瑞銀證券7月1日發(fā)布中國石油的研究報(bào)告稱，發(fā)改委公布了天然氣價(jià)格的新執(zhí)行方向，(1)調(diào)整存量氣價(jià)格最高不超過0.4元/方，化肥不超過0.25元/方(2)增量氣一步到位(3)平均門站價(jià)上調(diào)約 0.26元/方。公司今年可能無法按照最高價(jià)格實(shí)現(xiàn)氣價(jià)提升，如果中性假設(shè)存量氣每年上升0.36元/方(不含稅)，增量氣2013年到2015年的井口價(jià)格分別為1.8元/方，2元/方和2.2元/方，那么公司的自產(chǎn)氣會(huì)因?yàn)閮r(jià)格上升，于2013-2015年分別增厚EPS 0.04、0.25和0.4元/股。

　　如果到2015年存量和增量氣完全調(diào)整到位，估計(jì)15年西二線進(jìn)口虧損將消失。調(diào)價(jià)之后，預(yù)計(jì) 2013-2015年分別減少虧損0.02、0.1和0.2元/股;雖然LNG可能還有部分虧損，但是最大的虧損源頭基本已經(jīng)解決。由于公司的西二線還有一定的余量，并且還在建設(shè)西三等管線，對于上游特別想通過管線輸氣的公司來說具有絕對的控制權(quán)，我們認(rèn)為將成為公司向下游發(fā)展的一大助力。因此可以給予其較高的估值。

　　2014年可能貢獻(xiàn)盈利更加明顯;中石油二季度業(yè)績有下行風(fēng)險(xiǎn)，原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格下降，以及化工虧損加劇，天然氣輸氣量減少等。但中石油2013年P(guān)E為12X，處于合理水平;如果下半年落實(shí)了天然氣價(jià)格改革，公司的股價(jià)還有上升空間。基于分部估值法，維持10.05元的目標(biāo)價(jià)和“買入”評級。