石油價(jià)格上漲，其他一切都會(huì)漲價(jià)。這幾乎是一個(gè)普遍規(guī)律，因?yàn)閹缀跛�有商品和服�?wù)在從生產(chǎn)者到消費(fèi)者的供應(yīng)鏈中都涉及石油。
 

這一規(guī)則最不受歡迎的后果是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于本已岌岌可危的通脹狀況時(shí)，油價(jià)上漲最無(wú)濟(jì)于事。然而，油價(jià)上漲正是陷入困境的美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)目前所面臨的問題，而且情況可能會(huì)更糟。
 

最新的美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)顯示，3月份的年增長(zhǎng)率為 3.5%。這一數(shù)字高于預(yù)期，并立即終止了美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論，即在經(jīng)過一系列旨在抑制大流行病和烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后最近一波令人擔(dān)憂的通貨膨脹的加息之后，未來幾個(gè)月可能會(huì)開始降息。
 

CPI 報(bào)告公布后，油價(jià)回落。交易者感覺到通脹消息不妙時(shí)，自然會(huì)做出拋售。但這無(wú)助于解決越來越多分析師注意到的供應(yīng)問題。歐佩克也是如此。
 

歐佩克周四發(fā)布了最新一期《石油市場(chǎng)月度報(bào)告》，對(duì)今明兩年的需求預(yù)測(cè)保持不變：歐佩克預(yù)計(jì)今年的需求將增長(zhǎng) 225 萬(wàn)桶/天。歐佩克認(rèn)為，明年的需求增長(zhǎng)將放緩至 185 萬(wàn)桶/日。今年對(duì)歐佩克石油的需求略高于 2850 萬(wàn)桶/日，2025 年為 2900 萬(wàn)桶/日。
 

如果這些數(shù)字與實(shí)際需求增長(zhǎng)相近，全球?qū)⒑芸煜萑氤嘧郑簹W佩克的最新產(chǎn)量為 2660 萬(wàn)桶/天，遠(yuǎn)低于 2024 年的預(yù)計(jì)需求量。
 

但如果我們相信美國(guó)能源信息署的話，就不會(huì)出現(xiàn)這種情況，該署最近更新了對(duì)今年產(chǎn)量的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量為每天 28 萬(wàn)桶。這一數(shù)字比上個(gè)月的產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期高出 2 萬(wàn)桶/日，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)歐佩克預(yù)測(cè)的產(chǎn)量缺口。沒有任何其他生產(chǎn)國(guó)有能力做到這一點(diǎn)。
 

這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)推遲開始降息的決定將比許多人希望的時(shí)間更長(zhǎng)。這也意味著，歐洲央行決定將歐元區(qū)的利率維持在 4% 的歷史高位不變，盡管 3 月份的通脹率出人意料地從 2 月份的 2.6%下降到 2.4%。
 

如果歐洲央行不愿意在能源價(jià)格下跌的一個(gè)月里在通脹率為 2.4% 的情況下開始降息，那么當(dāng)能源通脹膨脹時(shí)，歐洲央行可能更不愿意開始降息。隨著赤字籠罩石油市場(chǎng)，特別是對(duì)歐洲而言，隨著俄羅斯對(duì)烏克蘭天然氣儲(chǔ)存地的襲擊提醒布魯塞爾，天然氣價(jià)格問題的結(jié)束可能并不是永久性的，通脹將會(huì)膨脹。
 

中東地緣政治的發(fā)展也于事無(wú)補(bǔ)。彭博社周四援引相關(guān)人士的話稱，美國(guó)及其盟國(guó)認(rèn)為襲擊迫在眉睫，有可能在未來幾天內(nèi)發(fā)生，從而加劇了對(duì)伊朗襲擊的擔(dān)憂。消息人士還稱，根據(jù)報(bào)道，這次襲擊可能會(huì)選擇以色列境內(nèi)的軍事目標(biāo)而非民用目標(biāo)。
 

不過，并非所有人都相信這會(huì)發(fā)生。能源分析師尼爾-阿特金森（Neil Atkinson）最近告訴半島電視臺(tái)（Al Jazeera），事實(shí)上，伊朗不太可能以直接攻擊以色列來報(bào)復(fù)以色列對(duì)德黑蘭大馬士革領(lǐng)事館的襲擊。阿特金森表示，伊朗玩的是長(zhǎng)線游戲。即使伊朗和以色列之間沒有爆發(fā)沖突，石油市場(chǎng)的天平也不會(huì)看跌油價(jià)。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（International Energy Agency）今天將公布自己的月度石油報(bào)告，并可能試圖通過需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)來消除人們對(duì)石油短缺日益增長(zhǎng)的擔(dān)憂。另一方面，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)可能會(huì)再次上調(diào)需求預(yù)測(cè)，這將使油價(jià)進(jìn)一步走高。
 

分析家們喜歡強(qiáng)調(diào)高通脹會(huì)扼殺石油需求這一事實(shí)。但他們?nèi)缃窈苌偬峒暗氖牵�這種需求破壞總是有限的--因?yàn)槭�油是地球上任何相�?duì)工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體的必需品。換句話說，本周早些時(shí)候推動(dòng)基準(zhǔn)市場(chǎng)走低的降息失望情緒不會(huì)持續(xù)太久，因?yàn)槭聦?shí)一再證明，石油需求比許多人預(yù)期和希望的更具彈性。