的內需比當時有了較大的提高。民間資金也比1998年更為雄厚。雖然政府不能隨便動用，但是也為整個金融提供了資金池。

　　第四，目前俄羅斯政府的施政能力比較強，管控得當、措施出臺速度比較快，這比葉利欽時代要強得多。

　　是時候考慮投資俄羅斯的油氣資源了

　　在危機的打擊下，一向資金充裕的俄羅斯石油天然氣企業(yè)也開始“哭窮”。

　　據俄羅斯《報紙報》10月8日報道，為償還海外貸款，包括俄羅斯天然氣工業(yè)公司、俄羅斯石油公司、盧克石油公司和BP-秋明石油公司在內的俄羅斯四大能源巨頭已向政府申請貸款。盧克石油公司總裁阿列克佩羅夫表示，希望得到20億~50億美元的貸款，其他3家公司沒有透露借款數額。

　　“除了資本市場的外部因素以外，企業(yè)內部因素也是導致俄羅斯石油企業(yè)出現問題的重要方面。”王海運向記者介紹，前幾年，俄羅斯石油企業(yè)擴張過度，投入了很多短期信貸，在東南亞、非洲投入了很多資本，試圖進行全球油氣資源布局。但是，由于風險管理不足，出現了債務負擔過重的問題。截至2007年底，俄天然氣工業(yè)公司債務總額為571億美元，俄羅斯石油公司為272億美元，盧克石油公司為70億美元，BP-秋明公司為18.5億美元。在金融市場動蕩的局面下，俄石油企業(yè)陷入了股票市值下跌、資金鏈緊張、呼吁政府救助的尷尬境地。

　　不過，王海運同時表示，俄羅斯石油企業(yè)出現問題，絕不意味著這些公司將來會倒閉。他認為，這些企業(yè)是俄羅斯將來重新崛起的希望，所以俄政府一定會大力扶持。因此，這些企業(yè)的投資潛力巨大。

　　王海運表示，在俄羅斯股市一瀉千里、該國油氣資產價格被低估的情況下，是時候考慮投資俄羅斯的油氣資源了。在俄羅斯，已探明的石油原始可采儲量約為310億噸，探明天然氣儲量約為48萬億立方米，分別占世界石油和天然氣剩余探明儲量的6.5％和26.7％。王海運對記者表示，俄羅斯目前由于種種原因，在油氣資源勘探方面的投入不足。而隨著開采和勘探技術的提高，東西伯利亞和遠東地區(qū)的能源儲量很可能大于目前估算的數額，俄羅斯油氣資源的開采可能還會上一個臺階。因此，我國應考慮適時投資俄羅斯油氣資源。

　　不過，中國石化集團國際石油勘探開發(fā)有限公司高級工程師袁正之此前撰文提醒中國投資者，對俄應謹慎投資，深入了解俄羅斯的石油戰(zhàn)略和商業(yè)規(guī)則。他提醒中國企業(yè)，在俄羅斯現行的稅收制度下，石油公司會發(fā)現開發(fā)小型油田、邊際油田等新油田沒有經濟價值；另外一點是俄羅斯的稅法的可預見性問題：如果俄羅斯財政預算不足，政府可能會重新使用行政干預手段。

　　在中國企業(yè)積極尋找進入俄羅斯油氣勘探開發(fā)市場機遇的同時，也應該注意進入俄羅斯油氣領域的風險，以及規(guī)避風險的策略，以免造成投資的失敗。