盡管經濟依舊較為低迷，且推動大宗商品上漲的關鍵因素-美聯儲新一輪量化寬松(QE3)仍遙遙無期，但借助于近期農產品市場炒作供應因素的“東風”，國際油價受地緣政治升溫影響連續回升，基準之一的紐約市場油價回升至90美元上方，與國內油價關聯較多的布倫特油價也上升到每桶105美元上方。分析人士指出，受“政策底”效應的帶動，下半年油價在恐慌下挫后應有小幅回升，但經濟增長緩慢以及歐債危機的“尾部風險”仍可能使得油市偏弱且波動加大，相關企業亟需風險管理工具規避價格波動的風險。

    --國際油價回到5月末水平

    數據顯示，到18日收盤，北海布倫特油價已連續六個交易日收漲，19日電子盤市場繼續回升，10月份交貨的原油期貨合約重新回到105美元上方，相當于5月底的水平。同時另一基準油價紐約輕質原油期貨也重新站上了90美元關口，9月份交貨的期貨合約一度回升到91美元上方，顯示出市場支撐強勁。

    5月份以來國際油價大幅下挫，連續兩個月的回落不僅回吐了2月份的全部漲幅，上半年市場的累計跌幅也創下了金融危機以來的最大跌幅。“7月份以來市場的觸底反彈，一方面是庫存繼續下降，一方面則是由于地緣政治再次緊張。”分析人士指出。

    “在截至7月13日的當周，美國商業原油庫存環比下降了81萬桶，原油庫存已連續三周下滑，加上敘利亞暴力活動升級、伊朗的緊張形勢再次增強，按照普氏能源資訊的調查，分析師預期上周庫存環比將下降約140萬桶。”東亞期貨的分析人士指出。

    國際市場的漲勢也影響到國內市場生態。卓創咨詢的監測數據顯示，截止到18日，即調價后的第7個工作日，與國內成品油調價掛鉤的布倫特、迪拜、辛塔三地原油的移動加權平均價已上升到每桶98.08美元，三地變化率轉為上漲0.61%。“若后期持續保持漲勢，三地變化率最早將在下周中漲破4%，而保守來看，三地變化率漲破+4%的時間最晚在8月初。”卓創資訊的分析預計。

    國際油價的不斷上漲，帶動國內成品油市場上調的預期漸起，而套利預期下貿易商的投機需求亦在逐步增大。據卓創的數據，目前長三角、珠三角以及環渤海地區30多家社會油庫其柴油庫存較6月末暴漲425.78%，顯示出國內油價在三連跌后，成品油市場在國際油價的帶動下，交投情況明顯好轉，貿易商積極備貨待漲。

    --供應問題成市場主導因素

    分析人士指出，國際油價的持續上漲，實際上暗含了近期大宗商品市場在需求疲軟的背景下炒作“供應因素”的運行邏輯。此前，由于受美國高溫、干旱天氣因素的影響，國際農產品大豆、玉米飆漲，漲幅較大的玉米從6月中旬以來累計漲幅已超過50%，創下至少金融危機以來最為凌厲的漲勢紀錄。

    而在原油市場上，“地緣政治”的因素也始終未離開市場。“在過去幾周，中東局勢不穩實際上呈現出進一步復雜化和升級的態勢。”有分析人士認為，一方面是敘利亞危機仍持續演繹，并觸及包括土耳其、北約組織等國家和國際組織的利益，同時敘利亞與國際社會的對抗也使得擔憂情緒緊繃，而另一方面產油國伊朗與西方國家的緊張局勢持續，美歐對伊朗的制裁力度進一步加大，美國甚至增加了在海灣地區的軍事部署，使得投資者擔心中東緊張局勢升級可能威脅原油市場的供應。

    目前，包括沙特等在內的歐佩克國家已增加了原油產量，但歐佩克剩余閑置產能異常有限，難以應對更大規模的供應沖擊，同時非歐佩克國家的產量也面臨一定的不確定性。“盡管宏觀方面經濟數據表現不佳，但地緣政治的重新關注提振人氣，預計原油價格將繼續上行。”中融匯信期貨分析認為。

    不過市場對后期的漲勢并不樂觀。“中東地緣政治風險以及可能的沖突正挑戰2011年底以來維持高位的原油供給，需求段在經受季節性回暖能否使得成品油消費在經濟疲軟的背景下逆周期上升還需要檢驗。”莫尼塔投資分析認為，在“實體經濟向左、地緣政治向右”的背景下，原油價格只能在兩者對抗的夾縫中搖擺。

    在眾多分析人士看來，除了經濟疲軟的因素外，歐債危機可能的“尾部風險”也在制約油價表現。“下半年歐債危機的沖擊應獲得暫時喘息，但如果歐元區開始‘鬧分家’，‘尾部風險’的爆發就可能使得整個市場面臨系統性大幅下跌。”中金公司研究部董事總經理孔慶影表示。

    --市場波動呼喚風險管理工具

    海關總署此前公布的數據顯示，今年1-6月份，國內累計進口原油1.4億噸，金額高達1183億美元，成為名副其實的第一大進口大宗商品。專家指出，未來油價的波動加大，尤其是地緣政治和尾部風險都難以捉摸的背景下，相關企業事實上亟需風險管理工具規避市場風險。

    此前，上海期貨交易所公布了原油期貨的初步設計框架，發改委也表示上報了《關于開展我國原油期貨市場建設籌備工作的請示》，待國務院批復同意后即可推動開展相關工作，意味著原油期貨上市進入“加速跑”。“但我們也要看到，原油期貨市場因其開放性和國際性，在結算、交割、參與主體及相應規則設計方面，可能比現在已上市交易的石油化工等期貨產品要復雜得多，需要諸多制度和政策法規的調整和配套。因此還需要更多的時間來準備。”上期所總經理楊邁軍此前在接受采訪時指出。

    “目前交易所正在舉全所之力，按照有關部門的部署，爭取年內推出原油期貨這一戰略性品種并逐步爭取成為亞太時區的原油定價基準之一和全球性原油期貨市場。”上期所有關人士表示。

    原油期貨上市有助于在動蕩的環境中助推國內企業達成國際一流能源公司的目標。“短短的十多年里，我國三大石油公司的國際化程度在迅速提高，國際石油貿易業務也進入了全面、快速、健康發展的軌道，但與國際一流跨國石油公司國際化程度相比，國內企業的確還有差距。”中國石油大學教授王震撰文指出，國際石油市場供需主體區域性的差異充分表明，沒有強大的國際石油貿易能力，國家的石油安全保障也就無從談起。

    在眾多專家看來，國內建立原油期貨市場，一方面能充分發揮生產和進口大國的優勢，吸引國內外生產、煉油以及貿易企業的積極參與，擴大市場價格的影響力，而另一方面國內相關企業也可以在更為熟悉的國內衍生品市場參與交易，規避價格波動風險，避免此前海外市場信息不對稱下面臨的“被圍剿”風險。