⊙記者 陳其玨 ○編輯 王曉華

用“上躥下跳”來(lái)形容過(guò)去兩周的國(guó)際油價(jià)走勢(shì)并不為過(guò)。

自5月份第一周突然從110美元高位“跳水”以來(lái)，國(guó)際油價(jià)就仿佛進(jìn)入到一股起伏不定的“旋流”之中，先是大幅反彈，繼而又大幅重挫，螺旋向下，延續(xù)至今。由于國(guó)際油價(jià)一直以來(lái)都是全球大宗商品市場(chǎng)的首要風(fēng)向標(biāo)，在其震蕩走弱的拖累下，其他大宗商品也紛紛陷入疲軟，而以國(guó)際油價(jià)作為調(diào)價(jià)基準(zhǔn)的國(guó)內(nèi)成品油價(jià)更迷失了調(diào)整方向。

這一蹊蹺局面究竟是誰(shuí)在主導(dǎo)？

幕后推手：石油期貨投機(jī)客

對(duì)于國(guó)際油價(jià)的這波蹊蹺下跌，業(yè)內(nèi)多將之歸咎于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

金銀島分析師指出，由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)太多信心，近期國(guó)際原油價(jià)格跌宕起伏，值得關(guān)注的仍是上周美國(guó)的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和歐美的貨幣政策。

“受庫(kù)存增加和歐債危機(jī)影響，油價(jià)可能進(jìn)一步走低，下限為每桶94―95美元左右。而如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，將可緩解跌勢(shì)。”該分析師說(shuō)。

不過(guò)，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的背后，投機(jī)者的力量不容忽視。

“初步判斷，當(dāng)前這一輪油價(jià)大幅下跌的主要因素是投機(jī)基金高位持倉(cāng)已到了需要平倉(cāng)翻手的時(shí)刻。而當(dāng)獲利回吐完成后，投機(jī)基金仍舊會(huì)再找理由增倉(cāng)買(mǎi)多、推漲油價(jià)。”息旺能源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘健告訴本報(bào)記者，如今，國(guó)際油價(jià)中的“金融屬性”已不可避免地把油價(jià)與美元的貨幣政策取向、投機(jī)基金的輪回炒作關(guān)聯(lián)在一起。判斷油價(jià)走向大勢(shì)，更多還是要看美元與投機(jī)基金的臉色。

他指出，與美元與投機(jī)因素相比，所謂經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳只是打壓油價(jià)的借口。因?yàn)樽越鹑谖�機(jī)過(guò)后，不佳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)從來(lái)就沒(méi)有少過(guò)；在美國(guó)寬松貨幣政策未變之前，即便美元指數(shù)波動(dòng)，誰(shuí)也不會(huì)改變對(duì)弱勢(shì)美元的基本看法。過(guò)去，這些因素的存在并沒(méi)有阻止油價(jià)大踏步攀高，那么今天，再用這些因素來(lái)解釋油價(jià)下跌也未免牽強(qiáng)。

據(jù)了解，從2011年11月美國(guó)第二輪寬松貨幣政策實(shí)施后，石油投機(jī)基金買(mǎi)多的凈持倉(cāng)，從此前的5萬(wàn)手一舉邁上16萬(wàn)手。這一狀況持續(xù)3個(gè)月，之后非但沒(méi)有像以往那樣平倉(cāng)回吐后重新?lián)Q手再候機(jī)炒作，反而又借多國(guó)針對(duì)利比亞的軍事打擊事件，將買(mǎi)多的凈持倉(cāng)推到27萬(wàn)手高位。

與此對(duì)應(yīng)的是，國(guó)際油價(jià)從去年10月份的80美元一直推漲到5月初的110美元左右。由于美國(guó)第二輪寬松貨幣政策后有了更多的過(guò)剩資金流入炒作石油期貨的投機(jī)商手中，壯大了的投機(jī)客激發(fā)了更為空前的油價(jià)炒作欲望，也具備了更強(qiáng)大的炒作力量。

但近期，由于沒(méi)有新資金的進(jìn)入，這一輪炒作已是強(qiáng)弩之末。石油投機(jī)商在25―27萬(wàn)手的買(mǎi)多凈持倉(cāng)位上不得不停了下來(lái)，平倉(cāng)回吐、獲利了結(jié)、回籠資金也隨之來(lái)臨。

“這一道理，不但對(duì)石油投機(jī)商們是如此，對(duì)那些炒作黃金、白銀等貴金屬的投機(jī)客也同樣適用。”鐘健說(shuō)。

有數(shù)據(jù)顯示，至5月10日的一周時(shí)間內(nèi)，投機(jī)基金凈持倉(cāng)就從25萬(wàn)手的水平上大幅減倉(cāng)了5萬(wàn)手，降至20萬(wàn)手左右。而16萬(wàn)手是投機(jī)基金在炒作北非中東地緣事件前的起始倉(cāng)位，投機(jī)基金有可能再經(jīng)過(guò)1―2周的平倉(cāng)回吐后減至16萬(wàn)手左右歇手，并候機(jī)重新買(mǎi)多持倉(cāng)。

國(guó)內(nèi)油價(jià)或進(jìn)入長(zhǎng)期靜默

面對(duì)“上躥下跳”的國(guó)際油價(jià)，就連業(yè)內(nèi)人士都對(duì)國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)的方向感到混沌不明。

卓創(chuàng)資訊分析師胡慧春指出，如果目前發(fā)改委不調(diào)價(jià)，而國(guó)際油價(jià)持續(xù)在目前價(jià)位震蕩，三地原油變化率會(huì)很快跌破4%，并于5月下旬跌入負(fù)值。到5月底6月初，三地原油變化率有望跌破4%，屆時(shí)成品油價(jià)下調(diào)窗口將打開(kāi)，發(fā)改委下調(diào)油價(jià)的預(yù)期將逐步加大。

上述金銀島分析師也認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，三地變化率將很快回落至4%之內(nèi)，屆時(shí)上調(diào)價(jià)格“必要條件”將不被滿足。

但鐘健指出，只要美國(guó)寬松貨幣政策不退出，被過(guò)剩資金壯大了的投機(jī)基金就會(huì)更有力量、更有欲望去炒作油價(jià)。在今年第三季度前，國(guó)際油價(jià)仍是高熱不退，今天的油價(jià)回調(diào)不過(guò)是階段性的修整。因此，很難說(shuō)國(guó)內(nèi)油價(jià)會(huì)有下調(diào)空間。

分析人士指出，如果未來(lái)國(guó)際油價(jià)重新上漲而國(guó)內(nèi)調(diào)價(jià)推遲的話，則對(duì)中國(guó)石化和中國(guó)石油的煉油板塊帶來(lái)嚴(yán)重沖擊。

不過(guò)，推遲漲價(jià)乃至下調(diào)油價(jià)對(duì)汽車、航空等產(chǎn)業(yè)則是利好。中國(guó)石油大學(xué)工商管理學(xué)院教授董秀成(微博 專欄)指出，油價(jià)如上漲對(duì)很多下游產(chǎn)業(yè)都會(huì)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，對(duì)交通運(yùn)輸、農(nóng)業(yè)、化工等都意味著成本增加。但推遲調(diào)價(jià)則意味著這些產(chǎn)業(yè)暫時(shí)不會(huì)受到高油價(jià)的沖擊。