國(guó)慶長(zhǎng)假后的一周無(wú)疑成為行情的另一個(gè)起點(diǎn)。10月8日大盤(pán)跳空高開(kāi)，給市場(chǎng)送來(lái)了開(kāi)門(mén)紅。整整一個(gè)交易周，大盤(pán)不但沒(méi)有回補(bǔ)缺口，甚至走出加速上漲行情，上證指數(shù)不但突破了節(jié)前5700點(diǎn)的盤(pán)整平臺(tái)，還一舉突破6000點(diǎn)大關(guān)。
　　借節(jié)后的長(zhǎng)假，大盤(pán)成功地打破了僵局，突破了盤(pán)整平臺(tái)。上周五的跳水又一次使市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)了洗盤(pán)，周一大盤(pán)終于登上6000點(diǎn)大關(guān)。

　　但節(jié)后行情對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，卻顯得有些尷尬，個(gè)股行情遠(yuǎn)沒(méi)有指數(shù)那么揚(yáng)眉吐氣，“一九”現(xiàn)象愈演愈烈。雖然“5?30”以來(lái)推動(dòng)行情的主要力量一直是大盤(pán)權(quán)重股，但都不及國(guó)慶節(jié)后來(lái)得極端。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從5月29日到10月10日，期間滬指漲幅約33%，但同期兩市漲幅超過(guò)33%的A股僅有250 只，占比不足2成，滬深兩市A股中，尚有一半品種未過(guò)“5?30”高點(diǎn)。

　　當(dāng)前投資藍(lán)籌股似乎是一種既無(wú)政策風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的正確選擇，是價(jià)值投資的代名詞。但藍(lán)籌股行情真的就不能質(zhì)疑嗎？藍(lán)籌泡沫雖然不能說(shuō)已成共識(shí)，但卻越來(lái)越引起市場(chǎng)人士的關(guān)注。藍(lán)籌股泡沫的不斷被吹大，和績(jī)差股的雞犬升天有什么本質(zhì)區(qū)別嗎？從行情的投機(jī)色彩來(lái)看，它們是沒(méi)有區(qū)別的。少數(shù)股票上漲的同時(shí)，大部分股票不但不漲還出現(xiàn)了下跌，與不斷高企的指數(shù)形成了極為強(qiáng)烈的反差，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)越來(lái)越弱，當(dāng)大部分散戶(hù)賺不到錢(qián)時(shí)，他們對(duì)市場(chǎng)的參與程度便不斷降低。而此輪牛市的最根本原因是資金的推動(dòng)，是我國(guó)居民證券投資意識(shí)的空前大啟蒙，從而導(dǎo)致了大量新投資者的蜂擁入市，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)正是開(kāi)啟投資者心智的鑰匙，如果沒(méi)有市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)，居民的投資意識(shí)是不會(huì)被廣泛?jiǎn)拘训摹Ｒ虼诉@種基礎(chǔ)的牛市在運(yùn)行一段時(shí)間后不久便和所謂價(jià)值投資沒(méi)有多大的關(guān)系，人們非議績(jī)差股泡沫，但事實(shí)上，同樣是泡沫，藍(lán)籌泡沫也是五十步笑百步。

　　或許人們會(huì)說(shuō)，藍(lán)籌股的牛市總比垃圾股的牛市健康吧？藍(lán)籌股的泡沫投機(jī)色彩是不是要輕一些？其實(shí)不然，藍(lán)籌股的特點(diǎn)是規(guī)模巨大、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、現(xiàn)金分紅較多，也就是說(shuō)業(yè)績(jī)和回報(bào)都很確定，這就決定了它們沒(méi)有很高的成長(zhǎng)性和想象空間，其市盈率水平也不能太高。從估值的角度來(lái)看，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、確定的上市公司，其估值也就越準(zhǔn)確、越確定，因此，其股價(jià)缺乏想象力，一旦偏離其估值水平太遠(yuǎn)，市盈率太高，則毫無(wú)疑問(wèn)其泡沫的確定性也就越大，也沒(méi)有多少可爭(zhēng)議的余地。一旦大盤(pán)股的泡沫破裂，其對(duì)市場(chǎng)的殺傷力遠(yuǎn)大于小盤(pán)股。

　　什么是價(jià)值投資？所謂價(jià)值投資，就是在股票的市場(chǎng)價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買(mǎi)入，或者憑上市公司的分紅就能獲得最起碼無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率相當(dāng)?shù)氖找嫠�平，我們目前的藍(lán)籌股，有哪一家達(dá)到這種標(biāo)準(zhǔn)？所有的估值理論都來(lái)源于境外市場(chǎng)，估值模型有個(gè)很重要的隱含前提，就是上市公司有確定的紅利政策，以現(xiàn)金紅利作為主要的回報(bào)方式，似乎我們上市公司沒(méi)有一家有明確的紅利政策，因此，國(guó)外的估值模型能否適合我們上市公司是值得商榷的。

　　有消息稱(chēng)，股神巴菲特旗下投資旗艦稱(chēng)，截至9月30日，其在中石油的持股比例已降至3.1%，據(jù)港交所資料顯示，該公司于9月25日還曾在場(chǎng)內(nèi)以每股平均價(jià)12.8港元，減持了中石油2.205億股的股份，令其持股量下降至5.44%。自巴菲特7月首度減持中石油后，減持頻率至少已有7次。還有淡馬錫、李家誠(chéng)等境外投資者，也在不斷賣(mài)出內(nèi)地公司的股票，這或許在很大程度上是所謂藍(lán)籌泡沫的注腳。