推出石油期貨可以提升我國在全球石油領(lǐng)域的影響。從國際經(jīng)驗(yàn)看，從推出原油期貨合約到成為國際主要定價(jià)基準(zhǔn)油，需要經(jīng)歷一段比較長的時(shí)間。因此，中國的原油期貨市場也會(huì)有一個(gè)發(fā)展過程。現(xiàn)在推動(dòng)原油期貨的主要意義，在于參與國際石油“定價(jià)”，這應(yīng)是“發(fā)展”和“向前看”的功能定位。

　　從國際石油價(jià)格體系演變過程來看，歐美建設(shè)原油期貨市場的活動(dòng)起到了重要作用。因此，我國通過石油期貨參與國際石油定價(jià)確實(shí)重要，在國際原油市場上，需要發(fā)出中國自己的聲音。2011年，我國原油產(chǎn)量已達(dá)2.04億噸，同比增長0.3%，石油消費(fèi)4.7億噸，石油對外依存度達(dá)到了57%，購買原油付出了近13000億元人民幣。因此，除了通常意義上的能源安全風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也很大。

　　直觀地說，中國的原油期貨市場需要面臨兩個(gè)階段：第一是“立足”階段，原油期貨市場建立了，但要經(jīng)得起考驗(yàn)；第二個(gè)是發(fā)展階段，需要逐步增加影響力，這個(gè)階段的問題主要通過“堅(jiān)持”和不斷完善來解決。此外，同時(shí)需要摸索開放條件下期貨市場建設(shè)與監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)成長過程可能艱巨而漫長。

　　原油期貨市場建立相對容易，許多發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)可以學(xué)習(xí)。但是，市場的建設(shè)監(jiān)管必須與我國現(xiàn)行的行業(yè)體制和政策環(huán)境相適應(yīng)，非常不容易。目前我國的石油勘探開發(fā)、煉制以及石油化工基本被三大石油公司控制，具有原油進(jìn)口權(quán)的也只有五家公司，這樣的體制大背景下，如何吸引國內(nèi)外石油生產(chǎn)商、煉油商、貿(mào)易商積極參與石油期貨市場是比較令人困惑的問題。石油期貨如果可以提供靈活性而且成本又不大，民營煉廠應(yīng)該是有動(dòng)力參與的，目前他們只能夠加工燃料油，當(dāng)然在機(jī)制上需要配套調(diào)整。

　　在吸引境外投資者方面，需要在標(biāo)價(jià)與結(jié)算貨幣的考慮中體現(xiàn)出來。由于我國資本項(xiàng)目下人民幣不可自由兌換，一旦推出石油期貨合約，將面臨如何結(jié)算的問題，這需要根據(jù)參與者的不同類型進(jìn)行考慮。如果采取美元結(jié)算，國內(nèi)的參與者面臨外匯監(jiān)管的問題；如果采用人民幣結(jié)算，國外參與者將面臨資本項(xiàng)目下人民幣不可自由兌換、利率未市場化面的雙重風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要依據(jù)原油期貨市場發(fā)展的不同發(fā)展期，對市場參與者類型的階段性特征加以權(quán)衡。從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度來說，主要還是通過監(jiān)管抑制過度投機(jī)。通過改革使原油標(biāo)價(jià)貨幣在資本項(xiàng)目下可自由兌換，應(yīng)該是一個(gè)更大范圍內(nèi)的改革問題。

　　參與石油定價(jià)應(yīng)該“多管齊下”。美國近年來的一些做法比如增加石油儲(chǔ)備、調(diào)整石油來源等，值得我們借鑒。此外，還需要建立一整套限制市場過度投機(jī)的體制，可以借鑒美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的投機(jī)持倉限制。對外開放下的監(jiān)管機(jī)制建設(shè)也是新的挑戰(zhàn)。

　　按照目前的市場條件，推出原油期貨后，可能會(huì)出現(xiàn)許多問題，主要還是目前市場條件下國內(nèi)參與者參與意愿，如何防范引入國外參與者之后可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。因此，要使中國的原油期貨市場真正發(fā)揮作用，需要相應(yīng)的配套改革。開放的原油期貨市場的建設(shè)，某種意義上說是國內(nèi)原油市場與國際原油市場的接軌的過程。作為配套改革，石油領(lǐng)域的市場化改革需要同步推進(jìn)。


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