原油階段頂部已經形成

    [加入收藏][字號: ] [時間:2017-12-05  來源:期貨日報   關注度:0]
    摘要: 受供給階段性短缺和OPEC限產預期升溫影響,下半年以來,原油價格出現大幅上漲。展望后市,OPEC限產結果符合市場預期,原油短期供應壓力增大,油價或現回調。 繼續減產符合市場預期 12月1日,在OPEC部長級會議上,各成員國...
        受供給階段性短缺和OPEC限產預期升溫影響,下半年以來,原油價格出現大幅上漲。展望后市,OPEC限產結果符合市場預期,原油短期供應壓力增大,油價或現回調。

        繼續減產符合市場預期

        12月1日,在OPEC部長級會議上,各成員國就繼續減產達成一致。會議決定,OPEC將延長減產期限至明年年底,但是在明年年中時會對油價進行評估,從而決定是否繼續限產。與此同時,此前擁有減產豁免權的利比亞和尼日利亞也加入了此次限產行列。

        頁巖油革命造成了全球原油供給過剩,OPEC采取了不限產、任由油價下跌,從而將成本較高的頁巖油擠出的策略。但是,OPEC成員國的經濟結構普遍比較單一,原油出口是其最主要的財政收入來源,因此低油價對OPEC成員國的經濟產生嚴重傷害。前幾年的低油價,導致OPEC成員國出現了不同程度的財政危機,各國不得不消耗外匯儲備來應對財政赤字,OPEC已經沒有能力將油價維持在可以擠出頁巖油的區間內。在這種情況下,OPEC調整策略,開始減產將油價提升到相對高位,因此在目前的情況下,限產挺價是最符合OPEC利益的。

        基于以上判斷,市場此前普遍認為OPEC會延長限產期限,而隨著會議的結束,多頭的炒作題材已經耗盡。從盤面上看,多頭已經有獲利了結的跡象,原油價格或和上半年OPEC會議之后一樣出現較大跌幅。

        短期供給壓力仍在

       OPEC11月月報預估,2017年全球原油需求量為9690萬桶/日,OPEC限產額度為3250萬桶/日,非OPEC產量為5770萬桶/日,液化石油氣產量為630萬桶。全球原油供給短缺40萬桶/日,供需基本實現了平衡。

        庫存方面,美國能源部信息署(EIA)公布的數據顯示,截至11月24日,美國原油商業庫存量為45371.3萬桶,較3月底的歷史高點下降8183萬噸,降幅達到15.28%,為近兩年以來的新低;汽油商業庫存為21410.2萬噸,較3月底下降2500.1萬桶,下降10.46%;餾分油商業庫存為12777.9萬桶,較3月底下降2459.5萬桶,下降16.14%。鉆井方面,貝克休斯(Baker Hughes)公布的數據顯示,截至11月22日,美國的活躍鉆井數為923座,較上一統計日增加8座,較去年同期增加330座;加拿大的活躍鉆井數為215座,較上一統計日增加7座,較去年同期增加41座。

        受OPEC限產、經濟復蘇加快需求回暖的影響,原油已經實現了再平衡,中長期原油趨勢是向上的。但是,短期來看,美國原油產量正在逐漸恢復,而受高油價的影響,頁巖油的利潤有保證,后期美國的供應壓力或重新顯現,這對油價將形成進一步的限制。

        后市預測

         綜上所述,OPEC雖然延長限產期限,但是市場對此消化相對充分,油價或因多頭獲利回吐而再度下跌。供需層面,雖然原油實現再平衡,但是短期內隨著停產裝置恢復生產以及頁巖油擴大生產,供給壓力將逐漸顯現。不僅如此,美聯儲近期將召開議息會議,市場普遍預期美國會再次加息,這將提振美元,壓制油價。基于上述判斷,筆者認為油價的階段性頂部已經形成,后期或將開啟回調的走勢。
     
     


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