在Q E3、Q E4貨幣投放量每月850萬美元的驅(qū)動下，近日，石油投機總持倉量己經(jīng)從一度降低到147萬手的水平上逐步增加到177萬手的歷史高位。

　　在半年左右的時間內(nèi)，石油投機資金規(guī)模增長了20%，由此，油價再創(chuàng)新高的一刻已經(jīng)積蓄了不可小視的力量。可以預(yù)料，隨著更多資金進(jìn)入石油期貨市場，油價再攀新高，油價動蕩再度強烈將是大概率事件。不過，隨著華爾街投行的風(fēng)生水起，美國監(jiān)管當(dāng)局與華爾街的博弈將掀開新篇章。

　　美國金融市場過度發(fā)達(dá)又缺乏監(jiān)管，不僅是引發(fā)美國金融危機的罪魁禍?zhǔn)祝�也�?a target=_blank href="http://www.mesardrich.com/news/40_0_0_0_1.htm">國際油價不正常動蕩之源。在金融危機爆發(fā)后上臺的奧巴馬政府，便將監(jiān)管華爾街的金融衍生業(yè)務(wù)當(dāng)作了頭等大事，2010年7月通過的《多德-弗蘭克法案》就是這一執(zhí)政思考下的產(chǎn)物。

　　這一法案的逐步實行，不僅會對整個華爾街的金融衍生業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，也將會對石油期貨市場中的投機行為產(chǎn)生不可小視的影響。在2013年7月，此法案中的一些條款將結(jié)束3年的過渡期而要被執(zhí)行。其中，有2項條款需要十分關(guān)注：其一，期貨交易所場外的金融衍生交易必須納入場內(nèi)交易而被監(jiān)管;其二，銀行不能直接做衍生品業(yè)務(wù)，必須剝離給獨立核算的公司去運作。

　　由于2000年美國通過的《現(xiàn)代商品期貨法案》中規(guī)定，石油、農(nóng)產(chǎn)品、金屬可以在期貨交易所場外交易而不被期貨委員會監(jiān)管。因此 ，2000年該法案實行之后，實際上是開啟了石油投機的元年，成百上千的場外電子盤交易所由此興起。雖然無法統(tǒng)計究竟有多少資金在場外從事投機貿(mào)易，但是，從迅猛增長的場內(nèi)投機石油貿(mào)易量上看，也在一定程度上折射出石油投機商的興旺程度。

　　長期以來，油價的不正常波動中常常含有大量的石油投機炒作的成分，這一點不僅受到市場人士的詬病，也多次受到奧巴馬政府的指責(zé)。雖然，美國政府曾多次立案調(diào)查，但往往無果而終，其中，一個重要原因是，有大量無法統(tǒng)計的投機資金是在紐約交易所場外交易的。正是這批不易被統(tǒng)計、不易被監(jiān)管的場外交易嚴(yán)重影響著場內(nèi)交易。《多德-弗蘭克法案》的出臺，意味著收回了場外交易可以不受監(jiān)管的豁免權(quán)。另外，當(dāng)銀行的投機業(yè)務(wù)被剝離之后，那么，今天活躍在石油期貨市場上的高盛、摩根、美林等投機油價最主要的金融機構(gòu)，將不能直接操盤油價而必須交由單獨核算的附屬機構(gòu)去運作。可見，以上2項條款的實行，將使原有的石油投機行為面臨著一番大調(diào)整。

　　當(dāng)然，問題并不會這么簡單，針對《多德-弗蘭克法案》即將開始執(zhí)行的條款，石油投機商似乎已經(jīng)有了準(zhǔn)備。如2012年年初，石油投機商們已設(shè)計了一款可方便從紐約交易所跨行到倫敦洲交易所操作的所謂“子彈協(xié)議”貿(mào)易方式，這將有利于避開在紐交所的監(jiān)管。

　　另外，華爾街“大而不倒”又再顯鋒芒，臨近2012年年底時，針對媒體對投機監(jiān)管的輿論，高盛公開宣稱，我們從未考慮過拆分全部或者部分大宗商品業(yè)務(wù)。看來，華爾街與美國政客之間“道高一尺，魔高一丈”的博弈又一次上演。在2013年7月《多德-弗蘭克法案》的一些條款在過渡期結(jié)束后需要執(zhí)行之時，這些條款是否還存在變數(shù)?石油投機行為是否會受到抑制?還是仍舊瘋狂?石油投機商將面臨著一場大考。