地緣政局不斷升溫，油價(jià)不升反跌，觀察家歸因于石油需求遜于預(yù)期。上月，石油出口國(guó)組織(OPEC)發(fā)表預(yù)測(cè)，指2015 年全球?qū)�OPEC 石油需求將降至六年新低。那并非因?yàn)槭澜缯�體需求下降，而是美國(guó)產(chǎn)油量大幅上升，對(duì)進(jìn)口原油依賴減少所致。然而，石油需求盡管未致萎縮，但增長(zhǎng)遠(yuǎn)不如前卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)上周發(fā)表的統(tǒng)計(jì)顯示，今年第二季環(huán)球石油需求增長(zhǎng)降至每天70萬(wàn)桶，為2012年首季以來(lái)最低。IEA同時(shí)調(diào)低2014年全年需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)至每天100萬(wàn)桶，遜于2013年每天110萬(wàn)桶的增長(zhǎng)步伐。

　　供應(yīng)方面，IEA數(shù)字顯示，全球石油產(chǎn)量7月份每天上升23萬(wàn)桶，至9300萬(wàn)桶水平，主要由于沙特阿拉伯、利比亞等OPEC成員國(guó)產(chǎn)量增加，而美國(guó)頁(yè)巖油供應(yīng)亦持續(xù)上升。

　　從上述數(shù)字可見，俄羅斯與西方就烏克蘭問(wèn)題翻臉，歐美制裁升級(jí)，莫斯科以牙還牙限制西方食品進(jìn)口，但不論歐美還是俄羅斯，制裁措施明顯有避開直接沖擊石油領(lǐng)域之意，除非情況急轉(zhuǎn)直下，否則莫斯科與西方的對(duì)峙，短期以至中期對(duì)石油供應(yīng)皆看不到重大影響。

　　油價(jià)過(guò)去兩年波動(dòng)性之低，為過(guò)去二十余年所未見。在供求基本均衡下，地緣危機(jī)不足以改變油市的穩(wěn)定局面，油價(jià)面對(duì)的下行壓力甚至比上升壓力大。

　　種種跡象皆顯示，油市受到另一場(chǎng)危機(jī)牽引。老畢所指的，乃歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)。歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體上周公布次季GDP，數(shù)字一出，布蘭特原油應(yīng)聲跌近3%，反應(yīng)較地緣政局惡化更大。

　　數(shù)天前的事，大家對(duì)德國(guó)GDP收縮0.2%、法國(guó)連續(xù)兩季零增長(zhǎng)、意大利重陷衰退，想必記憶猶新。然而，從油市角度出發(fā)，今年以來(lái)歐洲在石油產(chǎn)品上的總體消費(fèi)，較2011至2012年歐債危機(jī)如火如荼時(shí)更疲弱。油價(jià)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)較地緣危機(jī)更強(qiáng)烈，不足為奇。

　　以整個(gè)歐盟計(jì)，接近半數(shù)人口集中于四個(gè)國(guó)家：德法英意。此四國(guó)次季GDP平均增長(zhǎng)1.25%。然而，那完全拜英國(guó)所賜。撇除大不列顛，德法意GDP平均收縮 0.1%。再看失業(yè)率，四國(guó)平均為8.5%，但撇除英國(guó)，德法意平均失業(yè)率高達(dá)9.2%。英國(guó)既非歐元區(qū)成員，脫離歐盟的聲音于國(guó)內(nèi)亦時(shí)有所聞;觀察歐洲經(jīng)濟(jì)，理應(yīng)以不包括英國(guó)的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

　　不管沾不沾大不列顛的光，歐盟28 個(gè)成員國(guó)中，多達(dá)15國(guó)失業(yè)率高于10%，當(dāng)中西班牙和希臘每四人便有一人無(wú)工做，失業(yè)率已處于美國(guó)上世紀(jì)三十年代大蕭條時(shí)期的水平。令人不敢想下去的是，高失業(yè)非但已維持好幾年，且看不到任何回落的苗頭。

　　德國(guó)經(jīng)濟(jì)收縮之所以重要，不在表面上的幅度，而在這個(gè)歐洲龍頭亦自身難保，歐元區(qū)如何寄望在德國(guó)帶領(lǐng)下走出困局?若說(shuō)經(jīng)濟(jì)共榮是歐陸諸國(guó)走在一起創(chuàng)造貨幣聯(lián)盟的根本原因，那么零增長(zhǎng)高失業(yè)長(zhǎng)期化、完全看不見出路的歐元區(qū)，意味的又是什么?英國(guó)拒絕采用歐元，卻成為歐洲大國(guó)中唯一經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)，豈非一大諷刺?零增長(zhǎng)、高失業(yè)一旦成為歐洲的“新常態(tài)”，油市前景也許得重新估計(jì)。