中國(guó)海洋石油在海外并購(gòu)領(lǐng)域一直壯志未酬。2005年欲斥資180億美元收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科能源公司失利后，中海油在海外并購(gòu)特別是深海領(lǐng)域的布局，就一直沒能施展開手腳。

    中海油日前在港交所發(fā)布公告稱，公司以151億美元收購(gòu)加拿大石油公司尼克森（Nexen）的計(jì)劃已經(jīng)獲得加拿大法院根據(jù)《加拿大商業(yè)公司法》批準(zhǔn)。目前，收購(gòu)還需要通過加拿大及美國(guó)相關(guān)政府部門審批（尼克森有大約10%的資產(chǎn)位于美國(guó)境內(nèi)）。

    雖然中海油已經(jīng)先后以合資并購(gòu)、參股等方式，在非洲、亞洲、拉丁美洲和中東地區(qū)購(gòu)買了諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但幾乎都是在與境外合作伙伴一起進(jìn)行的。

    “正是因?yàn)槿�資、獨(dú)家這些敏感字眼，才讓本宗收購(gòu)案件包含了很多非商業(yè)因素。”國(guó)家發(fā)改委能源研究所所長(zhǎng)助理高世憲稱：“中海油在開采關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域一直難以突破，而尼克森在非常規(guī)油氣領(lǐng)域資產(chǎn)和技術(shù)上具有雙重優(yōu)勢(shì)，這才是真正勾起中海油全資收購(gòu)欲望的關(guān)鍵籌碼。”

“小巨人”尼克森之?dāng)?/strong>

    尼克森是一家在加拿大行業(yè)排位僅處于第14位的能源公司，成立于1971年，總部位于卡爾加里。它是一家獨(dú)立的全球性能源公司，在多倫多和紐約兩地上市（股票代碼為NYX）。同時(shí)其專注于加拿大西部的油砂、頁(yè)巖氣開發(fā)，及主要位于北海、西非海、墨西哥灣深水海域的常規(guī)油氣勘探與開發(fā)等項(xiàng)目。

    近年來(lái)，由于全球經(jīng)濟(jì)委靡、歐美經(jīng)濟(jì)體油氣資源需求不穩(wěn)定等因素，尼克森在項(xiàng)目管理和融資籌資方面坐困愁城，自2011年以來(lái)尼克森陷入了前所未有的資金短缺困境。尼克森近日剛剛公布的該公司二季度報(bào)表顯示，盈利與去年同期相比幾乎縮水一半。

    “尼克森太缺錢了，而中海油目前手握大量現(xiàn)金流。”中海油集團(tuán)通過非正式渠道回復(fù)記者說(shuō)，中海油選擇尼克森，就是看中了后者相當(dāng)雄厚的技術(shù)實(shí)力和頗為廣闊的油氣資源。但該秘書表示，此項(xiàng)工作主要由中海油有限公司操作，更多事項(xiàng)需要從有限公司得到答案。

    “目前一切以官方公告為主。”中海油有限公司投資者關(guān)系部人士回應(yīng)稱，“我們完全出于商業(yè)目的，中海油需要在海外市場(chǎng)獲得更多的非常規(guī)油氣資源和開采技術(shù)，而恰好，尼克森在這一領(lǐng)域有著獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)。”

    國(guó)土資源部油氣戰(zhàn)略研究中心的岳來(lái)群博士指出，尼克森的優(yōu)勢(shì)在于油砂等開采項(xiàng)目，特別是位于加拿大阿爾伯塔省的長(zhǎng)湖項(xiàng)目，尼克森高度依賴技術(shù)手段，斥巨資開發(fā)，但正是被尼克森寄予厚望的油砂等非常規(guī)油氣資源，導(dǎo)致其資本騰挪捉襟見肘，乃至不得不賣掉相當(dāng)部分的輕油資產(chǎn)，進(jìn)而把騰挪出來(lái)的資金繼續(xù)投入到成本巨大的重油開發(fā)上。遺憾的是，非常規(guī)油氣資源的開發(fā)，需要持續(xù)不斷的高投入，顯然，處于歐美和北美洲之間的加拿大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并不容許尼克森繼續(xù)舉資投入。

    與此相對(duì)，深耕常規(guī)油氣開采領(lǐng)域的中海油，卻一直在非常規(guī)油氣資源開采方面乏善可陳。“以國(guó)內(nèi)為例，中海油在安徽的蕪湖、巢湖一帶打了部分頁(yè)巖氣井，但由于技術(shù)等原因，效果并不理想。”岳來(lái)群表示，尼克森的技術(shù)，對(duì)中海油而言，顯然是一個(gè)非常重要的誘惑。

劍指陸上非常規(guī)項(xiàng)目

    “我們希望完成對(duì)尼克森的收購(gòu)后，中海油在陸上非常規(guī)油氣資源開采和勘探領(lǐng)域能夠取得長(zhǎng)足發(fā)展。”接近中海油辦公廳的一位官員表示，目前對(duì)于尼克森的收購(gòu)，正在按照原計(jì)劃推進(jìn)。該管理人士稱：“中海油的現(xiàn)金流不存在任何問題，當(dāng)然，公司并沒有高達(dá)150多億美元的充沛現(xiàn)金流，我們可以通過向國(guó)際大銀行借貸、發(fā)債乃至從股票市場(chǎng)增發(fā)等多種方式來(lái)解決資金問題。”

    據(jù)其透露，中海油目前手持總值230億元人民幣左右的現(xiàn)金及現(xiàn)金等值物，而集團(tuán)公司整體負(fù)債比率僅為14.5%。因此以內(nèi)部資金及借貸已足以應(yīng)付此次收購(gòu)，而不需要攤薄盈利。

    就國(guó)內(nèi)石油巨頭布局看，一直深耕在海上的中海油，長(zhǎng)期覬覦上岸，但上岸之后，除煉化領(lǐng)域頗有進(jìn)展，成品油銷售、非常規(guī)領(lǐng)域布局等新的業(yè)態(tài)拓展，都徘徊不前。

    “關(guān)鍵還是在于技術(shù)實(shí)力，中海油的優(yōu)勢(shì)在海洋之上，一旦登陸，它在油氣領(lǐng)域的短板就非常明晰。而如果收購(gòu)成功，則標(biāo)志著中海油將在長(zhǎng)湖等油砂項(xiàng)目上擁有實(shí)際掌控權(quán)。”岳來(lái)群稱，未來(lái)不排除源自尼克森的技術(shù)被中海油引入國(guó)內(nèi)，進(jìn)而為中海油在國(guó)內(nèi)獲得更大、更好的上岸資源奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    在高世憲看來(lái)，中海油對(duì)外擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，也間接說(shuō)明它在國(guó)內(nèi)的油氣資源獲得及分配過程中，相對(duì)處于較弱勢(shì)的地位，比如對(duì)陸上油氣資源，中海油幾乎難以插手，顯然，躋身加拿大等國(guó)際市場(chǎng)，可以讓中海油上岸戰(zhàn)略進(jìn)一步前移，甚至得以快速變現(xiàn)。

如何應(yīng)對(duì)外國(guó)政府部門審批

    說(shuō)到底，尼克森和中海油，在各自的國(guó)家都不構(gòu)成明顯的壟斷地位，同時(shí)，二者的并購(gòu)，也不構(gòu)成壟斷。高世憲分析稱，美國(guó)有政界人士指責(zé)這一交易涉及內(nèi)幕交易。所謂內(nèi)幕是具有排他性的、秘密的，但事實(shí)上，在收購(gòu)過程中，中海油存在競(jìng)爭(zhēng)者，也存在競(jìng)爭(zhēng)博弈，這些都是公開透明的。

    一直關(guān)注中海油國(guó)際化戰(zhàn)略的商務(wù)部研究院研究員、北京新世紀(jì)跨國(guó)公司研究所所長(zhǎng)王志樂（微博）則認(rèn)為，按照慣例，該項(xiàng)投資需要獲得美國(guó)和加拿大的安全審查。從審查的主體看，應(yīng)該由外國(guó)投資委員會(huì)及美中經(jīng)濟(jì)與安全審查委員會(huì)（US China Economic and Security Review Commission，簡(jiǎn)稱USCC）來(lái)履職。

    王志樂指出，美國(guó)為確保國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，成立了由內(nèi)閣成員組成的美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)。2000年10月底，美國(guó)還專門對(duì)中國(guó)特別成立了USCC。據(jù)介紹，USCC是美國(guó)國(guó)會(huì)直屬的一個(gè)政策研究部門，其大多數(shù)時(shí)間并不構(gòu)成直接決策，但它總體上對(duì)中國(guó)資本持負(fù)面觀點(diǎn)，因此它每年形成的12次報(bào)告會(huì)或直接呈送給美國(guó)國(guó)會(huì)作為相關(guān)建議，這也往往會(huì)導(dǎo)致來(lái)自中國(guó)的投資者步履維艱，甚至?xí)�引發(fā)國(guó)會(huì)或者由主要內(nèi)閣成員組成的美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的高度重視。

    資料顯示，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)通常由財(cái)政部長(zhǎng)擔(dān)任主席，由包括國(guó)防部、國(guó)務(wù)院、商務(wù)部、司法部在內(nèi)的12個(gè)重要政府部門的負(fù)責(zé)人組成。1993年，該機(jī)構(gòu)增加了美國(guó)國(guó)家科技政策辦公室主任、總統(tǒng)國(guó)家安全助理和總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策助理等重要人士。

    王志樂也提出，如果美國(guó)與加拿大政府阻撓，中海油可以通過法院判決等法律形式，由法院裁決相關(guān)政府的作為與決策究竟合理不合理。

    “全額、獨(dú)資的收購(gòu)方式本身就很大風(fēng)險(xiǎn)。中海油未來(lái)在境外收購(gòu)應(yīng)該形成一個(gè)聯(lián)合體，比如利用境外巨頭、民間資本等形式，來(lái)迂回化解風(fēng)險(xiǎn)。其次，手段多樣化、股權(quán)多元化、目標(biāo)分散化、利益國(guó)際化，讓更多的群體和經(jīng)濟(jì)體與國(guó)內(nèi)企業(yè)形成合力，這一方式，應(yīng)該成為中國(guó)企業(yè)、特別是石油企業(yè)走向世界的主流方式。”商務(wù)部某司局一位官員亦表示，期待境外更多企業(yè)能夠?qū)W會(huì)主動(dòng)融入他國(guó)商業(yè)規(guī)則，并遵照他國(guó)法律，謀取共贏局面。

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