國新退出大唐煤化工重組 神華或成“接盤俠”?

一波三折，大唐煤化工又陷重組困境

屢屢曝出的環(huán)境污染事件或?qū)⑼侠鄞筇泼夯�工項目的重組步伐。

4月4日14時許，大唐多倫煤化工儲存工業(yè)廢水的蒸發(fā)塘壩體發(fā)生管涌事故，導致部分廢水發(fā)生泄漏。據(jù)了解，當?shù)卣�府以及環(huán)保部門成立調(diào)查組，對該事故進行調(diào)查處理中。

此前，國家環(huán)保部及環(huán)保組織曾指出大唐多倫煤化工項目存在污染問題。而此次工業(yè)廢水泄漏又一次拉緊了大唐煤化工在環(huán)境問題上的“神經(jīng)”。

近日，大唐發(fā)電發(fā)布公告稱，中國國新控股有限責任公司(以下簡稱“國新公司”)終止對公司的煤化工板塊及相關(guān)項目的重組事宜。

根據(jù)同期大唐發(fā)電公布的2015年年報顯示，大唐發(fā)電在去年實現(xiàn)凈利潤28億元，同比增長56.2%，但其煤化工板塊虧損高達43.05億元。持續(xù)虧損 的煤化工業(yè)務已經(jīng)成為拖累大唐業(yè)績、加重資金負擔的一大“包袱”。此外，煤化工項目對環(huán)境的影響也是大唐不得不面對的棘手問題。據(jù)本報的持續(xù)關(guān)注，上述多 倫項目已不是第一次發(fā)生環(huán)境污染事件。

大唐發(fā)電稱，公司控股股東大唐集團將主導繼續(xù)推進煤化工板塊及相關(guān)項目重組事項。對于重組后續(xù)安排，《中國經(jīng)營報》記者致電和發(fā)函大唐集團以及大唐發(fā)電，截至發(fā)稿前，未能獲得相關(guān)回應。

國新公司退出

在3月30日的關(guān)于“調(diào)整煤化工業(yè)務重組安排”公告中，大唐發(fā)電表示，經(jīng)協(xié)商，2016 年 3 月 29 日，國新公司與大唐發(fā)電簽署了“重組框架協(xié)議之終止協(xié)議”。

早在2014年7月7日，大唐發(fā)電和國新公司簽署了《煤化工及相關(guān)項目重組框架協(xié)議》，計劃對大唐發(fā)電的煤化工板塊及相關(guān)項目進行重組。根據(jù)框架協(xié)議，將通過合作重組或股權(quán)收購，國新公司獲得大唐發(fā)電煤化工板塊及相關(guān)項目資產(chǎn)或股權(quán)。

重組范圍涵蓋大唐發(fā)電旗下的煤化工及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資項目，包括：內(nèi)蒙古大唐多倫煤化工、內(nèi)蒙古大唐國際克什克騰煤制天然氣、遼寧大唐國際阜新煤制天然氣、大唐呼倫貝爾化肥、內(nèi)蒙古大唐國際錫林浩特礦業(yè)及相關(guān)的配套和關(guān)聯(lián)項目。

2014年8月底，大唐發(fā)電資本運營部總經(jīng)理劉巖曾表示，具體的重組方案由國資委主導，計劃在2014年年底完成。“原來預想在2014年年內(nèi)能夠結(jié) 束，后來我們想能不能在2015年上半年結(jié)束。但是在推進過程當中遇到了一些不確定因素。”在2015年8月召開的中期業(yè)績說明會上，大唐發(fā)電副董事長兼 總經(jīng)理吳靜表示，這項重組工作原來的方向沒有變化，還是在繼續(xù)推進當中。預計將在2015年年底完成重組，這樣公司也能在“十二五”收官之年完成業(yè)務結(jié)構(gòu) 調(diào)整的任務。

重組時間安排一拖再拖，大唐發(fā)電不僅沒有完成當時的重組預期，并且和國新公司“分道揚鑣”了。這背后到底發(fā)生了什么?針對這一問題，記者多次聯(lián)系大唐發(fā)電董秘辦、大唐發(fā)電宣傳處、大唐集團等部門，但并未能獲得相關(guān)回應。

“其實關(guān)于大唐煤化工資產(chǎn)評估在2014年年底就完成了，已經(jīng)明確是大唐的不良資產(chǎn)，國新要接收這塊‘包袱’必然也要有自身對于資產(chǎn)和業(yè)績的考慮。”一 位大唐新能源公司的內(nèi)部人士表示，大唐煤化工項目已經(jīng)投資超過600億元，但現(xiàn)在受累于國際油價低迷、煤化工經(jīng)濟效益差，資產(chǎn)面臨著大規(guī)模的減值風險，雙 方可能在資產(chǎn)估值和重組價格上難以達成一致。

該人士稱，煤化工業(yè)務具有較高專業(yè)性，讓專業(yè)的煤化工企業(yè)來運作更為合適，所以在大唐煤化工業(yè)務重組上，即使國新公司參與重組，可能扮演的只是 “中間人”的角色。

神華或接盤?

在宣布終止和國新公司重組的同時，大唐發(fā)電也表示，經(jīng)協(xié)商，公司控股股東大唐集團將主導繼續(xù)推進煤化工板塊及相關(guān)項目重組事項。

那么，大唐集團將對煤化工業(yè)務進行獨立運作，還是將引入其他公司進行重組?上述大唐人士認為，大唐集團資金壓力吃緊，第二種方式或為大概率事件。

值得關(guān)注的是，根據(jù)4月6日國資委發(fā)布的消息，同意吳秀章為中國大唐集團公司副總經(jīng)理人選，試用期為2016年3月至2017年2月。資料顯示，吳秀章 擁有化學工程與技術(shù)專業(yè)博士學位，本次工作變動前，吳秀章?lián)�任中國神華煤制油化工有限公司董事長，在煤化工領(lǐng)域有著豐富的管理經(jīng)驗。

這一職位變動，再次引發(fā)了大唐發(fā)電投資者的猜測——大唐煤化工或還是由傳了很久的神華集團接手。

記者聯(lián)系神華集團，也未能獲得對方的回應。

另一方面，煤化工都在低油價沖擊下，神華集團的煤化工業(yè)務仍是國內(nèi)少數(shù)仍在持續(xù)盈利的企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2015年神華煤化工營業(yè)收入55.5億元，營業(yè)成本42.05億元，經(jīng)營收益6.49億元，經(jīng)營收益率11.7%。

此前，本報亦曾報道，神華集團已經(jīng)和大唐就煤化工重組事宜進行過協(xié)商，神華對兩個煤制天然氣興趣不大，只有意考慮多倫煤化工項目。另外，神華也提出對多倫煤化工進行大額減值。

無論神華是否接盤，按照國資委的安排，吳秀章本次入職大唐，或首先要幫助大唐在煤化工板塊上有所突破。然而，大唐發(fā)電煤化工板塊的經(jīng)營并不樂觀。

年報顯示，2015年大唐發(fā)電在煤化工業(yè)務上繼續(xù)追加投資24.42億元，已經(jīng)累計實際投入了642億元。大唐發(fā)電的煤化工資產(chǎn)為686.5億元，而該板塊的負債已經(jīng)高達653億元，資產(chǎn)負債率超過95%。

2014年，大唐發(fā)電煤化工板塊負債585.5億元，經(jīng)過一年時間，公司的煤化工板塊債務呈現(xiàn)惡化態(tài)勢。

通過年報，投資者也能看到去年大唐發(fā)電在煤化工領(lǐng)域經(jīng)營情況：2015年大唐發(fā)電的多倫煤化工項目累計生產(chǎn)聚丙烯13.7萬噸，克旗煤制天然氣項目累計生產(chǎn)天然氣5.52億標方。

大唐曾經(jīng)規(guī)劃的多倫項目年產(chǎn)能為46萬噸煤基烯烴，克旗煤制天然氣的產(chǎn)能為40萬噸，兩個項目的實際產(chǎn)出遠沒有達到規(guī)劃，而已經(jīng)投資超過百億元的阜新煤 制天然氣項目自2014年年底停止建設，現(xiàn)在還沒有復工建設，大唐發(fā)電在年報中稱去年在“按計劃開展基建活動”。2015年，公司在煤化工板塊的折舊及攤 銷費用為13億元，資產(chǎn)減值12.95億元。

煤化工行業(yè)的折舊和資產(chǎn)減值費用很高，現(xiàn)在大唐發(fā)電在這三個煤化工項目上都沒有穩(wěn)定的產(chǎn)出，阜新煤制氣項目甚至沒有啟動的時間表，這也意味著后期大唐將繼續(xù)承擔煤化工資產(chǎn)帶來的財務壓力。

油價短期仍沒出現(xiàn)大幅回升，在煤化工行業(yè)整體低迷的背景下，大唐發(fā)電要剝離這樣三個“拖油瓶”的煤化工項目，找到接盤方，其困難程度或遠比想象中復雜。