受交割舊規(guī)限制、朝鮮煤交割風險等因素打壓,上周動力煤9月繼續(xù)下探,周五收盤報380.6元/噸,當周累計下跌6%,而尚未松動的限產(chǎn)措繼續(xù)支撐遠月,1月周五收報493.8元,當周累計上漲0.37%,1-9價差持續(xù)攀升至110元以上的歷史高位。

消息面上,臨近交割,9月多頭之所以棄倉而逃,除了保證金提高外,主要是擔心空頭用進口朝鮮無煙煤交割。因為按照現(xiàn)行交割標準,幾無揮發(fā)分的朝鮮無煙煤是完全滿足交割要求的,但是這種通常只能用于鋼廠燒結(jié),一般不用做電煤,而目前6000大卡的朝鮮無煙煤上海港口平倉價僅為420元/噸,折合5500大卡約385元/噸。此外預計交割品中可能會出現(xiàn)一些印尼煤和朝鮮無煙煤的配煤,這種配煤則鋼廠用不了,電廠也用不了,如果出現(xiàn),多頭接貨就更加麻煩。

現(xiàn)貨市場方面,限產(chǎn)導致坑口煤價持續(xù)堅挺,環(huán)保督察推升內(nèi)蒙東勝原煤坑口價再漲10元/噸,陜西榆林坑口價漲15元/噸,山西大同南郊坑口價上漲15元/噸;坑口煤價上漲加之港口貨源緊俏,秦皇島港5500大卡動力煤平倉價當周累計上漲12元至493元/噸。

上周北方港口煤炭調(diào)入調(diào)出相當,港口庫存回升受阻,其中秦港煤炭日均裝船發(fā)運量38.5萬噸,日均鐵路調(diào)進量38.6萬噸,港存-0.86萬至298萬噸;曹妃甸港-30至154萬噸,京唐港國投港區(qū)庫存+32萬至78萬噸。

電廠日耗高位震蕩,沿海六大電力集團合計耗煤仍在70萬噸高位上,合計電煤庫存增補至1045萬噸,存煤可用天數(shù)低至14.5天。好在季節(jié)性規(guī)律顯示,電廠日耗有望季節(jié)性走弱。

上周沿海運費維持調(diào)整之勢,中國沿海煤炭運價指數(shù)報755,較前一周下跌5.15%。

整體來看,目前276個工作日的限產(chǎn)措施尚未松動,產(chǎn)地動力煤供應依舊偏緊,不過9月電廠日耗季節(jié)性趨弱,港口庫存有望低位回升,煤價漲勢或有所放緩。而對于臨近交割的9月合約而言,交割舊規(guī)限制、朝鮮煤交割風險促使9月大概率貼水交割。1月在限產(chǎn)措施未松動的情況下仍維持高位偏強震蕩走勢。