隨著近來油價的不斷上漲，全球深水及超深水石油儲量目前都已進入經濟可采范圍，我們認為，海上油氣開采的快速增長期已經來到。同時，國務院也在此前發布的《關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》中提出，要“面向海洋資源開發，大力發展海洋工程裝備”。

　　有統計數據顯示，全球海洋石油產量占比目前為33%，預計這一比重在2020年前會達到35%；其中深水產量占比為10%。2015年以后，深水將是唯一仍在增長的領域。

　　我們預計，全球海上油氣勘探開發支出未來五年的復合增速為18.8%，高于整體投資增速。由于深水開發比重逐漸增加，相關公司對高水平的技術服務需求更加缺乏彈性，全球海上油服市場在未來將經歷23.5%的復合增長。

　　從需求的角度來看，我們預計，中國石油需求將在未來十年持續快速增長，復合增速在4%～5%，2010-2020年中國占全球石油需求增量的54%，遠超過其他新興市場。

　　中國強勁的石油需求增長和保障能源安全的國家意志，將刺激國有石油公司進一步加大勘探開發投資力度。我們預測，中國未來五年油氣勘探和生產（E&P）投資復合增速為19.8%，快于國際15.1%的水平。與此同時，國務院也把面向海洋資源開發的海工裝備制造確定為“十二五”戰略新興產業，在海洋石油產量占比不斷提高的大背景下，考慮到海洋油氣開發的投資規模水平比陸上高得多，我們預計，海上油田服務未來五年復合增速為26.2%，到2015年達到1500億元，是目前規模的3倍多。

　　【投資建議】

　　綜上所述，我們給予海洋油田服務行業“看好”評級，海工裝備制造的戰略性新興產業細則可能成為油服行業上漲的催化劑。在個股方面，我們建議投資者重點關注中海油服、海油工程、杰瑞股份、中信海直。