2.18萬億元的巨額營業收入，再次令石化雙雄在整個半年報行情中傲視“群雄”，“兩桶油”更是拿出了387億元的巨額紅利向廣大股民派發。

　　不過，在這“皆大歡喜”背后，市場卻略感不安，受煉化環節的巨額虧損拖累，石化雙雄合計凈利潤僅為1062億元，同比增幅1%左右，對于“大而不強”的質疑，雙雄紛紛抱怨，這是“成品油價上調不到位”。

　　原油價格上半年漲四成

　　國際油價的不斷上行，令石化雙雄的營業收入節節攀升。根據中報顯示，中國石化以1.23萬億元的營業收入位列第一，中國石油以9522.47億元排名第二。不僅如此，根據中信行業分類統計，A股石油與天然氣板塊的全部企業上半年凈利潤合計接近1133億元，其中94%的真金白銀落入了“兩桶油”的口袋。

　　半年報顯示，中石油賺了660億元，每天純收3.6億元；中石化402億元，合每天純收2.2億元。“兩桶油”半年合計凈賺額再次突破“千億級”大關，成為僅次于四大國有商業銀行之后，中國A股市場最賺錢的企業。

　　而上半年原油價格的大幅上漲及油氣產量穩定增長無疑是石化雙雄重要的業績保證。據中石油半年報顯示，今年上半年，國際油價高開高走，北海布倫特原油現貨一度觸及126.6美元/桶，創金融危機爆發以來的最高值。上半年，WTI和北海布倫特原油平均油價分別為99.1美元/桶和111.1美元/桶，比去年同期分別增加20.8美元/桶和33.8美元/桶，增幅分別為26.6%和43.7%。

　　受惠于此，勘探與生產板塊成為兩大巨頭的主要收入來源。上半年中石油原油均價為每桶101.62美元，增長超過40%，上半年該板塊生產收益高達1036億元，同比增長41.3%。而中石化的原油均價也同比大增34%，該板塊實現收益347億元，同比增長26%，對盈利貢獻超過84.2%。

　　煉化虧損三百億

　　面對著巨額的營業收入，兩家公司的分紅也十分“給力”。中石油掏出了近300億元給股東派發“紅包”，估算下來，與銀行一年定期收益相當。而中石化也計劃拿出87億元分紅，每股派發現金股利0.1元。兩家合計派發紅利387億元。

　　不過，市場人士紛紛質疑的是，這“千億級”的利潤不過為中石油和中石化分別創造了1.2%和9.4%的業績增幅。由于原料油價格上漲，加之“兩桶油”煉油產能的擴張，煉油部門經營費用的增速已經趨同于甚至超過了勘探與開采部門的收入增速。

　　截至上半年結束，“兩桶油”的煉油與化工部門雙雙以虧損告終。半年報顯示，中石油煉油板塊虧損210億元，中石化虧損122億元。

　　對此，“價格沒有漲到位”成為“兩桶油”提到最多的解釋。中石油在中報中反復強調：“國內成品油價格調整的頻率和幅度與既定機制還存在著一定的差異。”中石化也對煉油板塊毛利潤的下滑作出如此說明：“因國際原油價格大幅上漲，但國內成品油價格從緊控制，公司煉油毛利為人民幣74元/噸，同比降低68.7%。”根據石化雙雄的陳述，成品油價格的增幅和增速已經和原油市場形成脫鉤，煉油環節的銷售價格已經和成本價格形成脫鉤。

　　消費者盼跌油企望漲

　　一面是油企抱怨成品油價格尚未反映市場現狀，導致煉化業務虧損；另一面是消費者痛斥油價跟漲不跟跌，消費成本居高不下。國內的成品油定價機制身處其間，可謂是“里外不是人”。

　　“由于終端價格受到控制，除了源頭之外，產業鏈其他位置很難盈利。”在廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強看來，成品油價格的聯動不合理正令煉化企業飽受痛苦。根據中報顯示，5家石油化工上市企業上半年普遍出現盈利下滑。S上石化上半年凈利潤縮水7.5%，歸屬母公司股東凈利潤相比去年同期減少了1億多元，茂華實華的毛利率甚至不足3%。

　　而就在此時，國人翹首以盼的“油價下調”關口正在徐徐關閉。在經歷了一輪下跌之后，國際原油價格開始回升。NYMEX原油期貨上周均價為87.856美元/桶，較之前一周均價上漲3.400美元，漲幅達4.03%。ICE布倫特原油期貨周均價上漲3.868美元，達113.280美元/桶。上周原油現貨周均價較之前一周全線上揚，業內預計國際油價短期內將在85美元至90美元/桶之間震蕩。

　　由于國際原油市場連日上漲，變化率月底已無望達到-4%臨界點。業內人士預計，國際原油期貨價格如若開啟整理行情，國內成品油調價必將再次擱淺。“憑什么每次都跟漲不跟跌啊！”這已經不是一兩個車主口中的抱怨了，在消費者看來，“22個工作日”、“超過4%”等的伏筆存在著太大的“操作空間”。

　　“調價時間滯后，難與國際油價接軌，而在每次調整時又顧慮民生，上調不到位，確實也沒完全反映生產成本。”在一位行業分析師看來，成品油定價機制的“兩頭不討好”正愈演愈烈，油價的定價機制調整早已迫在眉睫。