日前，證監(jiān)會召開發(fā)布會稱，中國版原油期貨將于3月26日在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心掛牌交易。

    據(jù)悉，中國版原油期貨的交割品種為中質(zhì)含硫原油，基準品質(zhì)為API度32.0、硫含量1.5%。與目前國際通行的WTI和Brent原油期貨采用的輕質(zhì)低硫原油標的相比有所不同。

    作為全球目前最重要的交易基準，Brent（布倫特）原油期貨價格已經(jīng)走過了30年。21世紀經(jīng)濟報道記者于2月27日專訪了標普全球普氏能源價格集團高級總監(jiān)JontyRushforth，就布倫特原油基準價格體系進行對話。

    在美國頁巖油革命和歐佩克減產(chǎn)兩大因素的共同影響下，全球能源行業(yè)正處于快速變化的過程中，而布倫特原油基準價格面臨的機遇和挑戰(zhàn)，未來也很有可能擺在新生的中國原油期貨價格面前。

    最成功的基準價格

    30年來，沒有任何一個大宗商品基準價格能像布倫特價格一樣，長盛不衰。不論主要交易原油的物理性質(zhì)和金融市場參數(shù)如何改變，它始終保持有效和健康，并且為全球近1億桶交易量中60%左右的價格基準，同時在全球范圍內(nèi)進行了無數(shù)的預(yù)測、模型和對沖策略。

    作為原產(chǎn)自歐洲北海地區(qū)的原油品種，布倫特原油價格最初指導(dǎo)著歐洲地區(qū)的原油交易，由于其在海上開采、方便運輸，而被越來越多的國家接受，成為了真正的全球基準價格。

    “這幾年基準價格可能已經(jīng)發(fā)生變化，新的評級開始出現(xiàn)，價格調(diào)整機制也出現(xiàn)了很大的變化，但布倫特所代表的北海輕質(zhì)低硫原油的價值，從未變化。”JontyRushforth說，“這個標準的選擇是基準價格成功的主要原因之一。”

    基準價格的地位來之不易，同樣也很難維持。布倫特盛行的30年來，也出現(xiàn)過其他的原油基準價格，但最終消失了。其中，亞太地區(qū)的TapisAPPI曾為亞太地區(qū)高達200萬桶原油/日的交易提供價格，但最后還是被放棄了。

    “這一基準是由對交易感興趣的各方提交的平均私人報價創(chuàng)造的，不可能滿足現(xiàn)代世界日益增長的透明度需求，最終大部分交易的定價都轉(zhuǎn)向了布倫特。”JontyRushforth表示。

    而在美國的另一基準價格——WTI，長期以來被認為是布倫特的天然競爭對手，兩個基準價格之間的價差關(guān)系也是世界上最受關(guān)注且交易量最大的工具之一。

    2010年，布倫特/WTI價差曾高達25美元，鼓吹WTI崩潰的報道至今仍能看到，但隨著WTI不斷調(diào)整自身的價格設(shè)計，反映了美國原油交割中心——俄克拉荷馬州庫欣的價值，并隨著近年來頁巖油革命帶來的美國原油出海便利，擴散至海外。

    中國影響越來越大

    對于布倫特基準價格來說，來自遠東地區(qū)中國和韓國的影響也越來越大。隨著中國放開地?zé)挭毩⑦M行原油進口，來自中國的訂單迅速增長，成為北海地區(qū)最大兩個油田的最大客戶。

    據(jù)標普全球普氏估計，中國的地?zé)捈s占中國總煉油產(chǎn)能的25%，約為1600萬桶。這些煉油廠在2017年總共進口了9300萬噸原油，約占2017年中國總進口量4.2億噸的22%。

    這也使得中國超過韓國，成為歐洲北海油田的第一大客戶。這一變化也與日漸低廉的航運價格相關(guān)。

    在2016年和2017年，VLCC（超大型油輪）船隊的新交付量迅速增加，目前的全球船隊數(shù)量為716艘，僅在過去兩年就有97艘船下水。這種增長導(dǎo)致了競爭急劇增加，并導(dǎo)致整體運價的大幅下降，使得將石油從一個地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個地區(qū)變得越來越經(jīng)濟。

    “這使得從西方到東方的套利交易非常有利可圖，刺激了大量的北海原油東渡至中國。”JontyRushforth告訴記者。

    一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，中國的定價體系進入到全球交易市場后，一定會和目前主流的價格體系形成競爭。“形成一個可行的價格體系，不僅有利于保證我國的能源安全，更能夠豐富全球原油期貨交易的多樣性”，他說。
 
 


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