[世華財訊]近期，利空消息組團來訪。拉登殞命提振了美國民眾對反恐事業的信心；美國初請失業金人數創2010年8月以來的新高引發市場人士對經濟復蘇的擔憂。與此同時，德國3月制造業訂單月率意外下降、澳大利亞4月AIG建筑業表現指數創2009年3月份以來的新低。這些消息形成了強有力的動力，推動美元大幅上漲，且一舉收復了所有的短期均線，顯示后市美元有望出現一波較為有力的反彈。

受此影響，全球大宗商品市場均出現明顯的回落。LME金屬均破位下行，倫金高位四連陰，周跌幅達4.38%，原油更是首當其沖，一周內從114.83美元/桶暴跌至99.8美元/桶，跌幅高達14.7%，創下近幾年的原油周跌幅之最。走勢本就疲軟的大連LLDPE在原油重挫的打擊下，也成為國內期貨市場的領頭羊，一周之內跌去830點，跌幅高達7%。

個人認為，經過上周大跌，原油走勢已經轉弱，美原油6月合約114.83這個位置有可能成為一個階段性的高點，經反彈確認后，原油可能將繼續測試90美元的支撐，這將大幅削弱LLDPE的成本支撐力度，令本已疲軟的連塑雪上加霜。但經過上周的暴跌之后，LLDPE已有明顯的超跌跡象，短線反彈一觸即發，目前重倉追空的風險較大。

盡管上周原油暴跌，但亞洲乙烯現貨價格下跌幅度并不大，截止到5月6日，東北亞乙烯報1351美元，較4月末回落18美元，買家駐足觀望，賣家低價拋貨意愿也不強，市場成交稀少。東南亞乙烯則因印度需求較強，加上殼牌裝置停產等因素支撐，價格不跌反微漲2美元，報1386美元。在原料價格居高不下以及生產商負利潤的支撐下，本周亞洲LLDPE的走勢較為堅挺。截止到5月6日，西北歐LLDPE報1280美元，較4月末下跌20美元，休斯頓、中東地區與遠東LLDPE現貨價格均保持堅挺，分別報1521、1334美元與1369美元，均與4月末持平。而國內LLDPE的現貨價格在成本高企的支撐下，不但未見下跌，每噸反而上漲了100元，報11100元。個人認為，盡管在原油大幅回落的打壓下，LLDPE承受了較大的壓力，但由于前期連塑并未跟隨原油大幅走高，且目前亞洲LLDPE生產商仍處于負利潤狀態，在乙烯價格沒有大幅回落之前，連塑難以大幅向下拓展空間。

從近期LLDPE的持倉組合來看，大商所LLDPE前20名凈多持倉也逐步增加。截至2011年5月6日，大連LLDPE多頭持倉報77221手，較之前一周增加10727手；空頭持倉報90629手，較之前一周增加5078手；凈多頭持倉報-13408手，較之前一周增加5649手。總持倉大幅上升，顯示市場資金已在關注LLDPE的投資機會，并有資金入場。凈多持倉明顯回升，顯示經過連續大幅回落，短線已有抄底盤介入，下方的支撐逐步顯現，將有助于連塑止跌反彈。

從技術上看，近期連塑大幅回落，創出2010年以來的新低，但MACD指標卻拒絕下行，走出了背離形態，KDJ指標已進入超賣區，J值更出現低位鈍化形態，顯示LLDPE短期有明顯的超跌跡象，后市有望展開一波反彈行情。

綜上所述，筆者認為，盡管美元有望走出一波較強的反彈行情，將對商品市場形成打壓，但鑒于乙烯價格堅挺，連塑成本支撐仍在，短期有望展開一波反彈，投資者在此位置不宜重倉追空。建議投資者手中空單可在10750一線逢低逐步減持，若跌破10500一線，則分批介入多倉，把握反彈機會。

(期貨日報 曹自力 馮海虹)

(田莉 編輯)