俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)庫(kù)德林 新華社圖片

　　俄羅斯財(cái)政部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管國(guó)際資本市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，俄羅斯總額1330億美元的石油穩(wěn)定基金在一年的投資收益達(dá)37.2億美元。該基金今后將不僅限于只持有風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的資產(chǎn)，并將于明年2月一分為二。

　　瞄準(zhǔn)股票和公司債

　　此前，俄羅斯石油穩(wěn)定基金主要投資對(duì)象是低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，特別是投資于那些獲得“AAA”評(píng)級(jí)的外國(guó)國(guó)債，其貨幣結(jié)構(gòu)分為三大類，其中45%為美元資產(chǎn)，45%為歐元資產(chǎn)，另有10%為英鎊資產(chǎn)。

　　俄羅斯財(cái)政部負(fù)責(zé)監(jiān)管石油穩(wěn)定基金的官員鮑特瑞·卡扎克維奇9月11日說(shuō)：“我認(rèn)為國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩遠(yuǎn)未結(jié)束，這也是我們?cè)噲D采取多元投資策略的主要原因，今后我們的石油穩(wěn)定基金將緩慢而又小心翼翼地轉(zhuǎn)向股票和企業(yè)債券等。”

　　石油穩(wěn)定基金的這一戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變將比俄羅斯明年的總統(tǒng)大選提前一個(gè)月進(jìn)行，這也為這個(gè)已經(jīng)存在了4年的基金劃上一道分水嶺。發(fā)軔于美國(guó)的次級(jí)抵押貸款風(fēng)波導(dǎo)致了國(guó)際市場(chǎng)的巨大拋售潮，國(guó)際主要股指也紛紛創(chuàng)出近期低點(diǎn)。卡扎克維奇說(shuō)：“目前的市場(chǎng)震蕩也給我們上了一課，那就是我們必須在投資股票之前充分做好準(zhǔn)備�！�

　　卡扎克維奇說(shuō)：“我們的資產(chǎn)組合在目前的市場(chǎng)動(dòng)蕩中表現(xiàn)尚可�！辈贿^(guò)，他表示，石油穩(wěn)定基金還在考慮降低對(duì)資產(chǎn)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)要求，增加一些“AA”的資金納入投資組合中。

　　卡扎克維奇表示，他們目前還沒(méi)有計(jì)劃要立即改變石油穩(wěn)定基金的資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu)，因?yàn)檫@些外幣資產(chǎn)也是俄羅斯中央銀行的黃金和外匯資產(chǎn)的一部分。他說(shuō)：“我們認(rèn)為目前的幣種結(jié)果是比較平衡的，它也反映了當(dāng)前金融市場(chǎng)的主流趨勢(shì)，我感覺(jué)，短期內(nèi)沒(méi)有調(diào)整這一結(jié)構(gòu)的必要�！�

　　卡扎克維奇透露，石油穩(wěn)定基金的部分基金經(jīng)理正在考慮，明年成立的儲(chǔ)備基金可以增加一些日元或瑞士法郎計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，不過(guò)，這需要一段時(shí)間做好準(zhǔn)備。他說(shuō)，商品期貨可能不是俄羅斯石油穩(wěn)定基金的投資首選，不過(guò)，房地產(chǎn)和私人股權(quán)將是他們今后可以涉足的投資領(lǐng)域。

　　穩(wěn)定基金盈利要求上升

　　俄羅斯的石油穩(wěn)定基金成立于2004年，主要負(fù)責(zé)管理俄羅斯聯(lián)邦政府的預(yù)算盈余和額外收入，其資金來(lái)源是俄羅斯對(duì)國(guó)內(nèi)石油開(kāi)采征收每一桶約27美元的資源稅和原油出口關(guān)稅。

　　俄羅斯、挪威、伊朗等國(guó)都設(shè)立了自己的石油穩(wěn)定基金，其初衷主要是減輕石油價(jià)格走勢(shì)和出口收入規(guī)模對(duì)本國(guó)財(cái)政收支的直接沖擊，確保財(cái)政開(kāi)支與石油價(jià)格脫鉤；同時(shí)，避免本幣因石油出口收入波動(dòng)而過(guò)度增值或貶值。因此，俄羅斯石油穩(wěn)定基金成立之后的很長(zhǎng)一段時(shí)間主要著眼于保值而非追求投資收益。

　　隨著最近幾年石油價(jià)格的飆升，俄羅斯石油收入增加，該基金規(guī)模擴(kuò)張速度加快，投資逐利的需求亦逐步上升，但該基金直到2006年7月才做出第一筆對(duì)外投資。

　　俄羅斯財(cái)政部9月3日稱，石油穩(wěn)定基金資產(chǎn)在今年8月份增值1450億盧布，達(dá)到34萬(wàn)億盧布（約1330億美元），漲幅達(dá)4.4%。石油穩(wěn)定基金從2006年7月24日開(kāi)始正式對(duì)外投資，截至今年8月31日，石油穩(wěn)定基金的投資收益達(dá)37.2億美元，年投資回報(bào)率達(dá)8.76%（按美元計(jì)算）。

　　俄羅斯計(jì)劃在明年2月將目前的石油穩(wěn)定基金一分為二：一部分轉(zhuǎn)為儲(chǔ)備基金（Reserve Fund），該基金的總資產(chǎn)有望達(dá)到俄羅斯國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的10%左右，主要是應(yīng)付石油價(jià)格下跌時(shí)對(duì)俄羅斯聯(lián)邦政府可能造成的預(yù)算沖擊；另一部分用于建立一只國(guó)民福利基金，它將主要在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上進(jìn)行增長(zhǎng)型的投資。

　　俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)庫(kù)德林曾建議，儲(chǔ)備基金總額應(yīng)達(dá)到相當(dāng)于俄GDP的7％—13.5％。如果國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)降至每桶30美元以下，該基金內(nèi)的資金儲(chǔ)備應(yīng)保證可以連續(xù)3年彌補(bǔ)俄政府預(yù)算收入因油價(jià)下跌而蒙受的損失。

　　庫(kù)德林希望，這個(gè)基金在2008年2月1日之后能更名為“石油天然氣基金”，這樣天然氣出口的部分收益也能進(jìn)入這一基金。

　　庫(kù)德林2004年積極主張?jiān)O(shè)立石油穩(wěn)定基金，他抵制了當(dāng)時(shí)俄羅斯國(guó)內(nèi)一些人希望將俄羅斯的石油財(cái)富用于社會(huì)福利事業(yè)的壓力。他認(rèn)為，如果動(dòng)用這些資金來(lái)提高工資福利待遇，俄羅斯經(jīng)濟(jì)將由此承受通貨膨脹的巨大壓力，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)轉(zhuǎn)沒(méi)什么好處。不過(guò)，俄羅斯政府2006年還是從石油穩(wěn)定基金中撥出747億盧布用于填補(bǔ)退休金基金的虧空，另外撥出922億盧布償還俄羅斯所欠的外債。

　　由于一些歐洲政治家對(duì)包括俄羅斯石油穩(wěn)定基金、新加坡淡馬錫控股公司等在內(nèi)主權(quán)投資基金（sovereign funds）的證券投資可能會(huì)控制部分戰(zhàn)略性企業(yè)非常擔(dān)憂，并生成可能采取某些限制性措施，卡扎克維奇反駁說(shuō)：“俄羅斯即將成立的國(guó)民福利基金將純粹是個(gè)組合投資者。我們將自行限制在一家公司的持股上限比例�！�