整個5月份，國際原油價格走勢疲軟，國內一度突破4%紅線的三地原油變化率由正轉負，一直“叫喊”著煉油虧損的中國石油、中國石化（600028，SH）也暫時歇了一口氣。根據發改委《石油價格管理辦法》，當國際市場原油連續22個工作日平均價格變化超過4%時，可相應調整國內成品油價格。國家市場原油價格變化參考布倫特、迪拜、辛塔三地原油加權均價變化率。

據息旺能源最新監測，截至6月2日，三地原油加權均價變化率為-0.63%。分析師認為，進入6月，石化雙雄煉廠原油成本將大幅回落，煉油利潤大幅減虧，開始觸底反彈。如以出廠環節計算，石化雙雄加工大慶原油和阿曼原油的煉廠利潤分別大幅回升235元/噸和509元/噸。

變化率轉負 油價可能下調

整個5月，國際原油盤整走軟，三地原油變化率由此前的上漲進入下行通道，三地原油變化率直線下降，最終于5月18日跌破4%。

目前三地原油變化率呈現逐漸下行趨勢，并轉入負值。金銀島市場分析師張西說，截至6月1日，三地原油當日均價每桶113.927美元，近22日均價每桶112.083美元，較4月5日基準價下跌0.02%，已處于負值通道。

息旺能源監測，截至6月2日，三地原油加權均價變化率為-0.63%，后期布倫特原油如跌至108美元/桶下方，那么三地原油均價變化率跌破-4%。卓創資訊的分析師王能也測算稱，若近期三地原油均價跌至107.5美元/桶，且在此價位持續一段時間，那么三地原油變化率最快將于6月下旬跌至-4%。

“國內汽柴油最高零售價或在端午前后迎來下調，根據以往規律，變化率如在負4%~5%，對應下調幅度在150~200元/噸。”息旺能源分析師說道。不過，下調油價也存在不確定性，上述分析師表示，如原油價格維持在目前水平來回震蕩，三地原油均價變化率將維持在正4%與負4%之間，即不存在調價可能。

石化雙雄煉油利潤觸底反彈

3~4月份，國際原油價格的一輪高漲，讓中石油、中石化4月~5月煉油業務全面進入虧損。

今年一季度，中石油煉油虧損61.32億元，中石化煉油業務經營虧損為5.76億元。行業分析師認為，導致兩巨頭煉油巨虧的原因是國際油價今年以來持續在100美元以上，而國內的成品油調價程度僅到90美元左右，二者相差10~20美元。

但是進入6月，煉油成本壓力相比5月將大幅回落。5月杜里原油價格暴跌，導致以此計價的2011年6月份國產原油結算價從高位下滑。據山東地方煉廠人士反映，6月勝利原油結算價在5836元/噸，環比下降198元/噸或3%。

最新核算顯示，以出廠價計算，6月初石化雙雄煉廠加工大慶原油煉油利潤為-361元/噸，較兩周前上漲235元/噸；加工阿曼原油的煉油毛利為465元/噸，環比兩周前大幅回升509元/噸。

以市場價計算，6月初石化雙雄加工大慶原油的煉廠毛利轉虧為盈，為16元/噸，環比兩周前漲51元/噸，加工阿曼原油的煉油毛利則較兩周前跌240元/噸，為1032元/噸。

成品油價格松動

5月本該是汽柴油消費旺季。但是，石化雙雄汽油價格下跌較明顯，尤其是東南沿海地區。目前93#汽油普遍降低至批發最高限價以內。山東地煉汽柴油銷售也再次轉淡，價格下跌。

由于三地原油變化率跌入負值令業界擔憂后期成品油價格大幅回落，王能稱，目前，中間商多開始低價拋售前期庫存，導致汽柴油批發價格不斷下滑，同時，也讓石化雙雄承壓較重。

金銀島分析師趙旭表示，由于長期出貨慘淡，兩大油企庫存陸續升高，價格承壓，5月末期開始優惠趕量，實際成交按量大幅優惠，由于上調油價利好消失，山東地煉成品油滯銷，價格也回落較快，汽柴油主流成交價格跌幅較大。

據監測，上周，汽柴油跌價地區占據21%。華北、西北和西南少數地區紛紛下調汽油價格，華北大部、西北和西南少數地區下調了柴油價格。

“5月份市場觀望情緒較重，采購量下降明顯，煉廠和貿易商庫存均處于高位，部分貿易商低價甩貨，對市場有沖擊。同時較大庫存量使得6月汽柴油價格難有上推。”卓創資訊羅琳說道。

卓創資訊分析師朱春凱認為，6月，國際原油短期大幅上漲仍存阻力，中間商囤貨待漲操作風險較大，囤貨減少，市場成交量將延續低迷。

隨之而來的7月是煉廠檢修高峰期，資源供應預期不十分樂觀。金銀島市場分析師靳婷稱，三夏用油期到來，兩大公司在部分產糧地區加大自身庫存，且受干旱氣候的影響，部分用于灌溉需求量將有所提升，電荒所引發的預期需求均將對柴油市場帶來支撐，故而價格方面將高位依舊，汽油則將以保持價格常態為主。