美國頁巖氣革命掀起了全球非常規油氣投資的熱潮。出于熱切的能源需求和豐富的頁巖氣資源預期，目前還沒有生產出1立方米頁巖氣的中國，各界都對頁巖氣投入極大熱情。過去兩三年中國舉辦了全球最多的關于頁巖氣的論壇、研討會和峰會。“十二五”規劃制定的2015年頁巖氣產量目標是65億立方米，背后意味著幾百到上千億的投資。這使正面臨GDP增長難題的中國，一下子又抓到了一把“救命稻草”。

    自2005年以來，美國頁巖氣產量年增長47%，六年內從占全國消費總量不足1%增長到 25%。我不知道在世界能源發展史上，是否有過類似單一能源迅猛增長的案例。經濟學基本原理告訴我們，任何增長都是有條件有邊界的。需求大于供給時，產品價格會上升，為增加供給，生產投資會增加；當供給大于需求時，產品價格會下降，生產投資也會下降。

    當前，美國頁巖氣的價格已降到2.4美元/MMBTU（百萬英熱），相當于0.6元人民幣/立方米的價格，最低曾低于2美元/MMBTU，遠低于平均4美元/MMBTU的生產成本。在經歷“革命性”成長之后，美國頁巖氣已進入“瓶頸”階段。

    這應了中國那句老話：“谷賤傷農”。美國頁巖氣投資開發過剩，導致頁巖氣價格一路走低。許多中小生產商堅持不下去了，他們要不把產能賣掉，要不轉向更賺錢的致密油、頁巖油或凝析油，要不就干脆停產不干了。美國的頁巖氣投資和發展還能持續嗎？

    相對于常規天然氣，頁巖氣儲層單位體積資源的豐度很低，屬于貧礦范疇，頁巖氣產量要靠大量鉆井和壓裂維持。沒有足夠投資，就沒有足夠的鉆井和壓裂作業，頁巖氣產量難以增長。

    上個月我在上海參加亞洲頁巖氣峰會，有位美國專家指出，美國頁巖氣能否持續發展取決于美國天然氣消費總量能否持續增長。過去幾年，美國頁巖氣快速增長主要是由于美國常規天然氣產量持續快速遞減，而不是消費總量快速增長。未來美國頁巖氣能否保持過去的增長勢頭，主要取決于三點：一是煤電向氣電轉移的規模和速度；二是交通運輸燃料天然氣替代石油的規模和速度；三是由天然氣進口國向出口國轉變的規模和速度。

    以上任何一種轉型都不能輕松實現，都需要巨量資金和相當長時間。三種轉型中，實現天然氣出口相對容易。LNG技術是現成的，世界有需求，美國有資源，價格上對歐洲亞洲都有巨大優勢，生產商也有巨大的出口動力。一旦實現大規模LNG出口，美國市場將不再是“天然氣孤島”，其價格也將“國際市場化”，美國消費者的消費成本將大幅攀升。美國由天然氣進口國向出口國的轉型，主要是生產商與本土消費者的博弈，這要比技術與投資復雜得多。

    在三至五年的中短期內， 美國頁巖氣投資將明顯減緩，因為上述三種轉型都不會在短期內發生。美國頁巖氣革命對世界最大的貢獻在于擴展了人們對能源資源的認識，技術和管理創新讓頁巖氣這樣的貧礦也有了商業開發價值。人類不斷創新的追求和能力才是真正用之不竭的能源資源。

    中國頁巖氣產業剛起步，天然氣在一次能源中的份額還很低，天然氣市場機制遠未形成。無論是對能源增長的巨大需求，還是減少排放保護環境的迫切需求，增加天然氣供給都是最現實和可行的選擇。而開發本土頁巖氣或進口LNG、管道氣都需要巨量持續的投資。在現有體制下，不僅有限的投資主體沒有足夠的投資動力，還人為限制了其他投資主體的進入，造成了不僅在規模上不能滿足天然氣工業發展需求，更難保證持續投入。

    美國石油公司主要的頁巖氣投資在美國，中國石油公司頁巖氣的主要投資也在美國，所以美國一年生產了1300多億立方米的頁巖氣。“錢不進去，氣不出來”，邏輯就這么簡單。中美在頁巖氣領域處于迥然不同的發展階段，卻同樣面臨投資不足問題。中國是能否快速啟動，美國則是能否持續發展。美國頁巖氣革命實踐證明，看不見的手比看得見的手更能吸引大規模的持續性投資。中國還有很長的路。
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