8月25日，國(guó)航在由董事長(zhǎng)孔棟主持的會(huì)議上批準(zhǔn)了重啟燃油套保這一決議。公告稱，“同意授權(quán)公司管理層選擇具有經(jīng)營(yíng)金融衍生品業(yè)務(wù)資質(zhì)的中資銀行作為公司開(kāi)展油料套期保值業(yè)務(wù)的合作銀行。”

    國(guó)航已經(jīng)拿到了國(guó)資委關(guān)于重啟油料套期保值業(yè)務(wù)的批復(fù)函，此次重啟會(huì)在后期有相關(guān)評(píng)估，在風(fēng)險(xiǎn)控制上也會(huì)有自審等，會(huì)更加嚴(yán)謹(jǐn)。東航（600115.SH）與南航（600029.SH）在年初都表示過(guò)重啟燃油套保的意向。三大航重啟燃油套期保值業(yè)務(wù)也只是時(shí)間先后。

    國(guó)航2011年上半年財(cái)報(bào)顯示，其上半年運(yùn)營(yíng)開(kāi)支為411.99 億元，其中油料成本為162.5億元，占運(yùn)營(yíng)成本的39.09%，而這一數(shù)據(jù)在2010年是106.1億。

    國(guó)航上半年尚未交割完畢的油料衍生合同也有0.8億元收益，2010年則是7.21億元。國(guó)航交易品種主要是新加坡航油和與航油價(jià)格關(guān)聯(lián)度較高的布倫特原油，紐約原油衍生產(chǎn)品。2008年國(guó)航航油套期保值比例為根據(jù)現(xiàn)貨采購(gòu)量50%進(jìn)行上下10%浮動(dòng)，此次保值比例尚未確定。

    南航上半年?duì)I運(yùn)開(kāi)支為395.1億元，比去年同期增加22.1%；其中油料成本為146.35億元，比去年同期增加34.5%。

    “我們的計(jì)劃（燃油套保）還在審批程序中，等待國(guó)資委批復(fù)。”東航董秘羅祝平表示。此前，南航內(nèi)部人士也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。

    從東航2010年年報(bào)看來(lái)，東航燃油成本達(dá)到216.06億元，同比增長(zhǎng)76.3%，占運(yùn)營(yíng)開(kāi)支35.58%。若平均航油價(jià)格上升或下降5%，航油成本將上升或下降人民幣11億元。

    東航2008年簽署的原油期權(quán)合約將于2011年底交割完畢。羅祝平此前表示“新的燃油套保計(jì)劃希望能做到國(guó)際用油量的50%，約占總用油量的20%。合約期暫定為12個(gè)月。”而南航同樣持此意見(jiàn)，不會(huì)超過(guò)12個(gè)月。

    三大航表示此次重啟燃油套保將以穩(wěn)健的策略為主。2008年，在東航139.28億元的虧損中，燃油套期保值業(yè)務(wù)的損失為64.01億元，占比46%；而國(guó)航的油料套期保值業(yè)務(wù)損失達(dá)74.72億元，占到了總虧損額91.49億元的82%。

    東航方面表示，再做燃油套保將以保守穩(wěn)健為主，只是鎖定成本，不會(huì)涉及到其他金融產(chǎn)品的投機(jī)，會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)控制作為基本原則。

    “一定要有經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)進(jìn)行操作，能準(zhǔn)確判斷油價(jià)走勢(shì)，在適當(dāng)時(shí)機(jī)緩解高油價(jià)成本帶來(lái)的壓力。” 中國(guó)航空油料集團(tuán)辦公室主任馬曉華表示。馬曉華介紹，上半年航油總用量為669萬(wàn)噸，同比增速不到10%。“國(guó)際上政局不穩(wěn)，且國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)能轉(zhuǎn)好，則需求回升，油價(jià)有可能上漲，不然可能會(huì)有所下降。”