在進軍海外的過程中，中國油企將更多采用聯合收購的模式來增加競爭砝碼。要做好這個“加法”，需要油企精選對象、磨合理念和相互協商。

　　中國油企在海外又有新斬獲。與之前單槍匹馬進軍海外不同，這次中國油企選擇了聯手。7月17日,中石化和中海油聯合收購了美國馬拉松石油公司在安哥拉32區塊20%的權益，交易額為13億美元。無獨有偶，據稱，前不久中石油和中海油聯手向西班牙石油巨頭雷普索爾-YPF公司提出收購其阿根廷子公司YPF的要約。

　　收益共享、風險分擔，聯手收購的優勢不言而喻。專家預言，在三大石油巨頭未來的海外油氣資產收購中，聯手收購的模式將得到更多使用。

　　雙劍合璧

　　中石化和中海油此次聯手表明中國石油企業在進軍海外的過程中出現了一種新模式，由過去企業獨自收購轉為聯手收購。據北京工商大學經濟管理學院教授廖運鳳介紹，國外聯合收購的案例有很多，而我國石油公司之前多與外資公司聯合進行收購，像這次國內兩家大型國有企業聯手收購尚不多見。

　　此前，中石化、中海油曾聯合康菲石油對伊拉克巴伊哈桑油田發起競標，中石油、中石化也聯合殼牌和土耳其國有石油公司TPAO向伊拉克基爾庫克油田發起競標……中國油企聯手進軍海外的趨勢愈演愈烈。

　　“在經濟全球化的今天，企業走聯合經營之路已成為必然。此次，兩大石油公司共同出資進行海外收購，有利于實現中國公司在海外并購中力量的最大化，是中國石油公司‘走出去’值得借鑒的模式。”廖運鳳這樣分析。

　　而且聯手收購的優勢更加突出。商務部研究院跨國公司研究中心董超博士告訴記者：“聯手企業可以在資源和技術上實現互補，增強收購的競爭力。”

　　以此次收購為例，安哥拉32號區塊資產為超深水海上油田，開采時需要深海開采技術，但中石化缺少這種技術，中海油正好可以彌補這種不足。而中石化的長項在于煉油，國內之前也沒有深海原油的資源，中石化的加入有利于國內對深海原油煉冶技術的研究，為以后深海原油開采煉冶一體化奠定基礎。

　　除了可以增加收購中的砝碼外，聯合收購還有利于更好地控制收購中的經營風險。“聯手收購可以減少在政治方面、資金方面的風險，而且聯合后的現金收購能力更強，也能提高在談判中的溢價能力。”廖運鳳教授告訴記者。

　　石油石化行業屬高風險行業，投資大、技術要求高。加之近來，中國企業境外投資遇險的案例層出不窮，如果企業選擇聯手則可以減少財務風險，并能共同抵御和分擔其他一些不可控風險。

　　“另外，兩家企業在經驗和技巧上進行交流，對收購完成后的業務整合也非常有利，會使整合變得相對容易。”董超補充道。他說，聯手的兩個企業在對東道國政策和法律理解等方面可以進行溝通、相互合作，這有利于更好地進行經營整合。

　　“中國油企進行內部聯合，比分別競購競爭要好很多，可以防止相互惡意競爭、讓國外公司漁翁得利。”國家信息中心宏觀經濟研究室副主任牛犁曾這樣表示。

　　各取所需

　　“此次中石化和中海油聯合收購最根本的原因是兩個企業的協同效益很強，兩者各有所需。”商務部研究院跨國公司研究中心董超博士告訴記者。

　　眾所周知，上游一直是中石化的短板。為了彌補自己上游的不足，中石化在海外進軍時，更多地瞄向了油田，前不久該公司收購瑞士石油公司Addax，就出于此因。中石化參與此次收購同樣是為了獲得更多的權益油股份。

　　2009年上半年，在我國十大原油來源國中，安哥拉僅次于沙特和伊朗，排在第三位，提供的石油占到我國進口原油總量的10%。資料顯示，安哥拉政府現已批準開發的第31、32號區塊，共擁有20億至30億桶石油當量的油氣儲量，其中有些儲量仍未獲得發現。而32號區塊是一個油氣富集的深水勘探區塊，總面積為5090平方千米，共包括12個油氣發現。此次收購一旦成功，將大大提升中石化海外份額油的分量，壯大其上游實力。

　　與中石化不同，中海油此行則是瞄向了安哥拉32區塊合作伙伴的深海開采技術。在我國海洋油氣開發中，中海油一直穩居老大的地位，海上勘探技術和團隊也是首屈一指。但是據業內專家介紹，就全球來講，中海油的海上開采能力和一些國際公司相比還有一定差距。近幾年中海油開始向深海進軍，精湛的深海開采技術對于中海油就顯得尤為重要。所以，中海油對安哥拉的這塊深海油田很感興趣，也渴求掌握深海開采技術，用于中國海域深海油田的開采。

　　據悉，安哥拉32區塊距海岸線150千米，海域水深為1400米至2200米。該區塊權益的其他持有者為法國石油公司道達爾(占30%)、安哥拉國有石油公司Sonangol(占20%)、美國埃克森美孚(占15%)和葡萄牙油氣公司Petrogal(占5%)。據專家介紹，這些石油公司在深海開發技術上都卓有建樹。完成此次收購，中海油定不虛此行，學到豐富的管理經驗和先進技術，對其向深海進軍起到促進作用。

　　當然，此次收購也存在變數。有相關人士表示：“交易相關方預計于2009年底前交割完成該交易。但交易的最后完成取決于能否獲得政府和監管機構的批準，以及產品分成合同和聯合作業協議的有關合作伙伴是否行使優先購買權。”也就是說，一旦合作伙伴中的任何一家出到13億美元的相同價格，中石化和中海油就要拱手相讓。不過董超分析認為：“當前經濟危機，國際市場石油實際需求量下降，資金鏈相對緊張其他石油公司開出相同價格的可能性并不大。”

　　做好“加法”

　　收益共享、風險分擔，聯手收購看起來很美，但并不是所有的企業都適合“聯手”。

　　廖運鳳教授根據自己多次參與國企并購的經驗分析認為：“國有企業聯合收購首先要具備三個條件：一是過去有過協作，二是雙方在業務上可以互補，三是雙方在企業發展戰略上有著類似的目標和方向。”

　　中石化和中海油此次聯手進軍海外就符合這樣的條件。中石化和中海油在此次合作中有著共同的利益，優勢互補，并有著建設國際化、一體化企業的相同戰略方向。這些因素促使中石化和中海油兩個兄弟走到了一起。

　　不過，兩個企業聯手并非一帆風順。董超告訴記者：“企業聯合收購也存在一定的風險。”他認為，聯手收購存在三個風險因素：一是管理層理念是否吻合，二是兩個企業之間的理念是否吻合，三是和其他合作伙伴在合作過程中是否會有摩擦。

　　據他分析，此次收購中，由于32號區塊的原有參與企業就有4家，中石化和中海油在此區塊的開發作業中也可能會和其他伙伴出現摩擦。

　　因此，董超建議合作雙方企業要相互理解、相互協商。收購成功后要保持管理層的穩定，以便于更好參與管理。另外在經營團隊的選擇上，要多選擇有國際管理經驗的團隊，以便于雙方進行良好的合作。

　　“不僅僅是和國內企業聯手，也要與不同國別的企業走聯合經營之路。”商務部國際經貿研究院跨國公司研究中心蔣 博士表示，聯合國外油企公司，不但能實現企業技能和資產的互補，避免財務風險，還可以化解政治風險。

　　前不久，中石油聯合BP中標伊拉克魯邁拉油田的技術服務合同就是一個成功案例。這次聯合，一方面消減了伊拉克政府害怕一家外國公司壟斷石油市場的顧慮，另一方面也減少了國際社會的擔憂。