9月底，中阿經貿論壇能源分會、金融合作分會在銀川隆重舉辦，數百位中國與阿拉伯國家能源界與金融界嘉賓就石油期貨市場建設進行了高端研討。

    專家指出，供需特點、資源分布特點、消費特點共同決定了石油的金融屬性，隨著石油市場的金融化，石油金融屬性趨于明顯。因而，加快建設我國石油期貨市場，充分發揮石油期貨市場的價格發現與套期保值功能顯得尤為緊迫。

    石油金融屬性趨于明顯

    自金融危機后，能源金融化趨勢呈現更為迅猛勢頭。正因為此，日前舉辦的中阿經貿論壇金融合作分會與能源分會不約而同將焦點聚集于能源金融化之上。

    “供需特點、資源分布特點、消費特點共同決定了石油的金融屬性，而且不僅石油商品具有金融屬性，石油市場也已經金融化。”中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍在會上發言指出。他認為，今年以來國際油價的波動，使人們充分意識到當前石油產業突出的特點――石油交易和金融市場聯系越來越密切，它的金融屬性已經成為共識。

    王軍進一步分析說，石油的金融屬性主要表現在三個方面：一是價格體制已經金融化，我們經常說WTI價格，都是美國紐約兩個金融市場、期貨市場引導現貨市場價格；二是石油和國際貨幣體系聯系密切；三是國際投機資本對于石油市場、石油價格操縱干預，現在大量對沖基金、國際資本在期貨市場翻云覆雨，還有大量以石油基金形態出現的金融化運作都是非常明顯的。

    中國投資學會理事、中投證券監事張志前對此表示認同。他認為，“石油價格波動主要取決于供求關系，現在已經是投資、投機需求放大石油真實的需求，然后造成整個石油價格的巨大動蕩”。而對于越來越強烈的能源產品價格金融屬性表現，張志前表示：“從2008年到現在國際油價波動非常劇烈，實際上真實的需求或者供給并沒有這么大的變化，其中主要的原因是金融炒作。”他進一步舉例解釋道，目前實際炒作石油期貨主要是一些金融機構，包括高盛、摩根等大的金融機構，而類似于我國三大航空公司這樣真正做套期保值的在這里邊并沒有獲得多大利益。比如2008年國際金融危機期間國際油價大跌，中國三大航空公司都損失數十億人民幣，實際賺錢的是美國高盛等投行機構。

    “期貨市場并不能決定價格”

    現行的石油交易體系中，期貨交易定價是主要方式。在我國石油進口逐年加大的情況下，如何確保能以合理的價格保障石油供應成為能源安全的重要考量。而這之中，如何謀求與我國石油進口大國地位相匹配的石油定價權成為眾人關注焦點。

    在談及石油期貨市場的功能時，中國石油大學中國油氣產業發展研究中心主任董秀成介紹，首先是價格發現功能，通過期貨市場能夠產生價格，然后通過價格引導現貨市場；第二是套期保值功能；第三個功能則是投機功能。目前石油市場的現狀實際上是期貨市場引導現貨市場。

    盡管在市場成熟度較高的西方國家，期貨市場確實發揮了不可替代的作用，但“在我國，建立期貨市場尤其建立能源期貨市場還是非常艱難的”，董秀成坦言，其最主要的難點體現在兩個方面：一是期貨市場必須具有價格充分市場化的環境，而我國當前仍存在價格管制；二是交易主體的問題，建立期貨市場首先要有大量的交易商上市，目前國內石油市場則為高度集中。

    而對輿論普遍關注的石油話語權的問題，董秀成表示，“即使現在我國有了石油期貨市場，也未必能獲得所謂的石油話語權”。相比之下，是否承認市場信息，以及社會公平性才是關鍵。

    “期貨市場可以發現價格，但是不能決定價格。好多人談論這個問題時認為可以通過期貨市場決定價格，這個觀點我個人認為是錯的。”國家發展改革委能源研究所副所長李俊峰表示。他認為，價格最終是由各種各樣因素決定的，首先最大因素是供需關系，這是最基本的因素。第二是投機行為，其中參與者的數量及交易量是很關鍵的因素。再一個是監管能力，“能源是關注國計民生最基本的動力和產品，經不起大起大落，我們很擔心如果沒有足夠的監管、沒有足夠的控制能力，我們企業又沒有太好的約束能力，陷入投機行為的時候比較麻煩”，李俊峰分析說。他舉例，從2008年金融危機開始，全球經濟增速放緩，石油消費下降，但油價并沒有下來。對此，他表示，“建立金融市場必須看到弊端，要慎重”。

    加快石油期貨市場建設

    “我們上海交易所只有燃料油交易，我認為當前應該把建立我國石油期貨市場作為國家石油安全戰略核心，高度重視并且盡快開始研究。”王軍如是說。他認為，我國應當盡快豐富現有期貨交易市場。比如說可以考慮在國內，甚至在香港建立期貨交易的平臺，逐步形成自己的報價系統，積極融入全球石油以期貨市場定價的體系，爭取未來十年到二十年時間里逐步改變倫敦和紐約交易所壟斷世界石油格局。

    董秀成也建議加速推進期貨市場建設，他建議，產品選擇問題，應該講究實事求是，可先不要從原油和汽、柴油開始，而是先從其他市場化產品如煤炭、大宗化工產品做起。同時應加快市場化改革，尤其是加快價格市場化改革步伐。

    新湖期貨研究所副所長馮潔則提出了更為細化的建議，她表示，首先應培育開放、公平、競爭的市場環境，鼓勵經銷商、貿易商、運營商以及廣大的消費者參與；豐富標的物品種；完善成品油定價機制；構建更為完善的法律等相關性制度。對標的物的選取，馮潔提議，“大慶原油產量不足以占到全國最主要的品種，是否可以參照日本和印度方式，以主要進口原油作為標的物，可以進行一攬子標準指數參照，以現金交割方式運營”。

    而著名能源經濟專家管清友表示，石油期貨市場的建立應立足于金融市場具有一定廣度、深度，特別是金融監管水平的提高之上。同時，“石油期貨市場建立還有賴于石油市場開放，而石油市場開放應涉及方方面面，包括上、中、下游開放”。對此，他建議，首先應逐步放開上游市場；其次要鼓勵廣大民營企業參與；此外，要逐步放開原油進口權。