對(duì)于全球市場(chǎng)而言，貨幣政策轉(zhuǎn)向、流動(dòng)性回收將對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生額外的壓力。需求方面，新興市場(chǎng)能否抵抗資金外流壓力存在變數(shù)，中國(guó)對(duì)市場(chǎng)影響加大;供應(yīng)方面，由于OPEC剩余產(chǎn)能增長(zhǎng)，2014年供應(yīng)中斷引發(fā)的價(jià)格沖擊將減小，伊朗核談判的進(jìn)度成為新的聚焦點(diǎn)。

　　對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)而言，供應(yīng)充裕的形勢(shì)將延續(xù)至2014年，在出口受限的背景下，美國(guó)能源市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立于全球市場(chǎng)存在。

　　美國(guó)中西部地區(qū)原油運(yùn)輸瓶頸打開(kāi)后，WTI與布倫特價(jià)差代表美國(guó)與全球市場(chǎng)供需差距，由于美國(guó)成品油出口未受限，成品油價(jià)差及國(guó)際間運(yùn)費(fèi)將間接影響原油價(jià)差。

　　預(yù)計(jì)2014年布倫特原油均價(jià)為103美元/桶;WTI原油均價(jià)為96美元/桶。布倫特-WTI價(jià)差波幅縮窄至4-10美元。由于宏觀事件影響消退，價(jià)格運(yùn)行遵循季節(jié)性規(guī)律，一季度末及四季度初為相對(duì)低點(diǎn)，三季度中及四季度末為相對(duì)高點(diǎn)。

　　操作建議

　　布倫特原油重心下移，預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間為90-110美元/桶，建議采取偏空配置;WTI原油則參考85-105美元/桶進(jìn)行區(qū)間操作。時(shí)點(diǎn)把握參考季節(jié)性規(guī)律。