整體上市暫無(wú)計(jì)劃

目前，中海油已經(jīng)擁有中海油有限公司（00883.HK）、中海石油化學(xué)（03983.HK）、海油工程（600583.SH）、中海油服（601808.SH），以及山東海化（000822.SZ）五家上市公司。

近些年來(lái)，關(guān)于中海油總公司將整體上市的傳言一直沒(méi)有平息，但傅成玉此次明確表示:“中海油對(duì)于整體上市并沒(méi)有具體的計(jì)劃。”

外界對(duì)于中海油整體上市的猜測(cè)其實(shí)不難理解。即使在中海油內(nèi)部，也不乏希望總公司整體上市的聲音。

可以設(shè)想的是，如果中海油此時(shí)選擇整體上市，那將是如何一個(gè)龐然大物。

在昨天的一次工作會(huì)議上，中海油管理層大致算了一筆賬：幾家上市公司的市值再加上非上市公司的賬面價(jià)值，總價(jià)值超過(guò)了9800億元。

傅成玉說(shuō)，“這超過(guò)了絕大部分（中海油）過(guò)去仰望的石油企業(yè)，那時(shí)覺(jué)得500億美元市值的企業(yè)就已經(jīng)高不可攀了。但現(xiàn)在中海油的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在世界上都很難找到第二家。單項(xiàng)業(yè)務(wù)也許不及跨國(guó)公司，但整體優(yōu)勢(shì)使得公司無(wú)懼競(jìng)爭(zhēng)。”

這與不少跨國(guó)石油公司的情形頗為不同。

“現(xiàn)在的油公司和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商類(lèi)似??拿到土地后，設(shè)計(jì)、施工等工作都找人來(lái)完成。”傅成玉說(shuō)，“是選擇某個(gè)環(huán)節(jié)，還是打造整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈？我們選擇了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。”

但這種整體優(yōu)勢(shì)使得中海油的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更具有效率。

本報(bào)了解到，同樣開(kāi)發(fā)一個(gè)海上油田，中海油用時(shí)比國(guó)際同行節(jié)省1到2年，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)價(jià)值最大化，以及國(guó)家、股東和企業(yè)的三贏。

但在踏入資本市場(chǎng)之初，中海油選擇的就是分拆上市。這一選擇曾經(jīng)遭到很多投資者的質(zhì)疑，但最后卻為他們所認(rèn)可。

在傅成玉看來(lái)，如果中海油一開(kāi)始就整體上市，那么上市公司將以主業(yè)??油公司為主，海洋工程、油田服務(wù)等業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)價(jià)值也就無(wú)法得到體現(xiàn)，這對(duì)整個(gè)集團(tuán)資產(chǎn)的保值增值沒(méi)有好處。

同時(shí)，中海油在資本市場(chǎng)上也將受到單一融資渠道的局限。很難想象，如果沒(méi)有自己的融資渠道，包括海洋工程和油服在內(nèi)的各業(yè)務(wù)板塊是否能和現(xiàn)在一樣快速發(fā)展。

傅成玉指出，現(xiàn)在如果回頭再將中海油總公司整體上市，那么就只能以控股公司的形式來(lái)進(jìn)行。

“但控股公司的發(fā)展模式還要考慮,需要考慮到投資者長(zhǎng)期回報(bào)的保障問(wèn)題。”傅成玉說(shuō)，“一旦總公司整體上市，控股公司主要以上市公司分紅和投資實(shí)業(yè)再發(fā)展來(lái)盈利。但為了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情形出現(xiàn)，不能再投資于已有上市公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)”。