導讀：據法國農業信貸銀行(法國CA)說，由于需求下降，國際原油很難在每桶110美元上方長期保持。法國農業信貸銀行在一份研究報告中說，盡管供應中斷可能在短期內推高油價，但是它難以忽視目前的高油價對需求和全球經濟活動的影響，市場很可能在今年年底看到“油價的大幅回落”。

國際社會已經對高價原油形成種種質疑，對于下半年的原油走勢也是眾說紛紜，但是，又是什么原因導致國際大亨唱空未來油價。帶著種種疑問，中宇資訊能源分析師申濤從多角度為您詳細解析。

解析一：煉油成本居高不下

國際能源署(International Energy Agency)周四發表月度石油市場報告稱，今年前四個月，由于煉油廠進入常規檢修季，加之煉油利潤微薄，導致原油加工量走低，預計在夏季駕車高峰期來臨之前，全球原油加工量將在5、6月份大幅上升。申濤認為，在持續放大的需求面前，過高的生產成本將加大世界各大煉廠的成本壓力，高價油局面在會在一定程度上抑制需求放大，因此，要放大煉油利潤就必須壓制油價的過快增長。

解析二：美中歐的各方利益

據悉，一直在尋求在高汽油價格問題上轉移公眾不滿的美國總統奧巴馬曾在4月26日呼吁全球石油生產國提高原油產量來抑制油價的持續上漲，高汽油價格已損害到奧巴馬總統在美國選民中的聲譽，因此，從根源上壓制原油過快走高或將成為奧巴馬下半年工作的目標之一。

國際原油持續拉高也給中國成品油定價制度帶來巨大壓力，據筆者統計，2011年2月20日凌晨，發改委被迫上調國內汽、柴油價格350元/噸，此后又年4月7日凌晨上調國內汽油零售價格500元/噸，上調柴油400元/噸，據統計，截至目前為之，我國年度成品油最高零售批發價已經累計推漲汽油850元/噸，柴油推漲750元/噸，高油價加劇國內通膨壓力，加重生產企業負擔，加劇國內通膨壓力，高價位原油成為加劇國內通膨的罪魁禍首之一。

歐盟委員會5月公布春季經濟預測報告，上調今明兩年歐元區經濟增長率至1.6%及接近2%，但同時預測區內今年通脹率將達到2.5%，經濟轉好加上通脹升溫，增加歐洲央行加息壓力。因此，控制通膨也不允許高價原油的持續出現，于此同時，受歐洲債務危機利空影響，原油價格大幅走高也不符合歐元區的利益。

解析三：OPEC增產消息長線利空

OPEC代表稱，該組織正考慮在6月會議上提高石油產量限額，以重建信譽度，石油輸出國組織(OPEC)正考慮在6月會議上提高正式產量限額，以讓油市相信，其希望推低原油價格并扭轉燃料通脹對經濟成長帶來的影響。盡管2月末以來利比亞石油供給缺失，但OPEC認為全球市場原油供應不存在短缺情況，全球庫存數據良好在很大程度上支持這一觀點。但OPEC代表稱，部分成員表示，OPEC需發出準備采取行動以使油價回落至每桶100美元以下的明確信號。海灣地區代表表示，沙特已向美國和世界其他國家作出承諾，將保持石油市場供應充足，并通過把產量提至高于配額水平實現承諾。不過這似乎對價格沒有影響，他認為OPEC可能把提高產量看作能幫助打壓價格的心理因素。

解析四：美指走勢趨于強勢

2010年11月美國執行第二輪寬松貨幣政策，在此后不久的2010年12月，美提出不排除執行第三輪貨幣政策可能，并且支出如果執行第三輪寬松貨幣政策，時間將被定在2011年6月前后。如果美國如期落實第三輪貨幣政策，國際原油期貨大幅拉漲的可能是存在的，但是申濤認為，美國目前尚無消息決定落實第三輪寬松貨幣政策，相反，美國有可能選擇在2011年12月前后收緊銀根，從而在真正意義上解除美元積弱的尷尬局面。

原油走勢或將受抑：

伴隨預期OPEC的增產利空消息以及歐洲、美國陸續收緊銀根等政策，將在一定程度上放緩世界經濟的增長速度，原油需求也會受到變相打壓，受多重負面影響，高價原油或將在2011年下半年逐漸失去生存的沃土，最終，國際油價或將在2011年下半年出現盛久必衰局面，從而驗證國際大亨唱空下半年的國際油價的看法。

申濤