11月5日，中石油上市5周年，股價從48.62元跌至8.79元，按A股股本1619億股計算，市值損失高達6.45萬億元。這個數字相當于2011年全國GDP(47.15萬億元)的七分之一，相當于五年A股市場市值損失(約20萬億元)的三分之一!

　　是的，中石油是中國最賺錢的企業，上市五年(2007-2011)累計凈利潤達6250億元，但這6250億元盈利與6.45億元市值損失相比，恰為1:10。就是說，在中石油每賺進1元錢的同時，市值損失就達10元錢!中石油也就成了最坑人的股票，上市那一年(2007年)年末，其持股股東達187萬多戶，截止今年三季末還剩102萬戶，80多萬戶股東含淚割肉離去，按真正流通的40億股計算，人均持股約2200股，人均損失9萬元。要知道中國的投資人多是10萬元以下的小股民，總共10萬多元，若誰"有幸"買了中石油，一大半本金灰飛煙滅!

　　對資本市場來說，中石油成了股民心頭永遠的痛，那么對國家該作出了巨大貢獻了?恐也未必。盡管每年要向國家上繳數百億元特別收益金(俗稱暴利稅)，但同時又以煉油虧損為由伸手要財政補貼，五年下來少說也有數百億元(如2008年財政補貼就達157億元)。與此同時，中石油以占據全國80%以上的油田，年繳納資源稅不足200億元;至于所謂"國有資本投資收益"，2007年起只繳利潤的5%，以后增至10%，近一兩年才增至15%，按平均10%計算，5年下來，繳到國資委(即進入國家財政預算)的資本收益不過600億元。5年來中石油累計分紅2450億元，按國家股占比86.35%計算，紅利2115億元，為什么國資委真正拿到的不足30%?

　　不僅是中石油，從2007年11月5日中石油上市之日起，到今年11月5日，五年來跌幅最深的十只大熊股，央企占了6家，分別是：中國遠洋跌 91.69%，中國鋁業跌89.56%，鞍鋼股份跌86.69%，中海發展跌82.13%，藍星新材 跌81.32%。而眾所周知，這些都是很賺錢(或一度很賺錢)的公司，正是這些大央企爭先恐后瘋狂暴跌，使中國股市已連續四年成為全球表現最差的市常

　　最賺錢公司何以成了最坑人股票，尤以央企為甚?原因主要有三：

　　首先，這些最坑人股票多屬周期性行業，業績波動極大。拿第一大熊股中國遠洋來說，業績最好時盈利190億元，每股1.868元(2007年)，最糟時虧損104億元，每股-1.02元(2011年)。同樣，中石油上市前的2006年是其業績頂峰，凈利達1362億元，此后連續3年下降，直到 2010年才恢復增長至1398億元，扣除通脹因素，實際還比不上2006年。中國鋁業、中海發展等也不例外。而鞍鋼股份則屬產能過剩行業。對周期性行業和產能過剩行業，估值一定不能以盈利最高的那一年作基準，假若五年一個周期，則按五年平均數確定發行價和發行市盈率。遺憾的是，中國股市至少有 60%~70%權重的股票屬于周期性行業和過剩產業，中介機構又總是按照業績頂峰來估值，這股票又怎得不坑人?

　　第二，人為制造稀缺。以中石油為例，目前A股市場真正流通的就40億股流通股，比重不過2.19%，持股86%的名為全流通的中石油集團，實際并不流通。這種人為制造的稀缺，在業績大增、行情大漲時便狂炒一通，以后便一路狂跌，套牢成千上萬股民數年、數十年不得翻身。

　　第三，正因為大股東實際并不流通，所以股價再跌，也與大股東以及董監事、高管(多為零董事)的切身利益無關。這些年來，盡管國資委年年對央企進行考核，但從來不考核市值。就拿2011年來，100多家央企有46家入選A級企業，其中中移動名列榜首，中海油、中石化、中石油分列第2、3、4名，中國建筑、中煤能源、中國船舶等跌幅6~7成的均在A級之列。在國資委眼里，股票坑的只是股民，損失的只是老百姓的財富，與國家無關!至于那些被考核的央企高管，上了A級自然能加官晉爵長薪，股價再跌，連問都不必問!