總體看，近期高油價可能只是暫時的，對世界經濟的影響相對有限。但北非與中東地區政治動蕩，下一步的發展態勢將繼續成為觀察國際油價走勢的重要指標。

近來，國際油價不斷沖高。繼3月2日紐約商品交易所4月交貨原油(104.97,-0.47,-0.45%)價格實現29個月以來收盤價首次破百之后，3月7日國際油價仍持續高位。當日紐約交易所電子交易時段4月交貨輕質原油期貨價格上揚至每桶106.39美元，創下自2008年9月以來電子交易時段新高；而倫敦北海布倫特原油期貨價格也漲至每桶117.23美元。中銀香港經濟研究員蘇杰在接受記者連線時認為，由于地緣政治危機暫難以平息，市場避險情緒持續加上投機氣氛濃厚，國際油價短期內將在高位波動，成為近期威脅全球經濟復蘇與金融市場穩定的最大不利因素。從長期看，發生全球第四次“石油危機”的機會不大，油價或會在高位回穩。

蘇杰說，近期油價攀升，利比亞局勢發展是最重要的催化劑。作為歐佩克的成員國之一，利比亞是非洲已探明石油儲量最多的國家，在2009年排名全球第9位，達437億桶。同時，盡管其產油量僅占全球供應量的2.1%，至今約為每日158萬桶，但其產油品種為質量較高的低硫油,主要供給歐洲市場，在全球石油出口國家排名中位列第12位。根據國際能源署（IEA）2日的估計，目前利比亞已關閉的原油產能約為每日85萬至100萬桶。綜合估算，目前發生動蕩的突尼斯、也門、巴林、埃及及利比亞等國總產量僅占全球供應量的3.4%，并不足以對全球石油供應產生直接威脅。原油期貨市場的表現更多地反映出投資者對事態下一步可能長期化、擴展化發展的恐慌情緒。

油價上漲除了受地緣政治危機影響外，還與全球經濟復蘇日趨明朗、資金寬松造成的投機性增強及美元持續貶值等因素不無關系。據蘇杰分析，隨著新興經濟體持續增長和發達經濟體復蘇加速，國際石油總體需求呈現回升態勢，迄今IEA已連續5個月上調全球石油需求預期。在生產環節，據美國《油氣雜志》數據，全球石油產量在2009年同比下降3.2%，其中歐佩克產量下降8.4%，達到5年低點。資料顯示，未來10年，隨著北海、阿拉斯加地區油田老化，產量萎縮，全球新增石油產量將有90%來自中東和北非。同時，由于石油替代品發展速度緩慢、新能源體制缺乏根本性創新和全球范圍的節能減排任務面臨阻力等因素，以石油為中心的化石能源仍會在現有能源消費結構中占據絕對優勢。因此，供應集中化趨勢以及可能愈加嚴重的供求矛盾成為推動油價上升的基本支撐。

國際金融資本炒作是油價大升的重要推手。蘇杰說，在過去兩年間，各國政府為應對經濟危機，紛紛大幅放松銀根，不斷向市場注入資金，市場流動性大增導致國際游資開始集聚。在近期新興市場緊縮政策風險增加的情況下，大量資金轉而進入原油市場進行投機炒作。有研究顯示，國際石油期貨交易中約有70%屬于投機行為。美國商品期貨交易委員會出版的《石油期貨市場月度報告》指出，作為推動行情主力的基金機構正不斷做多國際石油期貨市場，多空勢力對比不斷拉大。截至2月22日當周，對沖基金及大型投機盤的石油長倉增長30%，期間期油及原油期權合約達240572張，創下2006年6月以來最高水平。EPFR的資料亦顯示，僅2月的第三周就有10億美元資金流入能源業基金。

美元走勢疲軟也是油價上升的技術性原因。在20世紀70年代，美國與沙特達成一項“不可動搖”的協議，雙方確定把美元作為石油的唯一定價貨幣，并得到歐佩克其他成員國的同意。從此，美元的強弱始終影響著國際油價的走勢。去年下半年以來，為刺激國內經濟復蘇，降低居高不下的失業率，美聯儲推出了進一步量化寬松政策，導致美元在世界范圍內流動性過剩，引發美元持續性貶值，以美元作為計價貨幣的大宗商品價格受負相關影響而升高。另外，蘇杰稱，2006年至2010年全球GDP增長幅度達13.58%，原油供給量僅增長5.04%，相較于去年下半年以來黃金(1432.30,-2.20,-0.15%)、鐵礦石、食品價格的大幅上漲，國際油價也存在技術上的“補漲”空間。

眼下，中東與北非地區政治動蕩短期內難以平復，勢必造成國際油價繼續在高位振蕩，包括摩根士丹利、高盛、標普、美林等機構紛紛將今年原油均價上調至每桶100美元以上。不過，蘇杰認為，從基本面看，國際油價也存在回穩的可能性。一是全球石油供求機制仍基本保持平穩。目前歐佩克（OPEC）石油產量占全球供應量約40%，其中沙特更宣布了提高產量與輸送路線互換安排計劃。在近年OPEC國家石油產量有所減少的同時，非OPEC國家如俄羅斯、美國產量則不斷提升，2009年分別排名全球第1位和第3位。另外，據IEA資料，全球目前石油閑置產能為每日500萬~600萬桶，完全可以填補利比亞石油減產的缺口。加上國際戰略石油儲備充足，全球石油供需結構仍會基本保持平衡。二是爆發第四次“石油危機”的可能性大為降低。目前雖然利比亞政府已受到國際經濟制裁，但其沖突僅局限于國內，經濟影響力也較弱。相較于前幾次危機中油價高達150%~290%的漲幅，今年1月至3月2日油價漲幅僅為11%。因此，盡管區內動蕩一時不會平息，但引發世界性“石油危機”的可能性較低。一旦利比亞局勢得到控制，國際油價將在市場情緒紓緩之下得以回落喘息。三是高油價對經濟復蘇的危害性反過來會對其攀升勢頭產生抑制作用。目前，美國經濟復蘇仍受到失業率高企的困擾，油價繼續攀升無疑會制約個人消費增長，推升失業率。歐洲經濟受制于債務危機和財政緊縮政策雙重影響本就復蘇緩慢，而高油價將會進一步推高區內已經高于目標的通脹水平。正是看到高油價對經濟復蘇的嚴重危害性，國際社會在政治層面積極調停的同時，歐美國家近期亦加強與歐佩克主要成員國磋商，共同研究保證供應、抑制油價上漲的舉措。

蘇杰說，總體看，近期高油價可能只是暫時的，對世界經濟的影響相對有限。但北非與中東地區政治動蕩，下一步的發展態勢將繼續成為觀察國際油價走勢的重要指標。