中石化剛公布2012年第三季度業(yè)績，表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要受惠于期內(nèi)煉油和化工業(yè)務(wù)扭虧為盈，凈利潤同比增長65%至183億元人民幣。該公司首9個(gè)月利潤428億元人民幣，同比下跌30%，但跌幅較上半年的41%收窄，較市場預(yù)期為佳。

　　煉油業(yè)扭虧前景好轉(zhuǎn)

　　第三季煉油業(yè)務(wù)扭虧為盈，錄得30億元人民幣營業(yè)利潤，扭轉(zhuǎn)第二季度的93億人民幣虧損。該股于第三季度錄得盈利，除了受惠于發(fā)改委在八、九月份連番調(diào)高成品油價(jià)，以及原油價(jià)格回落外;上半年該股為煉油業(yè)務(wù)庫存作了60億元撥備，因應(yīng)市況在第三季回?fù)�。若扣除這筆回?fù)埽瑹捰蜆I(yè)務(wù)在第三季仍然是虧損的，但事實(shí)上在9月份當(dāng)月，煉油業(yè)務(wù)已錄得盈利。根據(jù)彭博資料顯示，綜合市場分析，市場預(yù)期該股的煉油業(yè)務(wù)將于第四季度錄得32億人民幣凈利潤。

　　油價(jià)走高改善業(yè)績

　　筆者認(rèn)為第四季度國際油價(jià)有望繼續(xù)走高，原因有以下幾個(gè)方面：第一，伊朗局勢處于緊張狀態(tài)，美國和歐盟對伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁力度仍持續(xù)加大，市場情緒緊張將有可能影響國際油價(jià)持續(xù)走高;第二，從過往數(shù)據(jù)來看，原油需求量一般來說會在第四季度出現(xiàn)季節(jié)性回升，有機(jī)會推高油價(jià)。筆者認(rèn)為油價(jià)上升對該股的上游勘探業(yè)務(wù)應(yīng)該會產(chǎn)生利好作用，化工產(chǎn)品價(jià)格會隨之而上漲。隨著近年發(fā)改委調(diào)整成品油價(jià)的次數(shù)轉(zhuǎn)趨頻密，預(yù)期國內(nèi)成品油調(diào)價(jià)的周期會逐漸縮短，對該股屬于利好作用。因?yàn)樵跓捰蜆I(yè)務(wù)方面，油價(jià)上升而引起虧損的可能性會逐漸減少。所以，油價(jià)上升，在整體而言，對該股的業(yè)務(wù)來說仍是利大于弊。

　　息率逾4.4厘具吸引

　　受歐債危機(jī)與煉油業(yè)務(wù)虧損等負(fù)面因素拖累，該股的股價(jià)由年初的高位9.67元，跌至7月份最低的6.38元，現(xiàn)階段正處于反彈后整固，已站穩(wěn)在 250天線以上。由年初至今，與恒指的回報(bào)率相比，該股的走勢仍較為落后。恒指今年的累積升幅達(dá)逾20%;該股的今年的累積升幅只有2%.所以，筆者認(rèn)為該股有望于第四季度追落后，重返年內(nèi)高位。在估值方面，以周四收市價(jià)8.22元算，該股目前的股息率大概為4.42%，相等于預(yù)測市盈率9.8倍，給予3 個(gè)月目標(biāo)價(jià)9.7元(昨收市8.19元)，建議于現(xiàn)階段吸納。