美國的算盤

    眾所周知，布雷頓森林體系確立了以美元為中心的世界貨幣體系。受鑄幣稅的利益驅(qū)動(dòng)，貨幣超發(fā)就成為必然。為維護(hù)美元地位，美國利用其經(jīng)濟(jì)、軍事實(shí)力確立了石油美元體系。但是近年來，次貸危機(jī)及美國重返亞太戰(zhàn)略嚴(yán)重削弱了美國在中東地區(qū)的軍事存在，隨著財(cái)政赤字、國內(nèi)債務(wù)屢創(chuàng)新高，QE注水邊際效用不斷下降，美元地位受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。因此，在頁巖油技術(shù)成熟并量產(chǎn)后（成本在27-37美元/桶），解禁石油出口，不但能盤活之前投入頁巖油和頁巖氣巨額投資，又能獲得穩(wěn)定的財(cái)政收入，從而從根本上改變之前可能因貨幣超發(fā)、財(cái)政赤字、巨額債務(wù)再次引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。同時(shí)，通過出口石油參與國際原油定價(jià)權(quán)，從經(jīng)濟(jì)角度強(qiáng)化石油美元，進(jìn)而實(shí)質(zhì)性地鞏固美元地位，增強(qiáng)國家國力。
 

    由此，如果美國出口原油成行，美元的商品屬性將得到強(qiáng)化，或有類似澳元、加元市場特性，即成為有資源出口支撐、相對(duì)堅(jiān)挺的高息貨幣。這符合美聯(lián)儲(chǔ)近年來不斷暗示加息的思維邏輯。同時(shí)在目前全球紛紛放水防通縮的大背景下，預(yù)示著通脹或已就在轉(zhuǎn)角，不再遙遠(yuǎn)。
 

    此次9月美聯(lián)儲(chǔ)沒有加息，或許就在等待美國國會(huì)全面通過解禁原油出口。因?yàn)榭陀^上目前美國的財(cái)政疲弱不堪，不支持美聯(lián)儲(chǔ)加息。但是一旦通過解禁原油出口，在原油出口及再工業(yè)化雙輪驅(qū)動(dòng)下，美國經(jīng)濟(jì)將開啟新一輪騰飛，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將開啟其拿手的連續(xù)加息手法，迅速收緊流動(dòng)性，這對(duì)目前習(xí)慣于寬松的歐盟、日本及大部分發(fā)展中國家或許是蕭條和災(zāi)難的開始。這個(gè)套路就是業(yè)界俗稱的“剪羊毛”。1972年以來，美元指數(shù)的三次大漲均伴隨著金融危機(jī)，如20世紀(jì)80年代拉美債務(wù)危機(jī)、1997年東南亞金融危機(jī)和1998年俄羅斯金融危機(jī)。
 

    國際能源格局將大變

    如果美國從能源進(jìn)口轉(zhuǎn)為出口，國際能源格局將發(fā)生巨大改變，相應(yīng)的國際政治經(jīng)濟(jì)格局都會(huì)發(fā)生重大變化。

可以預(yù)期的是，美國加入石油出口寡頭格局，合作博弈將主導(dǎo)整個(gè)進(jìn)程。由于國際原油市場已經(jīng)形成的寡頭格局，根據(jù)合作博弈理論和實(shí)踐，美國成為新增一方參與目前這個(gè)寡頭壟斷市場，不可能出現(xiàn)大部分輿論推測的——簡單的競爭，即競相壓低油價(jià)以增加出口，更多的將是合作。因?yàn)椋�這更符合所有產(chǎn)油國利益。因此，隨著美國從石油進(jìn)口國轉(zhuǎn)身為石油出口國，所謂“經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑”，其同所有產(chǎn)油國的關(guān)系總體將得到改善，而不是繼續(xù)惡化，包括同伊朗、委內(nèi)瑞拉、俄羅斯。因?yàn)楦鶕?jù)合作博弈理論，所有參加合作的參與方一定能獲得比不參與合作時(shí)或者不參與合作個(gè)體獲得更大的利益。而在已經(jīng)形成寡頭格局的市場，形成合作博弈的基礎(chǔ)和可能遠(yuǎn)大于完全自由競爭的格局。
 

    不過，另一個(gè)值得關(guān)注的事實(shí)是，中國正經(jīng)歷著的艱難但必要的改革和轉(zhuǎn)型，而這將極大地改變產(chǎn)能過剩狀況并影響大宗商品價(jià)格。

目前，隨著石油價(jià)格的見底，大部分大宗商品價(jià)格繼續(xù)大幅向下的空間和可能也已經(jīng)不大，對(duì)應(yīng)的CRB指數(shù)也已經(jīng)處于歷史最低位。相應(yīng)的，可以得出黑色、有色、礦產(chǎn)資源類大宗商品價(jià)格筑底的判斷。