近期，國際原油期貨連日下行，已經(jīng)連續(xù)5周陰跌。5月至今，原油跌幅逾16%，從100美元高位跌落至87美元附近。如此兇猛的跌勢(shì)，令市場嘆為觀止。專家認(rèn)為，短期內(nèi)原油還會(huì)延續(xù)震蕩調(diào)整，但不太可能出現(xiàn)如2008年般大單邊回調(diào)的行情。

　　國際原油近期暴跌

　　在地緣政治因素推動(dòng)下，今年3月1日，WTI油價(jià)盤中一度觸及110.55美元，這也是年內(nèi)最高點(diǎn)，雖然隨后兩個(gè)月內(nèi)WTI油價(jià)在100-110美元區(qū)間經(jīng)歷了一定的掙扎，但是5月4日的大陰線不僅讓W(xué)TI油價(jià)跌破100美元關(guān)口，而且順勢(shì)啟動(dòng)一波單邊大幅下挫行情。

　　繼周三原油重挫3.41%之后，昨日原油依然維持弱勢(shì)震蕩，目前在近七個(gè)月的低位運(yùn)行。截至發(fā)稿，原油報(bào)價(jià)88.07美元。

　　對(duì)于原油的大跌，倍特期貨分析師李林峰認(rèn)為，近期原油供需基本面有所改變，美國原油庫存不斷創(chuàng)新高，表明需求疲軟。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，以及歐洲債務(wù)危機(jī)讓市場對(duì)未來原油的需求前景感到暗淡。

　　永安期貨分析師鄭若金表示，近期美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)歐元區(qū)一些國家主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)以及銀行業(yè)等級(jí)成為此次油價(jià)下跌的推手，而油價(jià)持續(xù)下跌也是符合當(dāng)前奧巴馬政府的利益。與此同時(shí)，美國原油商業(yè)庫存和庫欣庫存不斷創(chuàng)新高，沙特等產(chǎn)油國增產(chǎn)等也是打壓國際油價(jià)的因素，而沙特增產(chǎn)同樣暗示美國對(duì)高油價(jià)的態(tài)度。

　　近期CFTC公布的基金持倉數(shù)據(jù)顯示，基金多頭繼續(xù)減倉；空頭持續(xù)增倉，這表明基金在下跌行情啟動(dòng)之際便積極做空國際油價(jià)。

　　專家稱單邊大跌概率較低

　　對(duì)于后市，專家認(rèn)為，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢與金融環(huán)境流動(dòng)性改善的沖突，原油走勢(shì)進(jìn)入震蕩格局。中間伴隨歐債危機(jī)的影響，可能階段性產(chǎn)生一些調(diào)整行情，但發(fā)生單邊大跌行情的概率較低。

　　中國國際期貨能源總監(jiān)劉亞琴向記者表示，“原油金融危機(jī)過后的中期走勢(shì)已由牛市格局進(jìn)入大震蕩格局，但演化至2008年的單邊下跌行情幾率較小。”

　　劉亞琴稱，目前觀測(cè)到的市場特征與2008年有幾點(diǎn)差異：首先，期現(xiàn)結(jié)構(gòu)不一致。2008年期貨大幅度升水，今年大多數(shù)時(shí)間期貨平水或貼水。其次，合約差價(jià)不一致。2008年月間價(jià)差達(dá)到2美元之大，今年穩(wěn)定在0.2-0.3美元/桶，這一標(biāo)準(zhǔn)是2000年來的常規(guī)值。另外，貨幣環(huán)境不一致。2008年流動(dòng)性趨緊，2012年政策指向貨幣流動(dòng)性趨寬松。

　　鄭若金認(rèn)為，后市國際油價(jià)下跌幅度并不大。首先，歐洲債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化概率不大，希臘退出歐元區(qū)概率也不大。因?yàn)槿绻�希臘決定退出歐元區(qū)，那么希臘全國民眾將會(huì)在退出之前到銀行提取歐元存款，屆時(shí)希臘銀行會(huì)面臨擠兌風(fēng)險(xiǎn)。此外，在退出之后希臘只能啟用本國貨幣，但是鑒于當(dāng)前希臘債務(wù)纏身、失業(yè)率居高不下，以及經(jīng)濟(jì)低迷不振，希臘本國貨幣勢(shì)必會(huì)大幅貶值，惡性通貨膨脹將導(dǎo)致希臘社會(huì)動(dòng)蕩，這對(duì)任何執(zhí)政黨來說都是非常不利的。

　　其次，未來全球原油市場供需格局將會(huì)發(fā)生一些轉(zhuǎn)變。如果其他產(chǎn)油國以提高產(chǎn)量來彌補(bǔ)由伊朗禁運(yùn)引發(fā)的缺口，那么全球剩余產(chǎn)能將大幅減少，全球原油供應(yīng)彈性會(huì)縮小，這反而會(huì)引發(fā)市場對(duì)石油供應(yīng)的擔(dān)憂。與此同時(shí)，由于全球煉油廠陸續(xù)完成檢修，且夏季石油產(chǎn)品的季節(jié)性需求加大，隨著全球煉油廠提高開工率，預(yù)計(jì)全球石油供應(yīng)或?qū)⒂蓪捤赊D(zhuǎn)變?yōu)槠�緊。


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