風(fēng)起于青萍之末。

       這個春天，國資委對央企產(chǎn)融結(jié)合將進(jìn)行“設(shè)限”的消息，引發(fā)了眾多央企的“金融化”競跑。

      “現(xiàn)在連原本沒有金融業(yè)務(wù)的央企，也開始要做產(chǎn)融結(jié)合了。”4月上旬，國資委的一位官員告訴《財經(jīng)國家周刊》記者。

        產(chǎn)融結(jié)合，多指產(chǎn)業(yè)資本持有金融機(jī)構(gòu)股份、設(shè)立財務(wù)公司和持有上市公司股份等現(xiàn)象。

        在宏觀調(diào)控下從房地產(chǎn)“撤軍”后，投資金融業(yè)成為不少央企可以選擇的方向。

        3月6日，國資委主任王勇公開表態(tài)，在確保安全前提下，一些大央企可逐步探索“產(chǎn)融結(jié)合”的方式與經(jīng)驗。同時，國資委規(guī)劃局也開始研究“產(chǎn)融結(jié)合能走多遠(yuǎn)”，希望對央企的產(chǎn)融結(jié)合進(jìn)行規(guī)范。

         “央企很容易利用自己組建的產(chǎn)融結(jié)合平臺使自己成為國內(nèi)市場的壟斷者，進(jìn)而對原有的市場競爭結(jié)構(gòu)造成破壞和妨礙公平競爭。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時表示，央企入股金融機(jī)構(gòu)后，一定要有完善的法人治理結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)央企涉足金融的監(jiān)管，也是題中應(yīng)有之義。

         出乎監(jiān)管者意料的是，方案尚在研究初期，卻已改變了央企的“發(fā)展預(yù)期”。“大限”將至，央企紛紛摩拳金融業(yè)務(wù)，追趕“末班車”。

       “在產(chǎn)融結(jié)合的路上，如果國資委的限定政策讓我們只走五十步，我現(xiàn)在做一個沖刺，沖到一百步。以后談的空間就大了。”一位接近央企負(fù)責(zé)人的人士告訴《財經(jīng)國家周刊》記者。

先行者路徑

         為規(guī)避監(jiān)管層醞釀中的產(chǎn)融結(jié)合規(guī)范，央企正加速擴(kuò)張，搶占金融“山頭”

         產(chǎn)融結(jié)合，是過去5年央企“跑馬圈地”的重要領(lǐng)域。先行者中，寶鋼集團(tuán)、五礦集團(tuán)、中糧集團(tuán)等央企投資控股金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)已形成產(chǎn)融結(jié)合型集團(tuán)。

        根據(jù)國資委的統(tǒng)計，截至2010年末，有數(shù)十家央企共投資了上百家金融資產(chǎn)。在銀監(jiān)會和國資委批準(zhǔn)的中石油控股昆侖銀行、國電電力控股河北銀行、中移動控股浦發(fā)銀行之外，還有更多央企涉入商業(yè)銀行以及金融信托、保險、證券和期貨等金融領(lǐng)域。

        “一個企業(yè)的發(fā)展需要有兩個翅膀：一個是實業(yè)，另一個就是金融，二者不可偏廢，可以相互促進(jìn)，相得益彰。”中國長江三峽集團(tuán)公司董事長曹廣晶在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時說，公司的現(xiàn)金流非常穩(wěn)定，企業(yè)財務(wù)負(fù)債率較低，進(jìn)入金融領(lǐng)域后，如二者能協(xié)同發(fā)展，將會更有所作為。

        中國重汽集團(tuán)董事長馬純濟(jì)在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時也表示，“開展金融業(yè)務(wù)是公司主業(yè)的延伸，而且是強(qiáng)化主業(yè)的重要手段。”他想進(jìn)一步充實集團(tuán)公司旗下的財務(wù)公司的資本金，用來支持主業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)財務(wù)公司整體運(yùn)行水平的提高。

        而作為先行者，中石油在金融行業(yè)的排兵布陣，則是央企產(chǎn)融結(jié)合的典型路徑。

       “不少央企都在涉足金融業(yè)務(wù)，但中石油的業(yè)務(wù)領(lǐng)域最廣闊，取得的資質(zhì)牌照也最完全。”中石油一位內(nèi)部人士說。

         當(dāng)下，中石油下轄的“昆侖系”金融控股架構(gòu)已然成型。這一金融平臺下設(shè)中油財務(wù)、昆侖銀行、昆侖信托、昆侖金融租賃、中意人壽、中意財險等機(jī)構(gòu)，幾乎擁有全金融牌照。其控股的昆侖商業(yè)銀行不僅在國內(nèi)遍地開花，還將在蘇丹、哈薩克斯坦等國建立分行，儼然一家國際化的商業(yè)銀行。

       “中石油布局金融的特點(diǎn)，是強(qiáng)調(diào)要堅持以油氣為核心業(yè)務(wù)，金融業(yè)務(wù)定位為服務(wù)油氣主業(yè)。”中石油集團(tuán)一位相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《財經(jīng)國家周刊》記者采訪時表示。沿著這個思路，中石油的金融版圖基本都依托中石油及下屬企業(yè)展開。如昆侖銀行，計劃首先是進(jìn)入石油企業(yè)最集中的東北大慶、陜西長慶等地發(fā)展業(yè)務(wù)。

       “昆侖系”的起步僅是當(dāng)年服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部的中油財務(wù)公司。成立于1995年的中油財務(wù)公司，在2002年正式涉足金融業(yè)；2002年1月與意大利忠利保險公司組建國內(nèi)首家中外合資的中意人壽保險公司；同年2月，中石油參與設(shè)立中銀國際證券公司；2007年4月，中石油與忠利保險成立了中意財產(chǎn)保險公司。

        中石油真正開始考慮打造自己的金融帝國則是在2007年底。

        當(dāng)時，中石油與珠海商業(yè)銀行達(dá)成重組協(xié)議，出資20億元認(rèn)購后者增資擴(kuò)股后86%的股權(quán)，后因故交易未能成行。但2年后，中石油收購了新疆克拉瑪依商業(yè)銀行（后更名為昆侖銀行），“昆侖系”的雛形此時初現(xiàn)。

        此后，中石油控股寧波金港信托，還擬在重慶設(shè)立注冊資本達(dá)60億元的金融租賃子公司。 進(jìn)入信托領(lǐng)域，客觀上為中石油構(gòu)筑綜合型金融業(yè)務(wù)提供了最佳平臺：一方面，憑借信托，中石油可以把旗下的金融資產(chǎn)整合成一個完整的金融板塊，作為繼能源主業(yè)外的重要業(yè)務(wù)增長點(diǎn)；另一方面，借助信托業(yè)在金融業(yè)內(nèi)相對廣泛的涉獵渠道和領(lǐng)域，今后的“昆侖系”將在資金管理、金融保險、資產(chǎn)重組、股權(quán)融資以及收購兼并等領(lǐng)域不斷開疆拓土。