國(guó)際油價(jià)漲，中石油、中海油的業(yè)績(jī)水漲船高，而中石化則受累于此。

無論對(duì)于政府、企業(yè)還是平頭百姓，很少有公司能像“三桶油”這樣牽動(dòng)著人們的心。

在過去的一年，中石油、中石化和中海油三大石油公司都交出了“很美”的業(yè)績(jī)答卷，就連人們印象中常常喊虧損的中石化也交出了公司有史以來最給力的成績(jī)單。

高企的利潤(rùn)與早已打開隨時(shí)待漲的調(diào)價(jià)窗口相呼應(yīng)，三大石油公司財(cái)報(bào)多少讓人看得有點(diǎn)不是滋味。

里外上下都在漲

財(cái)報(bào)顯示，2010年，三大石油公司凈利潤(rùn)總額高達(dá)2662億元，也就是說，每天凈賺約7.3億元。

在向投資者們匯報(bào)業(yè)績(jī)的時(shí)候，“三桶油”不約而同地把功勞歸因于油氣產(chǎn)品價(jià)格上漲以及產(chǎn)量的增加。

的確，金融海嘯之后，2010年國(guó)際原油價(jià)格扶搖直上。紐約油價(jià)和倫敦油價(jià)較2009年分別上漲28.7%和29.2%。

除了國(guó)際油價(jià)的上漲給石油公司助力之外，2010年國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制穩(wěn)定運(yùn)行，也讓“三桶油”的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更加“給力”。2010年國(guó)內(nèi)“三升一降”四次調(diào)整成品油價(jià)格，較2009年年底，汽油、柴油標(biāo)準(zhǔn)品價(jià)格分別累計(jì)上漲了630元／噸和620元／噸。難怪有人戲稱“三桶油”應(yīng)該對(duì)國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制說聲“三克油”！

此外，2010年國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格也實(shí)現(xiàn)了突破式上漲。自2010年6月1日起，我國(guó)國(guó)產(chǎn)陸上天然氣出廠基準(zhǔn)價(jià)格每立方米提高0.23元，漲幅達(dá)到24.9%。這是自2007年底以來，我國(guó)首次上調(diào)天然氣出廠價(jià)格，無疑又為“三桶油”，尤其是國(guó)內(nèi)天然氣“大佬”中石油的業(yè)績(jī)錦上添花。

中石化希望油價(jià)跌

分析“三桶油”的成績(jī)單，不難看出，“三桶油”的喜與憂完全要看國(guó)際油價(jià)的臉色。

以中石化為例，始于2008年的金融危機(jī)使得國(guó)際原油價(jià)格在5個(gè)月內(nèi)狂跌了100美元，再加上2008年底國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制的改革，讓中石化扭轉(zhuǎn)了長(zhǎng)期以來煉油“虧損”的被動(dòng)局面。2009年中石化創(chuàng)下了凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過120%的神話，而同年中石油凈利潤(rùn)同比下滑9.35%；中海油凈利潤(rùn)同比下滑33.6%。

不過，讓人沒想到的是，金融危機(jī)之后，國(guó)際油價(jià)這么快又重新發(fā)起了“高燒”。從金融危機(jī)創(chuàng)造的原油最低點(diǎn)36美元，到2011年4月5日的收盤價(jià)108.34美元，短短兩年，紐約市場(chǎng)的原油價(jià)格漲了三倍。

這讓剛剛嘗到甜頭的中石化再度感到了壓力，相比之下，中石油、中海油則等到了翻身的機(jī)會(huì)。從年報(bào)看，油氣資源豐富的中石油和中海油業(yè)績(jī)?cè)龇�喜人，而中石�?009年創(chuàng)造出的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)120%的神話難以為繼。

在2011年國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲的大趨勢(shì)下，主打上游牌的中石油、中海油仍將受益于國(guó)際油價(jià)的上漲，相比之下，以中下游業(yè)務(wù)為主的中石化則承受著上游原料漲價(jià)而下游成品油調(diào)價(jià)仍存的不確定性壓力。

2010年中石化加工的原油來源結(jié)構(gòu)中，進(jìn)口原油的比例在上升，自產(chǎn)原油占比在下降。年報(bào)顯示，2010年中石化進(jìn)口原油達(dá)1.65億噸，同比上漲18.9%；使用公司境內(nèi)自產(chǎn)原油為3513萬噸，同比下降0.3%；來自中石油的原油有510萬噸，同比下降27.7%；來自中海油的原油有691萬噸，同比增長(zhǎng)6.5%。

經(jīng)過測(cè)算，中石化原油的進(jìn)口依賴度已高達(dá)77.78%，而中石油、中海油的煉油原料絕大多數(shù)依靠于自產(chǎn)油。如此之高的進(jìn)口原油依賴度意味著中石化對(duì)國(guó)際原油價(jià)格上漲更加敏感，受到的沖擊也最大。

漲還是不漲

原料漲價(jià)的壓力下，石油公司常常喊著要求下游成品油漲價(jià)，尤其是每每到國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口打開之后。

從我國(guó)成品油產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來看，50%的成品油來自中石化，30%左右來自中石油，剩下20%來自中海油以及龐大而零散的地方民營(yíng)煉油廠。成品油調(diào)價(jià)與否對(duì)中石化來說是影響最直接、最明顯的，也正是為此，中石化喊漲價(jià)時(shí)一向最為賣力。今年2月份，中石化組織員工在網(wǎng)上為成品油漲價(jià)造勢(shì)的行為暴露之后，曾一度倍受非議。這也讓中石化在日后有關(guān)成品油調(diào)價(jià)表態(tài)方面越來越謹(jǐn)慎。

在2010年的財(cái)報(bào)中，中石油明確指出“成品油價(jià)格調(diào)整的頻率和幅度與既定機(jī)制還存在著一定的差異，價(jià)格調(diào)整未完全到位”，而最受“委屈”的中石化年報(bào)中并未出現(xiàn)對(duì)成品油調(diào)價(jià)機(jī)制執(zhí)行不足的“抱怨”。\

3月22日，我國(guó)成品油調(diào)價(jià)的窗口再度打開。目前各種傳聞稱，此次調(diào)價(jià)可能在清明節(jié)后落實(shí)，汽柴油上調(diào)的幅度可能在350元～400元／噸之間。

在舉國(guó)上下全力防控通脹的背景下，“漲”還是“不漲”？發(fā)改委似乎面臨著兩難抉擇，而石油公司更是面臨著漲價(jià)挨罵，不漲價(jià)煉油“虧本”的尷尬境地。

息旺能源分析師廖凱舜表示，預(yù)計(jì)今年國(guó)家對(duì)成品油漲價(jià)可能繼續(xù)采取“打折”措施，高油價(jià)下石油公司的煉油業(yè)務(wù)毛利可以得到保證，但盈利空間可能有限。

為虧損做好準(zhǔn)備

仔細(xì)查看財(cái)報(bào)，有一個(gè)細(xì)節(jié)很值得關(guān)注：2010年財(cái)報(bào)中，中石化突然大幅度計(jì)提（計(jì)算和提取）了154.45億元的資產(chǎn)減值損失（指因資產(chǎn)的賬面價(jià)值高于其可回收金額而造成的損失），比去年計(jì)提的74.53億多出了79.92億。相比之下，中石油僅計(jì)提了44.08億的資產(chǎn)減值損失，不足中石化的三分之一。

這是中石化上市十年以來，第二次大規(guī)模地計(jì)提資產(chǎn)減值損失。中石化第一次大規(guī)模計(jì)提發(fā)生在金融危機(jī)爆發(fā)的2008年，當(dāng)年計(jì)提了166.17億資產(chǎn)減值損失。同期，中石油也計(jì)提了247.65億的史上最大規(guī)模資產(chǎn)減值損失。

對(duì)此，海通證券石化行業(yè)分析師鄧勇表示，此次計(jì)提損失的幅度超過市場(chǎng)預(yù)料，但可以在未來逐步釋放出來，以平緩未來業(yè)績(jī)的波動(dòng)。

歷年年報(bào)顯示，自2006年以來，中石化每年都計(jì)提減值損失，已累計(jì)計(jì)提479.77億，平均每年計(jì)提96億，相當(dāng)于平均每年計(jì)提掉中石化15.7%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。如此高的損失計(jì)提，意味著中石化有著較多的“資金儲(chǔ)備”可以平緩業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)，即使國(guó)際油價(jià)施壓，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)不給力，中石化的業(yè)績(jī)也不至于“慘不忍睹”。

鏈接：三大石油公司利潤(rùn)可觀

中石油：

凈利潤(rùn)：1400億元

同比增長(zhǎng)：35.4%

中石化：

凈利潤(rùn)：718億元

同比增長(zhǎng)：13.7%

中海油：

凈利潤(rùn)：544億元

同比增長(zhǎng)：84.5%