年初以來“驚心動魄”的油價漲勢終于顯示出回落整理的跡象。數據顯示，在過去一個月里，倫敦布倫特油價累計下挫了近6%，紐約市場油價也較兩月前的高點回調了近7%，倫敦、紐約市場油價分別回到了每桶120美元和105美元下方。分析人士指出，地緣政治緊張氛圍緩和、經濟增速預期下降以及兩地價差縮小等因素都帶動了國際油價的回落。但值得注意的是，與其他大宗商品一樣，國際油價當前也正面臨市場預期的確認窗口期，一旦二季度中國經濟觸底、美國經濟不會重蹈此前“二次探底”的覆轍得到確認，在閑置產能有限的供應端支撐下，市場油價仍可能維持高位。
兩大基準油價回落
數據顯示，截至18日收盤，倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶117.97美元，較前一交易日下挫0.68%，累計較上個月高點下挫了5.83%。另一基準油價紐約市場6月份交貨的輕質原油期貨收盤于每桶103.12美元，較前一交易日大跌1.45%，與2月下旬創下的年內高點相比累計下挫6.7%，雙雙顯示出弱勢的跡象。
對于各國來說，油價上行都是“心病”，由于地緣政治升溫以及良好經濟數據帶動市場樂觀情緒，國際油價在2月份曾上演了一波強勢上行的行情，包括紐約、倫敦基準油價單月漲幅均超過8%，創下至少去年10月份以來的單月最大漲幅。
“2月份市場出現的變動超出預期，伊朗在2月19日提前對英法進行出口禁運，雖然英法在2011年下半年已經停止自伊朗的原油進口，但對于局勢可能進一步升溫的擔憂仍推動了油價的快速反彈，市場資金對政治局勢的熱情超出預期，成為推動油價在2月份大幅上行的預期外因素。”中證期貨的分析指出。
在分析人士看來，近期市場的地緣政治緊張因素似乎已有所緩解。“伊朗與主要經濟體重新開啟談判使得伊核緊張局勢有所緩解，同時中東、北非等新的地緣政治因素并沒有出現。”東證期貨研究所副所長林慧指出，地緣政治因素的淡化成為近期油價回落的重要原因。
市場預期變化是大背景
在本輪油價回調中，事實上大宗商品市場也同步回落，包括金融屬性較弱的農產品價格也顯示出“技術性調整”的跡象。在分析人士看來，實際上，經濟減速以及由此帶來的投資者預期下降也使得包括油價在內的大宗商品面臨壓力。
咨詢機構莫尼塔分析師張琦煒表示，隨著美國市場的經濟數據開始低于預期、歐洲債務危機的擔憂再起以及中國經濟繼續減速，市場普遍對復蘇充滿了不確定性。“盡管我們總體預計美國仍將溫和復蘇，但經濟數據的疲軟使得市場擔心會否再現此前類似'二次探底’的狀況，同時我們預計新興市場將筑底復蘇，但在前期流動性注入后還要看基本面的配合。”張琦煒指出。
在一些分析機構看來，實際上前期市場的反彈更多并不具備可持續性。“從去年底開始，歐債危機先惡化再穩定所導致的情緒過度修復使得投資者開始強烈預期全球經濟復蘇，這一預期由于年初以來持續樂觀的數據“共振”而得到了加強，從而使金融市場主要資產普遍都出現了超越基本面的反彈。”分析人士指出。
世界黃金協會援引的數據顯示，一季度在主要的金融資產中，布倫特原油的表現領先于其他的資產類別，其回報率接近了15%，超過標普500指數的12.1%和發達經濟體除美國外的股票綜合指數表現11.4%。
光大期貨的分析認為，隨著2月份數據的平穩開出，尤其是希臘債務置換的落定，金融市場出現美元、商品與股市同步上漲的“奇觀”，但是歐洲和日本經濟低迷、加上中國等新興經濟體增長下移，全球經濟缺乏同步增長正成為事實，所以全球股市和大宗商品所謂的牛市根基其實并不牢固。
“近期市場的變化正是這一狀況的充分反映。”有分析人士表示，在缺乏經濟持續向好的大環境下，未來市場價格進一步攀高的可能性不大。
政策面臨不確定性
在樂觀情緒消退后，市場又重新開始憧憬政策的變動。目前，市場關注較高的兩大政策動向是中國政策的放松程度以及美聯儲會否有更進一步的寬松政策。
目前，“金磚四國”包括巴西和印度都先后降息，市場預期同作為新興市場的中國很可能在流動性上也將有所動作。印度央行最近一次在17日宣布下調基準借款利率50個基點至8.0%，并立即生效，這是印度央行三年以來首次降息，印度在2010年3月到2011年10月期提高了13次利率應對物價壓力。
同時巴西最近則將基準利率下調了75個基點至9%，在此前，巴西央行從去年9月份開始幾乎每個月降息50個基點。在一些分析人士看來，包括巴西等新興經濟體之所以率先降息，主要是由于沒有資本管制的背景下資本外流迅速顯現，而包括中國等資本管制的經濟體反應會相對滯后，但未來釋放更多流動性的概率已經在增加。
不過也有分析人士指出，在目前各國目標有所差異的背景下，政策取舍實際上相互掣肘，自由發揮的空間較小，其結果很可能演繹為“與其動，不如不動”。張琦煒也指出，總體上來看，二季度新興市場流動性很可能會是維持狀態，不會加碼也不會退出。
對此，一些分析人士預計，二季度在經濟復蘇趨勢得到最終確認之前，由于市場預期的調整，大宗商品市場很可能承受一定下行壓力，預計隨著政策的逐步明朗，市場將會具有更多的指引。“一方面是歐債危機的擔憂再起，另一方面是前期樂觀情緒的修正，兩者都會對市場形成壓力。”業內人士指出。
不過相對于其他工業類大宗商品，原油市場的兩大焦點仍值得關注，一方面是地緣政治的演繹，一方面則是市場對閑置產能的解讀。“伊朗核談判仍面臨一定不確定性，油價的地緣政治風險溢價并未完全消除，同時市場對閑置產能的關注一直較高，一旦供應受威脅，市場價格很可能會快速反應。”有分析人士指出。
發布信息
