崩盤(pán)式走勢(shì)的國(guó)際油價(jià)最近難得地迎來(lái)了一波反彈潮。以紐約油價(jià)為例，在上個(gè)下探每桶26美元的12年來(lái)新低后，日前一度上探到接近40美元的價(jià)格，漲幅超過(guò)了45%。最近幾天油價(jià)漲跌不一，但都維持在35美元上方。種種跡象表明，油價(jià)最恐慌時(shí)代或已過(guò)去，盡管前景仍存在很大不確定性。

　　國(guó)際油價(jià)有所回暖，應(yīng)該是多種因素疊加的結(jié)果：第一，沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國(guó)達(dá)成了凍結(jié)產(chǎn)量增長(zhǎng)協(xié)議，各方接下來(lái)還可能會(huì)繼續(xù)商量壓縮產(chǎn)量；第二，受低油價(jià)沖擊，各大油企都開(kāi)始削減工人、壓縮產(chǎn)量；第三，中國(guó)兩會(huì)剛過(guò)，一系列積極舉措，也讓外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景抱有特殊的期待。

　　必須看到，過(guò)去兩年油價(jià)暴跌，從一桶過(guò)百美元的天價(jià)跌至不到30美元的地板價(jià)，盡管其中有博弈，也不乏陰謀，但最根本的原因還是市場(chǎng)規(guī)律在起作用，供需發(fā)生了根本性變化。世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)普遍不景氣，需求疲軟，供應(yīng)則很充足——頁(yè)巖油是一個(gè)新增的生力軍，伊朗回歸國(guó)際社會(huì)更是加大了供給——價(jià)格自然堅(jiān)挺不起來(lái)。

　　當(dāng)“油老虎”變成“油耗子”，甚至油價(jià)跌到很多國(guó)家開(kāi)采成本之下，未嘗沒(méi)有恐慌的因素，而在恐慌情緒推動(dòng)下，價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下跌，從而形成了超級(jí)熊市。對(duì)大宗商品進(jìn)口國(guó)而言，這種熊市，既是本身經(jīng)濟(jì)不景氣的一個(gè)結(jié)果，但同時(shí)何嘗不是危機(jī)中的一個(gè)難得機(jī)遇？畢竟，這意味著進(jìn)口同樣多的大宗商品，付出的是更低的價(jià)格，帶來(lái)的是更低的通脹。這就使得這些國(guó)家政府在出臺(tái)相關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激政策時(shí)，獲得了更大的回旋空間。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，尤其如此，去年中國(guó)進(jìn)口的石油數(shù)量其實(shí)沒(méi)有下降，但開(kāi)支大幅減少了。

　　但對(duì)大宗商品出口國(guó)而言，超級(jí)熊市則是一個(gè)噩夢(mèng)，帶來(lái)的則是財(cái)政收入的銳減，民生的凋敝，乃至社會(huì)的不穩(wěn)定。德勤的研究報(bào)告認(rèn)為，隨著油價(jià)跌入近十來(lái)年的谷底，約三分之一的油企有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。一些出口國(guó)，如委內(nèi)瑞拉、俄羅斯、尼日利亞等，經(jīng)濟(jì)已處于危機(jī)中，即使像沙特這樣的富國(guó)也出現(xiàn)財(cái)政收入銳減、經(jīng)濟(jì)陷入困境的狀況。而這種不景氣又進(jìn)一步加劇了世界經(jīng)濟(jì)的疲軟。

　　那么這波油價(jià)回暖可持續(xù)嗎？這存在著較大的不確定性。

　　高盛大宗商品研究主管杰弗里·柯里認(rèn)為，油價(jià)目前的回升，將最終被證明不過(guò)是“自我拆臺(tái)”——因?yàn)檫@給那些資金短缺、茍延殘喘的生產(chǎn)商拋了根救生索。用他的話說(shuō)，由于需求沒(méi)有發(fā)生根本性變化，且隨著油價(jià)走低，美國(guó)石油產(chǎn)量也開(kāi)始下滑；但如果油價(jià)出現(xiàn)回升，相關(guān)企業(yè)將傾向于維持產(chǎn)量，這反而抑制油價(jià)反彈的程度。柯里一直看空國(guó)際油價(jià)，曾預(yù)測(cè)油價(jià)可能跌至每桶20美元。

　　但樂(lè)觀者認(rèn)為，從油價(jià)的回暖，到其他大宗商品價(jià)格的回升，種種跡象表明，對(duì)油價(jià)和其他大宗商品的恐慌性情緒已得到了極大緩解，油價(jià)應(yīng)該已經(jīng)處于或接近于谷底，更可能已從谷底開(kāi)始試探性反彈。盡管這種反彈的力度將是疲弱的，甚至還可能二次探底。

　　近期油價(jià)還在劇烈震蕩整理中，但從一個(gè)更長(zhǎng)時(shí)期來(lái)看，盡管新能源發(fā)展迅猛，但傳統(tǒng)能源仍不可能被完全替代。隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走出危機(jī)，對(duì)石油的需求仍將擴(kuò)大，進(jìn)而推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)上行。雖然價(jià)格恢復(fù)到100美元短期內(nèi)不大可能，但50美元的價(jià)格應(yīng)該會(huì)在一兩年內(nèi)出現(xiàn)。留給大宗商品進(jìn)口國(guó)的機(jī)會(huì)窗口不會(huì)太長(zhǎng)，宜未雨綢繆，做好萬(wàn)全的準(zhǔn)備。(劉洪)