12月以來，A股市場上LNG行情持續(xù)看漲。券商研究機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為，在規(guī)范各地LNG價格行為及供暖季未完工地區(qū)可以沿用燃煤取暖方式的情況下，LNG價格有望出現(xiàn)回落，但疊加供給端減少和需求端堅挺的雙重因素下，LNG價格仍將保持高位。建議關(guān)注本輪LNG價格上漲帶來的投資機(jī)會。

    供需緊張持續(xù)

    隨著LNG氣源受限疊加下游需求增加，近期LNG價格不斷上漲，這對A股LNG概念帶來提振。

    根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，12月起LNG指數(shù)區(qū)間上行態(tài)勢明顯，上周更呈現(xiàn)加速攀升態(tài)勢。上周五兩市股指沖高回落，LNG概念指數(shù)逆市受捧，全天錄得2.11%漲幅，在全部概念板塊中表現(xiàn)突出。成分股中，新疆浩源、南京公用漲幅均在4%之上，博邁科、中天能源聯(lián)袂放量漲停。

     從目前狀況來看，雖然中海油已經(jīng)啟動“南氣北運”并且與中石油合作“串氣保供”，但是華北地區(qū)仍處于供氣緊張狀態(tài)，并且缺氣已經(jīng)擴(kuò)大至華中和南部區(qū)域，合肥管道氣缺口達(dá)到20%，湖南全省天然氣供應(yīng)缺口接近20%，貴陽管道氣供應(yīng)缺口超過15%。隨著用氣高峰的到來，今年冬季的天然氣供應(yīng)缺口仍有可能繼續(xù)擴(kuò)大。

   上海石油天然氣交易中心數(shù)據(jù)顯示，12月15日中國LNG出廠價格全國指數(shù)為6941元/噸，10日內(nèi)再度上漲405元/噸，從9月15日以來三個月內(nèi)漲幅超過128%，創(chuàng)下今年以來LNG出廠價格全國指數(shù)新高。

    方正證券認(rèn)為，今年我國天然氣供應(yīng)緊張主要有以下原因：一是今年由于煤改氣工程等原因所帶動的燃?xì)庑枨笤鲩L超預(yù)期；二是國內(nèi)儲氣能力嚴(yán)重不足；三是中亞進(jìn)口管道氣比計劃減少4200萬方/天。

    估值亟待修復(fù)

     根據(jù)國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)，2017年11月中國天然氣消費量達(dá)到232億立方米，創(chuàng)下今年天然氣消費量的新高，同比增長約20%，主要是受到煤改氣、冬季供暖的影響。而2017年1-10月，中國天然氣消費量每個月都是同比增長，這也顯現(xiàn)出中國對天然氣這種清潔替代能源的需求日益增長，中國已經(jīng)成為繼美國、俄羅斯之后的第三大天然氣消費國。

     與此同時，我國國內(nèi)天然氣產(chǎn)量有限，2016年對外依存度達(dá)到36%。根據(jù)Clipperdata跟蹤的中國LNG進(jìn)口量數(shù)據(jù)，2017年中國LNG進(jìn)口量同比大增月50%，遠(yuǎn)超國內(nèi)天然氣消費量增速20%。

    根據(jù)美國能源信息署（EIA）發(fā)布的2017年能源展望，EIA預(yù)測截至2040年，中國天然氣消費量將擴(kuò)大3倍至600億立方英尺/日（約為6000億立方米/年），其中頁巖氣將成為最大的消費增量，管道氣和LNG仍將維持在1/3左右。

    海通證券認(rèn)為，煤改氣下迎來冬季采暖，天然氣需求大幅增長，在我國管道設(shè)施還不完善的情況下，一些地區(qū)需要通過LNG點供方式供氣以及使用LNG參與調(diào)峰，使得市場對LNG需求大幅增加。

    此外，近期歐洲天然氣供應(yīng)系統(tǒng)事故拖累我國天然氣供應(yīng)。Forties管道系統(tǒng)關(guān)閉影響12億立方英尺天然氣產(chǎn)量，占英國10%的需求，另在奧地利BAUMGARTEN的輸配站爆炸又影響俄羅斯到意大利的供氣，占該國30%的需求，歐洲天然氣緊缺已經(jīng)對我國進(jìn)口中亞氣產(chǎn)生影響。

    中信證券認(rèn)為，近兩周能源市場動蕩，事故均出現(xiàn)在運輸網(wǎng)絡(luò)，歐洲氣荒或傳導(dǎo)至國內(nèi)，導(dǎo)致進(jìn)口LNG成本上漲，LNG價格將水漲船高。

     方正證券認(rèn)為，供暖季的用氣缺口可能持續(xù)到2018-2019年的冬季，建議中長期關(guān)注上游資源標(biāo)的。之前市場應(yīng)為擔(dān)憂順價問題，燃?xì)獍鍓K估值不斷下移，但進(jìn)入12月以后，各地的順價文件都會逐漸落地，市場預(yù)期改善，行業(yè)估值修復(fù)。
 


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