美國的算盤

    眾所周知，布雷頓森林體系確立了以美元為中心的世界貨幣體系。受鑄幣稅的利益驅(qū)動，貨幣超發(fā)就成為必然。為維護(hù)美元地位，美國利用其經(jīng)濟(jì)、軍事實力確立了石油美元體系。但是近年來，次貸危機及美國重返亞太戰(zhàn)略嚴(yán)重削弱了美國在中東地區(qū)的軍事存在，隨著財政赤字、國內(nèi)債務(wù)屢創(chuàng)新高，QE注水邊際效用不斷下降，美元地位受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。因此，在頁巖油技術(shù)成熟并量產(chǎn)后（成本在27-37美元/桶），解禁石油出口，不但能盤活之前投入頁巖油和頁巖氣巨額投資，又能獲得穩(wěn)定的財政收入，從而從根本上改變之前可能因貨幣超發(fā)、財政赤字、巨額債務(wù)再次引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機。同時，通過出口石油參與國際原油定價權(quán)，從經(jīng)濟(jì)角度強化石油美元，進(jìn)而實質(zhì)性地鞏固美元地位，增強國家國力。
 

    由此，如果美國出口原油成行，美元的商品屬性將得到強化，或有類似澳元、加元市場特性，即成為有資源出口支撐、相對堅挺的高息貨幣。這符合美聯(lián)儲近年來不斷暗示加息的思維邏輯。同時在目前全球紛紛放水防通縮的大背景下，預(yù)示著通脹或已就在轉(zhuǎn)角，不再遙遠(yuǎn)。
 

    此次9月美聯(lián)儲沒有加息，或許就在等待美國國會全面通過解禁原油出口。因為客觀上目前美國的財政疲弱不堪，不支持美聯(lián)儲加息。但是一旦通過解禁原油出口，在原油出口及再工業(yè)化雙輪驅(qū)動下，美國經(jīng)濟(jì)將開啟新一輪騰飛，屆時美聯(lián)儲將開啟其拿手的連續(xù)加息手法，迅速收緊流動性，這對目前習(xí)慣于寬松的歐盟、日本及大部分發(fā)展中國家或許是蕭條和災(zāi)難的開始。這個套路就是業(yè)界俗稱的“剪羊毛”。1972年以來，美元指數(shù)的三次大漲均伴隨著金融危機，如20世紀(jì)80年代拉美債務(wù)危機、1997年東南亞金融危機和1998年俄羅斯金融危機。
 

    國際能源格局將大變

    如果美國從能源進(jìn)口轉(zhuǎn)為出口，國際能源格局將發(fā)生巨大改變，相應(yīng)的國際政治經(jīng)濟(jì)格局都會發(fā)生重大變化。

可以預(yù)期的是，美國加入石油出口寡頭格局，合作博弈將主導(dǎo)整個進(jìn)程。由于國際原油市場已經(jīng)形成的寡頭格局，根據(jù)合作博弈理論和實踐，美國成為新增一方參與目前這個寡頭壟斷市場，不可能出現(xiàn)大部分輿論推測的——簡單的競爭，即競相壓低油價以增加出口，更多的將是合作。因為，這更符合所有產(chǎn)油國利益。因此，隨著美國從石油進(jìn)口國轉(zhuǎn)身為石油出口國，所謂“經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑”，其同所有產(chǎn)油國的關(guān)系總體將得到改善，而不是繼續(xù)惡化，包括同伊朗、委內(nèi)瑞拉、俄羅斯。因為根據(jù)合作博弈理論，所有參加合作的參與方一定能獲得比不參與合作時或者不參與合作個體獲得更大的利益。而在已經(jīng)形成寡頭格局的市場，形成合作博弈的基礎(chǔ)和可能遠(yuǎn)大于完全自由競爭的格局。
 

    不過，另一個值得關(guān)注的事實是，中國正經(jīng)歷著的艱難但必要的改革和轉(zhuǎn)型，而這將極大地改變產(chǎn)能過剩狀況并影響大宗商品價格。

目前，隨著石油價格的見底，大部分大宗商品價格繼續(xù)大幅向下的空間和可能也已經(jīng)不大，對應(yīng)的CRB指數(shù)也已經(jīng)處于歷史最低位。相應(yīng)的，可以得出黑色、有色、礦產(chǎn)資源類大宗商品價格筑底的判斷。