由于原油庫(kù)存上升，以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重新疲軟，國(guó)際油價(jià)延續(xù)跌勢(shì)。紐約、倫敦兩地油價(jià)繼續(xù)下滑，紐約市場(chǎng)油價(jià)重新回到每桶85美元附近，創(chuàng)下7月中旬來(lái)新低。

　　作為“大宗商品之王”，國(guó)際油價(jià)與宏觀形勢(shì)密切相關(guān)，分析人士指出，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，需求疲軟，國(guó)際油價(jià)基本面依然偏空，不過(guò)短期內(nèi)，由于季節(jié)性需求回升以及地緣政治等因素的驅(qū)動(dòng)，油價(jià)在四季度后期或仍將受一定的支撐。

　　需求、宏觀形勢(shì)主導(dǎo) 油價(jià)坐“過(guò)山車(chē)”

　　在季節(jié)性需求旺季過(guò)后，美國(guó)原油庫(kù)存再次回升，也成了壓制油價(jià)的觸發(fā)因素。由于美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)公布的庫(kù)存大幅高于預(yù)期，加上歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，24日紐約油價(jià)擴(kuò)大跌幅，收于每桶85.81美元，創(chuàng)下了3個(gè)多月來(lái)的新低，與國(guó)內(nèi)油價(jià)關(guān)聯(lián)更多的北海布倫特油價(jià)也小幅下挫，收于每桶 107.85美元。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從美聯(lián)儲(chǔ)宣布QE3以來(lái)，紐約市場(chǎng)油價(jià)已累計(jì)下挫逾12%，倫敦布倫特油價(jià)也下跌了6.5%。尤其是10月中旬來(lái)，兩地油價(jià)連續(xù)7個(gè)交易日收陰進(jìn)一步擴(kuò)大跌幅。“如此的跌勢(shì)之前僅在5月份的大幅下滑中有所顯現(xiàn)。”隆眾資訊分析師李彥表示，市場(chǎng)預(yù)期的寬松貨幣政策效應(yīng)完全被“掩蓋”。

　　在分析人士看來(lái)，國(guó)際油價(jià)的下滑，直接觸發(fā)因素仍是需求疲軟導(dǎo)致的庫(kù)存激增。“5-9月份是美國(guó)市場(chǎng)的需求旺季，實(shí)際上庫(kù)存報(bào)告在期間也明顯出現(xiàn)下滑的跡象，但從9月份開(kāi)始，庫(kù)存開(kāi)始回升，價(jià)格隨之回落，市場(chǎng)的需求并未持續(xù)好轉(zhuǎn)。”新湖期貨分析師祝捷表示。

　　“從目前市場(chǎng)的供需來(lái)看，供應(yīng)較為寬裕，需求仍是大問(wèn)題。”有分析人士也指出。

　　值得注意的是，隨著紐約油價(jià)的大幅下挫，兩地價(jià)差也繼續(xù)被拉大，截止到24日收盤(pán)，倫敦-紐約兩地原油價(jià)差已擴(kuò)大到每桶22美元。“兩地價(jià)差的拉大更凸顯出市場(chǎng)的差異性，盡管美國(guó)、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然不理想，但美國(guó)市場(chǎng)由于自身產(chǎn)出的增長(zhǎng)，其對(duì)原油的對(duì)外依存度逐漸下降，而歐元區(qū)則更易受到中東地緣政治因素的推動(dòng)。”分析人士指出。

　　債務(wù)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)險(xiǎn)情不斷 資金撤離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

　　事實(shí)上，在本輪下跌中，除了原油，包括銅、農(nóng)產(chǎn)品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也都回調(diào)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不樂(lè)觀，投資者撤離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需求避險(xiǎn)的傾向盡顯。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，“步步驚心”的債務(wù)危機(jī)持續(xù)演繹，使得眾多投資者越加謹(jǐn)慎。“今年來(lái)歐債危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)基本都是消息層面，并沒(méi)有很多實(shí)質(zhì)性的成果，因此歐債危機(jī)的所謂‘解決’對(duì)市場(chǎng)的支撐很不‘靠譜’。”李彥表示，在上半年，由于缺乏其他因素的帶動(dòng)，投資者一度預(yù)計(jì)歐盟峰會(huì)的展開(kāi)給市場(chǎng)注入了動(dòng)力，但最近一次的歐盟峰會(huì)，成果依然寥寥，需求的憂慮占據(jù)了主導(dǎo)。

　　而另一方面，面對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期、政策預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的組合式影響，當(dāng)前影響商品走勢(shì)，特別是工業(yè)品走勢(shì)的側(cè)重點(diǎn)依然是政策面和經(jīng)濟(jì)面(含風(fēng)險(xiǎn)事件)。“而相對(duì)于政策面，經(jīng)濟(jì)面作用正在提升。”錦泰期貨的分析師認(rèn)為。

　　由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂已經(jīng)明顯加深，近期公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，除了美國(guó)市場(chǎng)外，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不樂(lè)觀，實(shí)際上，美國(guó)相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體更好表現(xiàn)的狀況提振美元，也成為以美元計(jì)價(jià)商品的抑制因素。

　　典型的是黃金，目前，國(guó)際黃金期貨價(jià)格再次跌回了1700美元關(guān)口。“在美聯(lián)儲(chǔ)宣布QE3后，金價(jià)曾在10月初升至11個(gè)月高位每盎司1795美元附近，自此后金價(jià)走跌，主要原因是美元升值，尤其是近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了稍有改善的跡象。”業(yè)內(nèi)人士指出。

　　“在近期，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯的分化。”招商銀行的分析認(rèn)為，簡(jiǎn)單而言就是歐洲依然停留在從亂到治的過(guò)程，而美國(guó)正不斷傳來(lái)好消息，在未來(lái)中長(zhǎng)期內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)優(yōu)于歐洲。

　　地緣政治成支撐因素 短期油價(jià)或先抑后揚(yáng)

　　“梳理目前油價(jià)的影響因素，支撐的因素主要是兩個(gè)，一是政策的寬松，二是伊朗等地緣政治的危機(jī)依舊，但利空考驗(yàn)也較為嚴(yán)峻。”分析人士指出，一方面歐債危機(jī)的困局依然在持續(xù)，主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，而另一方面，在政治壓力的背景下，國(guó)際油價(jià)也難以走高。

　　“綜合來(lái)看，在地緣政治和需求憂慮的對(duì)峙中，短期內(nèi)油價(jià)下跌和上行的空間都將有限。”錦泰期貨的分析預(yù)計(jì)。“從近期的形勢(shì)來(lái)看，能影響油價(jià)持續(xù)下滑的因素只有一個(gè)，即歐佩克的減產(chǎn)。”李彥認(rèn)為。

　　祝捷表示，從市場(chǎng)供需來(lái)看，若缺乏重大的突發(fā)事件刺激，原油市場(chǎng)的基本面偏弱，而從原油的庫(kù)存變化來(lái)看，到11月中旬，由于美國(guó)冬季的取暖需求，庫(kù)存的下降或?qū)⒅匦抡归_(kāi)，取暖油的消費(fèi)將令油價(jià)受到一定的支撐。“同時(shí)，10月初波動(dòng)加大的狀況也表明地緣政治因素的支撐仍較強(qiáng)。”李彥指出。

　　不過(guò)在更長(zhǎng)期的展望中，機(jī)構(gòu)普遍較為悲觀。一方面是頁(yè)巖油、氣資源的開(kāi)采使得重要定價(jià)市場(chǎng)的油氣資源供應(yīng)格局發(fā)生變化，而另一方面，經(jīng)濟(jì)依然低迷，未來(lái)原油的需求將受到嚴(yán)重的抑制。“基本面已出現(xiàn)不利的局面，多家機(jī)構(gòu)調(diào)低市場(chǎng)需求增長(zhǎng)預(yù)期，而作為全球最大的原油消費(fèi)國(guó)，美國(guó)市場(chǎng)因需求疲弱產(chǎn)量攀升，庫(kù)存已升至歷史同期最高水平，并計(jì)劃放開(kāi)出口，油價(jià)震蕩回落或成主基調(diào)。”中期期貨的分析師預(yù)計(jì)