天風證券并購融資總部總經(jīng)理呂英石則認為,中國企業(yè)收購海外公司后,由于資產(chǎn)和業(yè)務都在海外,直接在海外上市將有利于解決紅籌架構海外上市的政策障礙,今后這種模式將會越來越流行。除此之外,海外上市公司清晰的股權結構,也有利于避免協(xié)議控制帶來財務數(shù)據(jù)不實、實際控制人與上市公司在法律上沒有直接關系等治理問題。
此次收購的風聲剛出,就有美國議員表示,美國政府應該阻止中海油收購尼克森旗下的美國資產(chǎn),除非合并后公司同意支付全部的海上石油產(chǎn)地使用費,或者是剝離這些資產(chǎn)。
可以預見,對于一個將近千億人民幣的收購來說,類似這樣的刁難才剛剛開始。實際上,中海油若想成功收購尼克森,除需獲得美國和加拿大相關政府部門審批同意外,還需得到尼克森大多數(shù)股東的同意,并要獲得美國證券監(jiān)管部門同意尼克森退市的“路條”。
縱觀中海油近幾年成功的收購案例,數(shù)額大多在幾十億人民幣。而2005年中海油對美國優(yōu)尼科石油公司發(fā)起價值185億美元的巨額收購,最終因美國政府反對而失敗。中鋁收購力拓的金額也在100億美元以上,最終也因為澳大利亞政府的否定而告吹。有業(yè)內人士曾感嘆,100億美元是中國企業(yè)海外收購無法跳越的一道“魔界”。
此次中海油收購尼克森能否成功跨過這條“魔界”,備受世人關注。此次即便是中海油和尼克森在收購上始終兩廂情愿,也難保不會在某個環(huán)節(jié)遭遇來自其他方面的阻力。
中海油方面此前表示,尼克森董事會已經(jīng)一致建議尼克森普通股股東與優(yōu)先股股東在2012年9月21日或在此之前召開的股東特別大會上對該最終協(xié)議表決贊成。此外,尼克森的董事和高級管理人員也計劃表決贊成本交易。
除股東大會表決的不確定性外,此次交易的完成還受例行的交割條件限制,包括法院批準、包括但不限于加拿大、美國、歐盟(如需)和中國相關部門簽發(fā)的有關政府和監(jiān)管批準。
記者從中海油方面得到的最新消息顯示,9月21日之前,有關政府的批準將成為不確定的重要因素之一。
新收購浪潮來臨
就在中海油宣布151億美元收購加拿大尼克森公司的同一天,中石化也通過其全資子公司國際石油勘探開發(fā)公司,與加拿大塔利斯曼能源公司正式簽署認購協(xié)議,以15億美元收購后者英國子公司49%股份。
塔利斯曼能源公司是全球大型獨立石油公司之一,其英國子公司在英國北海擁有51個油氣田,并擔當其中35個油田的作業(yè)者,而且,圍繞現(xiàn)有油田,擁有權益勘探區(qū)面積約1800平方公里,具有進一步滾動勘探開發(fā)潛力。
僅過了兩天,7月25日,中石油股份收購法國蘇伊士環(huán)能集團卡塔爾海上第4區(qū)塊40%石油勘探開發(fā)權益案獲得卡塔爾能源和工業(yè)部正式批準。該區(qū)塊位于卡塔爾半島北部海上,與伊朗和巴林海域接壤,相鄰區(qū)域已發(fā)現(xiàn)15個油氣田。
中國三大石油公司幾天內連續(xù)曝出海外收購消息絕非偶然。廈門大學中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強認為,2005年中海油收購優(yōu)尼科鎩羽后,中國能源企業(yè)海外并購的步伐從未停止,特別是今年以來,國際經(jīng)濟復蘇乏力,而能源價格相對溫和,正是海外并購的一個合適時機。
呂英石持同樣觀點,他認為,未來中國企業(yè)的海外并購活動只會越來越頻繁,單筆并購金額的標的也會越來越大,這將是一個長期趨勢。據(jù)他觀察,目前前往華爾街尋找跨境并購標的的中國企業(yè)越來越多。
據(jù)畢馬威統(tǒng)計,去年中國企業(yè)十大交易案例大部分都集中在石油、天然氣和礦石等能源領域,原因就是蓬勃發(fā)展的中國經(jīng)濟對能源資源的強烈需求。畢馬威中國并購和重組服務合伙人徐敏特別指出,歐債危機持續(xù)發(fā)酵,中國企業(yè)在西班牙、葡萄牙等國家的收購案例有逐步上升趨勢。
徐敏認為,除了能源領域的大型收購案例以外,近幾年中國企業(yè)海外收購還有一個重要特點,即金額在幾千萬至幾億美元之間的非能源資源領域收購越來越頻繁,與能源領域動輒幾十億幾百億美元的收購不同,“蛇吞象”是這類收購的一個共同特點,類似收購往往需要在制度層面做更多設計,因此也代表了民營企業(yè)海外收購的一個方向。