一、水力發電持續堅挺,“水增火減”態勢延續

受氣象因素影響,南方地區來水豐沛,水電增幅明顯。最新數據顯示,2016年5月份全國發電量為4636億千瓦時,同比增長0.0%,其中火力發電量3300億千瓦時,同比下降6.4%,水力發電量932億千瓦時,同比增長20.7%。

進入6月份,南方地區降雨有增無減,江南、華南及華東地區多省份均有大量降雨,局部雨量或突破歷史極值,各大水庫水位均高于歷史同期,利好水力發電,近期內水力發電仍保持堅挺態勢,火電市場份額將進一步下降。

二、宏觀經濟走勢低迷,終端需求依然疲軟

統計數據顯示,6月8日-6月16日,沿海六大電廠(浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能)電煤平均庫存總量1253.5萬噸,較上周同期增加10.9萬噸,漲幅0.8%。六大電廠平均日耗總量56.58萬噸,較上周增加2.63萬噸,漲幅0.48%。目前處于行業淡季,下游電廠機組開工負荷不高,僅維持在五成左右,下游實質上并沒有明顯的回暖跡象。

三、供應端仍持續偏緊,季節性需求拉動或好于去年

當下,在政府引導下,煤炭行業去產能進入全面執行期,特別是276個工作日制度的執行,煤炭供給端收縮預期明顯。數據顯示,5月份全國原煤產量26375萬噸,同比下降15.5%。1-5月份,全國累計生產原煤134386萬噸,同比下降8.4%,同比降幅較上月增加1.6個百分點。今年來看,在各省限產力度遠超市場預期的情況下,煤炭供應量將會出現一個明顯的降幅,資源供應偏緊將成為市場常態。

隨著夏季用煤傳統旺季即將到來,加上目前電廠庫存均保持在中等偏低的水平,電廠為“迎峰度夏”將會加大煤炭采購量,在各地限產力度不減的情況下,季節性需求對于市場的拉動作用或好于去年。

綜合來看,雖煤炭需求側難以出現明顯回升,但是在去產能政策的嚴格執行下,煤炭供應量將明顯收窄,今年迎峰度夏行情或好于去年,煤價有望繼續上漲,且漲幅大小主要取決于限產執行力度及天氣情況。與此同時,進口煤炭需求升溫,煤價上漲預期強烈。